La dominance du bitcoin (BTC) sur le marché est traditionnellement considérée comme un indicateur clé de la force du marché. Actuellement, cette mesure est à son plus haut niveau depuis plusieurs années, à plus de 51 %.
Toutefois, une analyse plus approfondie suggère que le concept de « dominance du bitcoin » n'est peut-être pas aussi instructif qu'il n'y paraît, surtout si l'on considère la dynamique plus large du marché des cryptomonnaies.
Dominance : Un indicateur trompeur du BTC ?
Le terme « dominance du bitcoin » fait référence à la part du BTC dans la capitalisation boursière totale de toutes les cryptomonnaies. Si, à première vue, il semble refléter la force du bitcoin sur le marché, cet indicateur représente en grande partie l'activité commerciale entre le bitcoin et l'ether (ETH), la deuxième cryptomonnaie la plus importante et le plus grand altcoin en termes de capitalisation boursière.
Cette dynamique peut fausser la perception de la dominance du bitcoin, en particulier lorsque des changements majeurs se produisent au sein de la paire d'échange ETH/BTC.
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Cela dit, la dominance ou la part de l'ETH sur le marché des cryptomonnaies est restée relativement stable ces dernières années, autour de 17 %, tandis que la relation apparemment inverse entre la dominance du BTC et la paire ETH/BTC est clairement visible dans le graphique ci-dessous.
Le rôle des stablecoins et des fonds « mis de côté »
Le rôle des stablecoins comme le Tether (USDT), le deuxième plus grand altcoin en termes de dominance de marché avec environ 6,3 % aujourd'hui, ajoute à la complexité de l'interprétation de la dominance du bitcoin.
La croissance de la capitalisation boursière de l'USDT n'est souvent pas le résultat direct de l'activité du marché des cryptomonnaies, mais plutôt d'un afflux de ce que l'on peut appeler des capitaux « mis de côté », c'est-à-dire des fonds qui sont essentiellement en dollars et qui attendent souvent d'entrer sur le marché tôt ou tard.
Par conséquent, l'augmentation de la capitalisation boursière des stablecoins comme l'USDT ne reflète pas nécessairement un investissement dans les cryptomonnaies, mais plutôt la volonté des investisseurs de s'engager ou de couvrir leur exposition aux cryptomonnaies.
Pendant ce temps, la part de tout ce qui n'est pas du bitcoin, de l'ETH ou de l'USDT n'est que d'environ 25 % et est en baisse par rapport aux sommets pluriannuels de 35 % atteints en 2022.
La puissance du bitcoin ou la dynamique du marché de l'ether ?
Tout au long de l'année 2023, le récit de la dominance du bitcoin a fluctué. Bien qu'il ait semblé reprendre sa position dominante au début de l'année, cela reflétait davantage la dynamique des échanges de la paire ETH/BTC qu'un mouvement global du marché.
De même, les moments où la dominance de Bitcoin a semblé s'affaiblir, comme on l'a vu avec la mise à niveau de Shapella qui a eu un impact sur les prix de l'ETH, étaient plus indicatifs des mouvements du marché de l'ether que d'une diminution de la puissance globale du bitcoin sur le marché.
En fin de compte, le graphique de dominance n'est peut-être pas la mesure définitive pour comprendre la position du bitcoin sur le marché. Le fait d'être fortement influencé par la paire ETH/BTC et les dollars synthétiques offre une vision étroite du marché.
Il est important d'envisager une approche plus nuancée des mesures du marché qui englobe la nature multidimensionnelle des investissements et des mouvements des cryptomonnaies.
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en matière d'investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comportent des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches lorsqu'ils prennent une décision.