La Corée du Sud pourrait terminer l’année sans cadre légal pour les stablecoins émis localement, en raison de désaccords persistants sur le rôle que doivent jouer les banques dans leur émission.
La banque centrale, la Bank of Korea (BOK), et d’autres autorités financières s’opposent sur l’ampleur de l’implication bancaire dans l’émission de stablecoins adossés au won. Ce différend retarde un dispositif réglementaire dont l’adoption était largement anticipée pour la fin 2025, rapporte le Korea JoongAng Daily.
Selon la BOK, un consortium bancaire devrait détenir au moins 51 % du capital de toute entité souhaitant émettre un stablecoin et obtenir une autorisation en Corée du Sud. De leur côté, les régulateurs semblent plus favorables à une participation élargie d’autres acteurs de l’industrie.
« Les banques, déjà soumises à une surveillance réglementaire stricte et disposant d’une vaste expérience en matière de lutte contre le blanchiment, sont les mieux placées pour devenir actionnaires majoritaires des émetteurs de stablecoins », aurait déclaré un représentant de la BOK.
Les banques doivent jouer un rôle central pour réduire les risques liés aux stablecoins, estime la BOK
La banque centrale affirme que confier aux banques un rôle moteur dans l’émission de stablecoins contribuerait à limiter les risques potentiels pour la stabilité financière et celle du marché des changes.
La BOK prévient également que laisser des entreprises non bancaires prendre la main sur l’émission de stablecoins risquerait de contourner les règles qui interdisent aux groupes industriels de posséder des institutions financières. En effet, les stablecoins fonctionnent, selon elle, comme des instruments assimilables à des dépôts, puisqu’ils recueillent des fonds auprès des utilisateurs.
« Autoriser des entreprises non bancaires à émettre des stablecoins équivaut à leur permettre de faire du narrow banking — c’est-à-dire émettre de la monnaie tout en fournissant des services de paiement », écrit la BOK dans une étude récente. Elle ajoute que des stablecoins émis par des acteurs technologiques pourraient aussi créer des risques de monopole.
Trois projets de loi sur les stablecoins à l’étude
La Financial Services Commission (FSC) devait initialement présenter un cadre réglementaire pour les stablecoins adossés au won dans un projet de loi gouvernemental prévu pour octobre.
Selon le média local Bloomingbit, la commission des affaires politiques du Parlement examine désormais trois propositions législatives sur l’émission de stablecoins, déposées lundi par des députés des partis au pouvoir et d’opposition.
La législation proposée comprend deux projets de loi présentés par le Parti démocratique de Corée (DPK) au pouvoir et un projet de loi présenté par le Parti du pouvoir populaire (PPP) dans l'opposition.
Si les trois projets de loi proposés stipulent un capital minimum de 5 milliards de wons (3,4 millions de dollars) pour les émetteurs, certains points font toutefois l'objet de controverses, notamment la question de savoir si les émetteurs de stablecoins devraient être autorisés à offrir des intérêts sur les avoirs.
« Le projet de loi de Kim Eun-hye autorise le versement d’intérêts, tandis que ceux de Kim Hyun-jung et Ahn Do-geol l’interdisent », précise le rapport.
Alors que les députés peinent à s’entendre, les géants technologiques sud-coréens accélèrent leurs initiatives liées aux stablecoins. C’est le cas de Naver, qui pourrait fusionner avec Dunamu, l’opérateur d’Upbit, l’une des principales plateformes crypto du pays.
D’après la presse locale, Naver Financial prévoit de lancer le mois prochain un portefeuille stablecoin en partenariat avec Hashed et la Busan Digital Exchange.
La position de la BOK, qui soutient un rôle central des banques dans l’émission de stablecoins, s’inscrit dans la continuité de ses déclarations précédentes. En juin 2025, le vice-gouverneur Ryoo Sang-dai avait déjà appelé à confier aux banques le rôle d’émetteurs principaux.
En juillet, huit grandes banques sud-coréennes — KB Kookmin, Shinhan, Woori, Nonghyup, Corporate, Suhyup, Citi Korea et SC First Bank — se sont alliées pour lancer un stablecoin indexé sur le won d’ici 2026.