Le cours du bitcoin (BTC) est en baisse de 56 % depuis le début de l'année, mais la correction n'a pas été assez forte pour que l'actif numérique soit retiré de la liste des 20 premiers actifs négociables mondiaux. La capitalisation boursière actuelle de 400 milliards de dollars du bitcoin est supérieure à celle d'entreprises traditionnelles comme Exxon Mobil, Walmart et Procter & Gamble, mais on peut toujours se demander si une comparaison directe entre une matière première comme le bitcoin et les actions est valable.

Les actifs mondiaux négociables les plus précieux. Source : 8marketcap.com

Les analystes et les investisseurs privilégiant les actions rappellent constamment aux défenseurs de la cryptomonnaie qu'Exxon Mobil a enregistré des bénéfices de 25,79 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, afin de justifier sa valorisation. Mais d'un autre côté, les bénéfices n'expliquent pas nécessairement comment Boeing a enregistré des pertes de 16,1 milliards de dollars en deux ans, alors que sa capitalisation boursière est de 87,1 milliards de dollars.

Il peut être difficile de mesurer la valeur marchande d'une matière première. Par exemple, dans le cas de l'argent, seulement 50 % du métal précieux est utilisé dans des applications industrielles. Des particuliers et des entreprises détiennent cet actif à des fins d'investissement sous la forme de barres, de pièces ou de bijoux, et il ne s'agit pas d'actifs « productifs » générateurs de revenus.

La valeur du bitcoin est largement inférieure à la capitalisation boursière de 11,2 billions de dollars de l'or, mais que signifient ces « 400 milliards de dollars » et comment se comparent-ils à des classes d'actifs plus larges telles que les actions mondiales, l'immobilier et les marchés de la dette ?

La thèse de l'« or numérique » du bitcoin était-elle fausse ?

La première question à se poser est la suivante : L'or a-t-il été une bonne réserve de valeur au cours des cinq dernières années ? Pour trouver des réponses, les traders doivent comparer son prix à d'autres classes d'actifs de plusieurs milliards de dollars, comme les actions mondiales, le pétrole et l'immobilier. L'objectif général de toute réserve de valeur est de maintenir le pouvoir d'achat, quelles que soient les fluctuations de prix au cours de la période.

L'or par rapport au pétrole WTI, l'indice S&P500 et le prix des maisons Case-Shiller. Source : TradingView

De juillet 2017 à juillet 2022, l'or a sous-performé les autres classes d'actifs de 18 % ou plus. Le métal précieux a franchi la barre des 2 000 dollars en août 2020, mais il n'a pas pu suivre la croissance constante des prix des actions, du logement et de l'énergie. En comparaison, la base monétaire des États-Unis, les dépôts bancaires et les liquidités, a augmenté de 48,5 % au cours de la même période.

On pourrait arguer que l'or n'a pas réussi à maintenir son pouvoir d'achat au fil du temps, mais il est probable qu'il faille plus de temps pour évaluer comment le métal précieux se comportera si la crise mondiale actuelle s'accélère ou se prolonge plus longtemps que prévu. Pendant ce temps, dans cette même période, le bitcoin a présenté des gains de 840 % de juillet 2017 à juillet 2022.

Voici la solution à la volatilité du prix du bitcoin

La question de la volatilité du bitcoin est pertinente, d'autant plus que cet actif connaît régulièrement des variations de prix hebdomadaires de 20 % ou plus. Mais il existe une solution simple et rapide pour atténuer cette oscillation, ou du moins en réduire l'impact sur une plus longue période. La stratégie du dollar cost average (DCA) consiste à acheter régulièrement des quantités prédéfinies d'un actif sur une base quotidienne, hebdomadaire ou mensuelle.

Prix du bitcoin en USD par rapport à la moyenne mobile sur 5 ans. Source : TradingView

Par exemple, en suivant cette stratégie au cours des cinq dernières années, le coût d'entrée moyen aurait été de 19 192 dollars. Donc, même si le gain de 8,3 % jusqu'au prix actuel de 20 800 $ n'est peut-être pas suffisant pour concurrencer l'or, il montre certainement une forme plus prévisible d'utiliser le bitcoin comme réserve de valeur à long terme.

L'ETF sur l'or par rapport aux produits d'investissement en bitcoins

Selon CryptoCompare, les véhicules d'investissement en bitcoins sous gestion (AUM) ont totalisé 15,9 milliards de dollars en juin. Cette métrique comprend les produits négociés en bourse tels que Grayscale GBTC et les notes négociées en bourse de plusieurs fournisseurs. Ce ratio équivaut à 4 % de la capitalisation boursière actuelle de 400 millions de dollars du bitcoin.

Total des véhicules d'investissement en cryptomonnaie cotés, en milliards de dollars US. Source : CryptoCompare

En comparaison, les produits ETF adossés à l'or s'élevaient à 221,7 milliards de dollars en juin, selon les données de GoldHub. Si l'on exclut les 50 % d'« utilisation de l'or à des fins non financières », comme la bijouterie et l'industrie, la capitalisation boursière restante s'élève à 5 600 milliards de dollars. Par conséquent, les véhicules d'investissement négociés en bourse du fonds correspondent à 4 % de la valeur de marché ajustée de l'or.

À lire également : Le bitcoin connaît actuellement la plus longue période de « peur extrême » de son histoire

À 20 800 dollars, le ratio de détention de véhicules d'investissement du bitcoin correspond à celui des marchés de l'or. Si le niveau de capitalisation boursière de 400 millions de dollars peut inquiéter certains investisseurs, l'adoption de cet actif est minime par rapport à l'adoption de l'or, un métal précieux dont l'histoire en tant que véhicule d'investissement remonte à 7 000 ans.

Si l'on considère la période de cinq ans qui a été analysée et si l'on utilise une simple stratégie DCA pour exclure les fortes oscillations de prix, l'or est actuellement une meilleure réserve de valeur, mais cela n'invalide pas le gain de 8,3 % du bitcoin au cours de cette période. En bref, les deux actifs doivent encore faire leurs preuves.

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération commerciale comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.