Les stablecoins synthétiques reviennent sur le devant de la scène cette année, portés par une confiance renouvelée dans l’ingénierie financière visant à neutraliser la volatilité grâce à des stratégies de couverture delta.
Mercredi, SUI Group, une société cotée offrant une exposition à la blockchain Sui, a annoncé son intention de lancer le suiUSDe et le USDi, présentés comme les premiers stablecoins natifs de l’écosystème Sui. Le projet est mené en partenariat avec Ethena Labs et la Sui Foundation.
Les deux stablecoins adoptent des approches différentes pour maintenir leur parité avec le dollar. Le USDi sera entièrement adossé à des parts tokenisées du BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), un fonds monétaire réglementé investi dans des bons du Trésor américain à court terme et des équivalents en cash.
Le suiUSDe, en revanche, sera un dollar synthétique utilisant une stratégie de couverture delta-neutre, combinant des collatéraux crypto et des positions courtes sur contrats à terme pour stabiliser sa valeur.
Le partenariat avec Ethena est notable. Son produit phare, USDe, est aujourd’hui le plus grand dollar synthétique du marché. Il maintient sa parité via des positions collatéralisées couvertes avec des contrats perpétuels, une conception qui lui a permis de s’imposer comme une alternative capital-efficient face aux stablecoins adossés à des réserves fiat.
Selon CoinMarketCap, l’USDe est désormais le troisième plus grand stablecoin au monde, avec une capitalisation de 14,8 milliards de dollars, plus du double depuis juillet.
L’écosystème d’Ethena est également au cœur d’un enregistrement de 2 milliards de dollars par Mega Matrix, une holding cotée qui accumule le token de gouvernance d’Ethena (ENA). Détenir ce token pourrait donner à Mega Matrix une exposition aux revenus générés par le protocole de dollar synthétique USDe.
L’introduction de stablecoins natifs représente une étape importante pour Sui, devenue l’une des blockchains de layer 1 à la croissance la plus rapide. Développée par Mysten Labs, Sui met l’accent sur le traitement parallèle des transactions pour renforcer sa scalabilité et son efficacité.
Cette semaine, Sui se classe comme la 15ᵉ plus grande blockchain en termes de capitalisation, avec une valeur légèrement supérieure à 13 milliards de dollars.
La capitalisation des stablecoins dépasse les 300 milliards de dollars
Le marché mondial des stablecoins a franchi un nouveau cap, dépassant les 300 milliards de dollars en circulation, selon les données de CoinMarketCap.
Bien que les stablecoins synthétiques se développent rapidement, ils ne représentent encore qu’une petite fraction du marché global, dominé par les tokens traditionnels entièrement collatéralisés.
La croissance récente du secteur s’explique en partie par les avancées réglementaires aux États-Unis. L’adoption du GENIUS Act — une loi établissant des standards de réserve et de reporting pour les stablecoins adossés au dollar — est perçue comme une avancée majeure pour la clarté réglementaire et l’adoption institutionnelle.
Malgré l’arrivée de nouveaux concurrents, le USDt de Tether (USDT) et l’USDC (USDC) de Circle continuent de dominer le marché. L’USDt a enregistré 19,6 milliards de dollars d’entrées nettes au troisième trimestre, suivi de l’USDC avec 12,3 milliards, puis de l’USDe d’Ethena avec 9 milliards, d’après les données du secteur.
Sui entre donc dans un écosystème stablecoin déjà très dense, où Ethereum domine encore largement, hébergeant plus de la moitié de tous les stablecoins en circulation.