L'approbation potentielle tant attendue d'un fonds négocié en bourse (ETF) sur le prix au comptant du bitcoin (BTC) aux États-Unis pourrait signifier que le marché verrait l'offre de bitcoins chuter soudainement, car les fonds en prendraient autant qu'ils le pourraient, ont prédit certains observateurs du marché. Alors que d'importantes sociétés comme Ernst & Young s'attendent à ce que l'approbation de la SEC déclenche une demande massive de la part des institutions, les géants financiers à l'origine de ces ETF laisseront-ils du bitcoin sur le marché pour le reste d'entre nous ?
Un ETF Bitcoin au comptant apporterait jusqu'à 30 milliards de dollars d'argent frais au bitcoin, a estimé l'entrepreneur et investisseur en cryptomonnaies Lark Davis en septembre 2023. Dans un tel scénario, les émetteurs d'ETF Bitcoin au comptant achèteraient environ 50 % de tous les bitcoins sur les exchanges de cryptomonnaies pour soutenir leurs ETF, a-t-il projeté.
Mais acheter autant de bitcoins que possible serait probablement difficile pour tout le monde, comme le reconnaissent plusieurs cadres et analystes du secteur.
« Théoriquement, une entreprise ou un gouvernement pourrait essayer d'acheter une quantité importante de bitcoins, mais l'acquisition de tous les bitcoins en circulation est très peu pratique, et nous avons encore une offre importante de bitcoins non libérés. », a déclaré Leah Wald, PDG de Valkyrie, à Cointelegraph. Wald a déclaré que l'offre de bitcoin est plafonnée à 21 millions de pièces, dont 1,4 million de BTC doivent encore être minés. Elle a ajouté :
« La nature décentralisée du bitcoin et le fait que de nombreux détenteurs pourraient refuser de vendre à n'importe quel prix créent une barrière naturelle contre le monopole. »
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise - un autre candidat à l'ETF BTC au comptant aux côtés de Valkyrie - estime également que personne ne pourrait théoriquement établir un monopole sur le bitcoin.
« Le principe de rareté - un principe économique bien établi - nous dit que le prix d'un bien rare augmentera pour répondre à la demande. », explique M. Hougan. « En d'autres termes, si quelqu'un essayait de "s'accaparer le bitcoin", le prix augmenterait, augmenterait et augmenterait encore au fur et à mesure que de plus en plus de vendeurs réticents se manifesteraient. », a ajouté le directeur. M. Hougan a admis que, malgré cela, quelqu'un pouvait toujours s'emparer d'une quantité importante de bitcoins.
Le PDG de Jan3, Samson Mow, s'est fait l'écho de la position de M. Hougan, en se disant convaincu qu'il serait difficile d'acheter tous les bitcoins en circulation en raison des prix extrêmement élevés alimentés par des produits tels qu'un ETF Bitcoin au comptant. « Le prix auquel les gens sont prêts à vendre augmente lorsqu'il y a moins de BTC disponibles à la vente. », a-t-il déclaré.
Selon Mow, les détenteurs de BTC devront réfléchir sérieusement à l'opportunité de vendre leurs bitcoins, compte tenu des risques de dépréciation des monnaies fiduciaires comme le dollar américain ou l'euro. Il a ajouté :
« Ainsi, à mesure que les fonds achètent plus de BTC et augmentent leurs actifs sous gestion, il deviendra de plus en plus difficile de trouver des vendeurs consentants. »
Malgré la forte concurrence entre les ETF Bitcoin au comptant potentiels, il est peu probable que ces fonds essaient d'acheter tous les bitcoins en circulation, selon David Gerard, auteur du livre et du blog crypto Attack of the 50 Foot Blockchain.
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« Les ETF font partie de l'utilisation du bitcoin comme un dérivé du dollar - l'émetteur ne se soucie pas du tout des cryptomonnaies, il se soucie des dollars qu'il peut en tirer. », a déclaré M. Gerard à Cointelegraph. Il a ajouté :
« De nombreux détenteurs ont beaucoup plus de bitcoins que de dollars réels qu'ils essaient d'acheter - les marchés sont minces. »
Bien que de nombreux observateurs du secteur s'attendent à ce que les ETF Bitcoin au comptant alimentent une demande massive et affectent ainsi positivement le prix du BTC, certains dirigeants comme Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, pensent que des ETF réussis pourraient « détruire complètement » le bitcoin. Selon Cathie Wood, PDG d'ARK Invest, certains investisseurs pourraient effectuer des ventes à l'annonce de l'approbation de l'ETF sur le bitcoin à court terme.
Par ailleurs, certains pensent que l'approbation potentielle d'un ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis pourrait avoir peu ou pas d'impact sur les marchés, étant donné que de nombreux ETF Bitcoin au comptant sont négociés depuis des années dans d'autres parties du monde, comme le Canada.
Toutefois, la taille des marchés financiers américains est telle que cette comparaison n'est peut-être pas pertinente - le marché des cryptomonnaies n'a jamais connu d'injection de capitaux de l'ampleur potentielle que prédisent de nombreux analystes.