La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis veut ouvrir la possibilité d’utiliser des actifs tokenisés, y compris des stablecoins, comme collatéral dans les marchés dérivés. Une démarche saluée par plusieurs dirigeants de l’industrie crypto.
Mardi, Caroline Pham a précisé que son agence « travaillera en étroite collaboration avec les parties prenantes » sur ce projet et a lancé un appel à commentaires sur l’utilisation de collatéraux tokenisés dans les marchés dérivés jusqu’au 20 octobre.
« Le public s’est exprimé : Les marchés tokenisés sont là, et ils représentent l’avenir. Depuis des années, je répète que la gestion des collatéraux est la “killer app” des stablecoins dans les marchés financiers. »
Si la mesure est adoptée, des stablecoins comme l’USDC (USDC) et le Tether (USDT) seraient traités comme des garanties traditionnelles, au même titre que le cash ou les bons du Trésor américain, dans le cadre des échanges régulés de produits dérivés. Plus tôt cette année, le Congrès a adopté des lois encadrant les stablecoins, dont l’usage progresse fortement auprès des institutions financières.
Stablecoins et géants de la crypto soutiennent l’initiative
Des dirigeants de sociétés émettrices de stablecoins comme Circle Internet Group, Tether, Ripple Labs, ainsi que des exchanges tels que Coinbase et Crypto.com, ont tous exprimé leur soutien à la démarche de la CFTC.
Le président de Circle, Heath Tarbert, a déclaré que le GENIUS Act « crée un monde où les stablecoins de paiement émis par des sociétés américaines licenciées peuvent être utilisés comme collatéral sur les marchés dérivés et d’autres marchés financiers traditionnels. »
« Utiliser des stablecoins de confiance comme l’USDC en garantie réduira les coûts, diminuera les risques et libérera de la liquidité sur les marchés mondiaux 24h/24 et 7j/7 », a ajouté Tarbert.
Le président Donald Trump a signé le GENIUS Act en juillet. Ce texte vise à établir un cadre clair pour les stablecoins de paiement, mais il reste en attente de règlements définitifs avant son application.
Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a également soutenu l’initiative. Dans un message publié mardi sur X, il a affirmé que « le collatéral tokenisé et les stablecoins peuvent libérer le potentiel des marchés dérivés américains et nous donner un avantage face à la concurrence mondiale. »
De son côté, Jack McDonald, vice-président senior en charge des stablecoins chez Ripple, a estimé que le projet de la CFTC représente une étape clé vers l’intégration des stablecoins « au cœur des marchés financiers régulés » et vers une plus grande efficacité et transparence dans les marchés dérivés.
« Mettre en place des règles claires sur l’évaluation, la conservation et le règlement donnera aux institutions la certitude dont elles ont besoin. Des garde-fous sur les réserves et la gouvernance renforceront la confiance et la résilience. »
Une initiative préparée depuis début 2025
Caroline Pham a expliqué que ce projet sur les actifs tokenisés s’inscrit dans la continuité du Crypto CEO Forum de la CFTC, et fait partie du “crypto sprint” annoncé pour appliquer les recommandations du President’s Working Group on Digital Asset Markets.
En février, ce forum des dirigeants crypto avait demandé aux PDG du secteur de fournir leurs retours sur un programme pilote d’actifs numériques, incluant l’usage de collatéraux non monétaires tokenisés.
Le Global Markets Advisory Committee de la CFTC avait déjà publié l’an dernier une recommandation de son sous-comité Digital Asset Markets visant à élargir l’usage des collatéraux non monétaires grâce à la technologie des registres distribués.
Un paysage réglementaire américain en pleine mutation
L’annonce de Pham est intervenue le même jour que la déclaration du président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, selon laquelle son agence prépare une exemption pour l’innovation. Cette mesure servirait de dérogation temporaire, afin d’accorder aux entreprises crypto un répit face aux anciennes règles de valeurs mobilières, le temps que la SEC développe un cadre réglementaire adapté.
Atkins a aussi présenté en juillet le Project Crypto, qui vise à moderniser les règles sur les valeurs mobilières liées aux actifs numériques et à amener les marchés financiers américains onchain.