Points clés à retenir :
Les taux de financement du SOL traduisent une faible conviction haussière après une chute de prix de 46 %, malgré le lancement de Firedancer et la hausse du nombre de transactions sur le réseau Solana.
Les revenus des applications décentralisées (DApp) et l’activité des plateformes d’échange décentralisées (DEX) sur Solana ont fortement reculé. Cela suggère une fatigue plus large du marché, même si l’écosystème Solana continue de se développer.
Le token natif de Solana, le SOL (SOL), n’est pas parvenu à se maintenir au-dessus du seuil des 145 dollars depuis quatre semaines. Le recul de l’activité du réseau, lié à une demande plus faible pour les applications décentralisées, pèse sur les perspectives du SOL.
Alors que la TVL de Solana a désormais reculé de plus de 10 milliards de dollars par rapport à son pic de septembre, les indicateurs onchain montrent que la participation des utilisateurs diminue plus rapidement que prévu.
La valeur totale verrouillée sur Solana est en baisse depuis son sommet historique de 15 milliards de dollars atteint en septembre. La diminution des dépôts dans les smart contracts augmente la quantité de SOL immédiatement disponible à la vente. Dans le même temps, les revenus hebdomadaires des applications décentralisées sur Solana sont tombés à 26 millions de dollars, contre 37 millions de dollars deux mois plus tôt.
L’intérêt des traders pour les memecoins s’est également affaibli depuis le flash crash du marché crypto du 10 octobre. Cet épisode a mis en lumière des failles majeures liées aux positions à effet de levier et à la liquidité globale des altcoins de petite capitalisation. Que les marchés dérivés aient ou non amplifié le mouvement, les traders se sont montrés plus méfiants vis-à-vis des plateformes DEX après cet événement marqué par 19 milliards de dollars de liquidations.
Les memecoins ont été un moteur important pour le SOL, en particulier après le lancement du token Official Trump (TRUMP) en janvier. Cet événement avait propulsé les volumes des DEX sur Solana à 313,3 milliards de dollars sur le mois. Selon les données de DefiLlama, cette activité a depuis chuté de 67 %, ce qui explique en partie la baisse des revenus observée sur les DApp de Solana.
Malgré tout, la diminution de la demande pour les applications basées sur la blockchain pourrait refléter un ralentissement général du marché, plutôt qu’une faiblesse propre à Solana.
Les frais du réseau Solana ont reculé de 21 % au cours des 30 derniers jours. Toutefois, les blockchains concurrentes ont enregistré des baisses plus marquées. Les frais sur la BNB Chain ont chuté de 67 %, tandis qu’Ethereum a enregistré un recul de 41 % sur la même période, selon les données de Nansen. Par ailleurs, le nombre de transactions sur Solana a progressé de 6 %, alors que l’activité sur la BNB Chain a diminué de 42 %.
La demande pour les positions longues sur le SOL disparaît
Les contrats à terme perpétuels sur le SOL offrent un bon indicateur du sentiment des traders. Les plateformes facturent des frais aux acheteurs ou aux vendeurs selon la demande de levier. En situation neutre, le taux de financement annuel se situe généralement entre 6 % et 12 %, les acheteurs payant pour conserver leurs positions ouvertes. À l’inverse, un taux négatif reflète un sentiment globalement baissier.
Le taux de financement annualisé du SOL s’établissait à 6 % vendredi, ce qui témoigne d’une faible demande pour des positions haussières à effet de levier. Le taux négatif inhabituel de 11 % observé jeudi ne doit pas être interprété comme une forte demande baissière. Les teneurs de marché sont intervenus rapidement pour corriger les déséquilibres. Néanmoins, après une chute de 46 % du prix du SOL en trois mois, les acheteurs pourraient avoir besoin de temps pour retrouver de la confiance.
Plusieurs évolutions récentes au sein de l’écosystème Solana pourraient raviver l’intérêt des investisseurs. Parmi elles figure le lancement sur le mainnet de Firedancer, un nouveau client validateur destiné à accroître les capacités de traitement du réseau. Ce projet, développé pendant plus de trois ans sous la direction de Jump Trading, l’un des principaux acteurs du market making, a suscité un fort intérêt. Les développeurs indiquent que le nœud validateur s’est resynchronisé en moins de deux minutes.
Kamino, la deuxième plus grande application Solana en termes de TVL, a également annoncé le lancement de nouveaux produits. Parmi eux figurent des solutions d’emprunt à taux fixe et à durée déterminée, des garanties offchain, du crédit privé et une ligne de crédit institutionnelle adossée au bitcoin et gérée onchain. Avec 69 millions de dollars de frais annualisés et un rendement moyen de 10 % sur les dépôts, Kamino illustre clairement l’expansion de l’écosystème.
Reste à savoir si le SOL pourra retrouver le niveau des 190 dollars atteint il y a deux mois. Il semble peu probable que l’amélioration des logiciels de validation ou l’élargissement de l’offre de DApp suffisent, à eux seuls, à restaurer la confiance nécessaire pour soutenir une tendance haussière durable.
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