La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a donné son feu vert aux mécanismes de création et de rachat en nature pour les produits boursiers adossés à des cryptomonnaies, appelés ETP (exchange-traded products). Cette décision permet aux entités autorisées d’échanger directement des parts contre les actifs numériques sous-jacents, comme le bitcoin ou l’ether, au lieu d’utiliser du cash.
Dans une annonce publiée mardi, l’autorité des marchés financiers a précisé que les fonds en bitcoin (BTC) et en ether (ETH) déjà approuvés pourront désormais créer et racheter des parts en nature.
« Une nouvelle ère s’ouvre à la SEC. L’une de mes priorités en tant que président est de construire un cadre réglementaire adapté aux marchés des actifs numériques », a déclaré Paul Atkins dans un communiqué.
Il ajoute que ces nouvelles règles rendront les ETP crypto « moins coûteux et plus efficaces ».
« Les créations et rachats en nature offrent davantage de flexibilité ainsi qu’une réduction des coûts, tant pour les émetteurs d’ETP que pour les participants autorisés et les investisseurs. Cela favorise un marché plus fluide », a expliqué Jamie Selway, directeur de la division Trading et Marchés à la SEC.
Dans le cas des ETF crypto au comptant déjà validés, ces opérations en nature permettent aux investisseurs de récupérer les actifs sous-jacents — comme du bitcoin ou de l’ether — au moment du rachat de leurs parts, plutôt que de recevoir du cash. Ce mode de fonctionnement est souvent jugé plus efficient car il évite aux intervenants de devoir revendre les actifs sur le marché, ce qui peut réduire les coûts de transaction.
Un climat réglementaire de plus en plus favorable
Lorsque la SEC a approuvé les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant en 2024, elle avait limité leur fonctionnement aux rachats en cash, sans autoriser les créations ou rachats en nature. Depuis, les lignes ont commencé à bouger, et la tendance va désormais vers l’adoption de ces mécanismes plus souples.
Le mois dernier, lors d'une conférence organisée par le Bitcoin Policy Institute, la commissaire de la SEC Hester Peirce a reconnu l’intérêt croissant du marché pour les rachats en nature et a indiqué qu'une approbation pourrait bientôt intervenir.
Source : Bitcoin Policy Institute
Ce changement de cap s’inscrit dans une dynamique plus large de soutien à l’industrie crypto, portée notamment par l’administration Trump qui affiche clairement sa volonté d’encourager la croissance du secteur. Le mouvement s’est encore renforcé au début du mois, avec l’adoption par le Congrès de trois lois majeures sur les cryptomonnaies, traitant de la structure des marchés, des stablecoins et de la prévention d'une monnaie numérique de banque centrale à visée de surveillance.
Dans ce contexte réglementaire plus favorable, la demande pour les ETF crypto ne cesse de croître. Comme l’a rapporté Cointelegraph, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré une série de 12 jours consécutifs d’entrées de capitaux, accumulant au total 6,6 milliards de dollars.
À ce jour, les ETF Bitcoin américains détiennent collectivement plus de 1,298 million de BTC, soit une valeur d’environ 152,1 milliards de dollars, selon les données de Bitbo.
L’intérêt se renforce aussi du côté des ETF sur l’ether. L’ETF Ethereum de BlackRock (iShares Ethereum ETF) a récemment dépassé les 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion en seulement 251 jours, devenant ainsi le troisième fonds le plus rapide à franchir ce cap.