Alors que le bitcoin (BTC) vient de franchir un nouveau sommet historique à 125 000 $, tous les regards étaient braqués sur Michael Saylor. L’homme qui a bâti sa réputation en rachetant méthodiquement du BTC n’a cette fois-ci rien acheté. Pas un satoshi. Une décision inhabituelle pour le patron de Strategy Inc., entreprise détentrice de plus de 640 000 BTC, qui contraste avec la dynamique offensive qu’on lui connaît depuis 2020. Pourquoi ce changement de cap, et que nous apprend-il sur la stratégie à long terme de Saylor ?
Une performance record sans nouvel achat de bitcoins
Michael Saylor a surpris la communauté crypto en annonçant que Strategy n’avait réalisé aucun nouvel achat de bitcoin au cours du troisième trimestre 2025, malgré un marché en pleine euphorie. Sur X (anciennement Twitter), il a écrit : « Pas de nouveaux bitcoins cette semaine, juste un bénéfice de 9 milliards de dollars qui nous rappelle pourquoi nous conservons notre réserve », accompagnant son message d’un graphique des achats historiques de la société. Cette pause intervient alors que le bitcoin vient de battre un record historique à 125 000 $, et que la firme affiche 3,89 milliards de dollars de gains latents au troisième trimestre, selon son dépôt auprès de la SEC.
Au total, Strategy détient aujourd’hui 640 031 BTC, achetés à un prix moyen inférieur à 74 000 $, pour une valeur de marché estimée à 79 milliards de dollars. Le bénéfice latent cumulé dépasse 9 milliards de dollars en incluant les variations après le 30 septembre, précise l’entreprise. Une performance portée par la hausse du cours du bitcoin, mais aussi par la stratégie d’accumulation continue, devenue emblématique de Saylor au fil des ans.
Pourquoi Michael Saylor a-t-il suspendu ses achats ?
Ce qui surprend davantage les observateurs, c’est la rupture avec la tradition : historiquement, Saylor achetait du bitcoin même lors des pics de marché. Cette fois, il n’en est rien. Le marché crypto n’a pas tardé à réagir. En parallèle, la société fait face à un impôt différé de 1,12 milliard de dollars, comme indiqué dans ses états financiers. Les passifs fiscaux liés aux actifs numériques atteignent 7,43 milliards de dollars, ce qui pourrait partiellement expliquer cette retenue stratégique.
Plutôt que de capitaliser immédiatement sur l’euphorie haussière du bitcoin, Strategy semble vouloir consolider sa position et laisser parler ses résultats. Une décision prudente qui reflète peut-être une maturité nouvelle dans la gestion de ses actifs. Enfin, cette pause soulève une question : assiste-t-on à un changement structurel dans la stratégie de Michael Saylor, ou s'agit-il simplement d’un temps mort stratégique avant une nouvelle offensive ?
Le choix de ne pas acheter de bitcoin alors même que la stratégie passée aurait encouragé un tel mouvement marque une inflexion. Est-ce une simple parenthèse dans l’agressivité d’accumulation de Strategy, ou le signal d’une approche plus défensive dans un contexte fiscal et réglementaire incertain ? Si les résultats parlent d’eux-mêmes, cette retenue de Saylor nous rappelle qu’en matière de stratégie Bitcoin, le timing reste tout aussi crucial que la conviction.