Selon les dernières données de DefiLlama, la circulation globale des stablecoins a diminué d'environ 38 milliards de dollars depuis début mai. Il reste encore 148,7 milliards de dollars en circulation, la majorité étant constituée de Tether (USDT) (68,2 milliards de dollars), d'USD Coin (USDC) (46,7 milliards de dollars), de Binance USD (21,4 milliards de dollars), de Dai (DAI) (6,33 milliards de dollars) et du stablecoin Frax (FRAX) (1,33 milliard de dollars). 

Les rendements des emprunts et des prêts de stablecoins sur les protocoles décentralisés (DeFi) tels que Aave ont fortement diminué. En mai dernier, les taux annuels variables (TAEG) des prêts Binance USD, USD Coin et DAI s'élevaient à environ 3,5 %. Depuis, ces taux sont tombés à environ 1,5 %. Parallèlement, leurs taux d'utilisation, ou le pourcentage de stablecoins contractés sous forme de prêts par rapport au total fourni, sont également tombés à environ 30 à 40 %, alors que les niveaux optimaux pour les protocoles sont d'environ 80 %. 

Contrairement aux dépôts en monnaie fiduciaire, les dépôts en stablecoins ne sont pas automatiquement rémunérés en raison de leur structure décentralisée. Au lieu de cela, les utilisateurs doivent mettre leurs fonds en danger en les prêtant ou en les plaçant sur des protocoles DeFi. Les emprunteurs font alors travailler les fonds et paient des intérêts aux prêteurs en contrepartie. Cependant, les récentes hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine ont rendu les comptes d'intérêt en dollars fiat plus compétitifs tout en rendant les emprunts plus coûteux. Par procuration, cela a réduit la demande d'emprunts et de prêts de stablecoins.

L'effondrement de projets tels que le stablecoin algorithmique Terra USD a également entamé la confiance dans le secteur des stablecoins. En fait, l'effondrement d'USTC en mai a représenté près de 50 % de la chute de 38 milliards de dollars de la circulation des stablecoins depuis lors. Un autre stablecoin, Acala USD (AUSD), a perdu son ancrage en août après qu'une exploitation du protocole a entraîné la frappe erronée de 3,022 milliards d'aUSD. Depuis, la communauté a voté pour brûler la grande majorité des AUSD « entachés », mais une petite partie des fonds erronés est toujours manquante et a été retirée du protocole. Les stablecoins sont également confrontés à un avenir incertain sur le plan législatif, avec un projet de loi à la Chambre des représentants des États-Unis proposant d'interdire les stablecoins algorithmiques pendant deux ans.