Une société de gestion spécialisée dans les actifs numériques, détentrice de HYPE — le token associé à l’exchange décentralisé de produits dérivés Hyperliquid — a proposé de réduire l’offre totale de HYPE de 45 % pour rendre sa tokenomics plus attractive aux yeux des investisseurs.
Dans un post publié lundi sur X, Jon Charbonneau, gestionnaire d’investissement chez DBA Asset Management, a expliqué vouloir annuler l’autorisation de tous les tokens HYPE non encore émis prévus pour les futures émissions et les récompenses communautaires. Il propose également de brûler l’ensemble des HYPE actuellement détenus dans le fonds d’assistance d’Hyperliquid, tout en supprimant le plafond d’émission fixé à un milliard de tokens.
Cette proposition a été co-rédigée avec le chercheur crypto pseudonyme Hasu.
Le plan doit encore être soumis au processus de gouvernance d’Hyperliquid, mais DBA y jouerait un rôle majeur puisque la société détient une position importante en HYPE et participe activement au staking du token.
Selon Charbonneau, cette réforme vise à corriger une mauvaise évaluation du marché. Il estime que la métrique de fully diluted valuation, qui inclut les tokens non encore émis, fausse la perception de la valeur réelle du protocole.
« C’est problématique car le marché pénalise ce surplus d’offre lors de l’évaluation du projet, et la préallocation de ces tokens peut influencer de manière biaisée les futures décisions d’allocation du capital », a-t-il déclaré. Il ajoute que ce changement rendrait HYPE encore plus attractif pour les investisseurs et les stakers, tout en maintenant la capacité du protocole à financer de nouvelles initiatives grâce à de futures émissions.
Concrètement, la proposition conduirait à supprimer 421 millions de HYPE prévus pour les émissions futures et les récompenses communautaires, ainsi que 21 millions supplémentaires détenus dans le fonds d’assistance. Elle intervient alors que l’écosystème Hyperliquid connaît un regain d’intérêt de la part des investisseurs.
Une semaine après avoir dévoilé son nouveau stablecoin adossé au dollar, l’USDH, Hyperliquid a lancé un vote pour désigner l’entité chargée de l’émettre. L’appel a attiré l’attention de plusieurs acteurs, dont Paxos, Frax, Sky, Agora et Native Markets, ce dernier ayant remporté la sélection la semaine dernière.
En juillet, Hyperliquid a enregistré un volume d’échange de 330 milliards de dollars avec une équipe composée de seulement onze personnes, ce qui en fait l’une des plateformes les plus efficaces de l’industrie.
Charbonneau a par ailleurs indiqué que le déploiement de l’USDH devrait contribuer de manière significative aux revenus du protocole.
D’autres investisseurs institutionnels soutiennent la proposition
Haseeb Qureshi, associé directeur chez Dragonfly, a déclaré partager l’analyse de Charbonneau. Il a jugé que l’allocation de près de 50 % de l’offre totale de HYPE à la communauté ressemble à une « caisse noire informe » que les membres de la gouvernance décideraient plus tard d’utiliser comme bon leur semble.
Qureshi a précisé qu’il était normal de dépenser des jetons pour stimuler la croissance, à condition que cela se fasse de manière transparente, mais que réserver près de la moitié de l’offre totale sans affectation précise était absurde et devait cesser.
Une proposition qui divise
Tout le monde n’a pas accueilli favorablement l’initiative. Le commentateur crypto Mister Todd a qualifié la proposition de « totalement insensée et désastreuse », en affirmant que les émissions futures constituent le levier de croissance le plus puissant dont dispose Hyperliquid.
D’autres ont suggéré qu’Hyperliquid devrait conserver des tokens en réserve afin de pouvoir faire face à d’éventuelles amendes ou sanctions imposées par le Department of Justice ou une autre autorité.
Charbonneau a rétorqué que la proposition ne réduisait pas la quantité de HYPE disponible dans un tel scénario, mais qu’elle en modifiait seulement la comptabilisation.
Le HYPE retombe après un nouveau sommet
Cette proposition intervient alors que le prix du HYPE a atteint un nouveau record à 59,30 dollars jeudi dernier, à contre-courant d’un marché crypto globalement en baisse ou stagnant.
Cependan, depuis, le token a chuté de plus de 22 %, tombant à 46,08 dollars, à mesure que l’enthousiasme s’est estompé. Dans le même temps, certains fonds comme Maelstrom, dirigé par Arthur Hayes, ont vendu l’intégralité de leurs positions en HYPE.
Hayes a expliqué avoir anticipé une forte pression vendeuse liée au déblocage de tokens représentant près de 12 milliards de dollars sur les deux prochaines années.