Alors que le paradigme florissant de la technologie blockchain a continué d'évoluer, toute une série de classes d'actifs uniques ont commencé à se frayer un chemin dans le courant dominant. Les tokens de capital-investissement sont l'une de ces offres, servant de représentations numériques de la propriété des investissements en capital-investissement alimentés par un grand livre décentralisé.
Ces tokens permettent la propriété fractionnée, l'amélioration de la liquidité et la simplification de la gestion des actifs de capital-investissement. Ils sont créés grâce à un processus appelé tokenisation, qui consiste à convertir des actifs du monde réel en tokens numériques qui peuvent être achetés, vendus ou échangés sur diverses plateformes.
Une recherche récente indique que les actifs de capital-investissement et de fonds spéculatifs sont les plus susceptibles de connaître la tokenisation dans un avenir proche. L'étude a interrogé des gestionnaires de fonds en France, en Espagne, en Allemagne, en Suisse et au Royaume-Uni, collectivement responsables d'environ 546,5 milliards de dollars d'actifs sous gestion, et a constaté que 73 % des participants ont identifié les actifs de capital-investissement comme les plus susceptibles de voir d'abord une tokenisation significative.
En outre, le Forum économique mondial a estimé que jusqu'à 10 % du PIB mondial pourrait être stocké et faire l'objet de transactions via la technologie du grand livre distribué d'ici 2027, le dépositaire d'actifs crypto Finoa signalant que les marchés tokenisés pourraient valoir jusqu'à 24 000 milliards de dollars d'ici la même année.
Par conséquent, la plupart des gestionnaires de fonds (93 %) estiment massivement que les classes d'actifs alternatives - telles que le capital-investissement - sont très susceptibles d'être ciblées pour la tokenisation en raison de leur manque inhérent de liquidité, de transparence et d'accessibilité par rapport aux classes d'actifs traditionnelles.
La proposition financière des tokens de capital-investissement
L'un des aspects les plus séduisants des tokens de capital-investissement est le potentiel d'amélioration de la liquidité.
Traditionnellement, les investissements en capital-investissement ont été marqués par de longues périodes de blocage et des possibilités de sortie limitées, ce qui les rend peu attrayants pour certains investisseurs. Cependant, en tokenisant ces actifs et en leur permettant de s'échanger sur les marchés secondaires, les tokens de capital-investissement peuvent offrir une alternative beaucoup plus liquide.
Ce nouveau niveau de liquidité permet non seulement aux investisseurs d'entrer et de sortir plus facilement de leurs positions, mais aussi de débloquer la valeur des actifs illiquides, ce qui les rend plus attrayants pour un plus grand nombre d'investisseurs.
Outre l'amélioration de la liquidité, les tokens de capital-investissement offrent également une transparence accrue dans un secteur historiquement opaque. L'utilisation de la technologie blockchain, qui sous-tend ces tokens, permet le suivi public de la propriété et des transactions, offrant aux investisseurs une vue transparente et en temps réel des actifs sous-jacents. Ce niveau de transparence peut contribuer à renforcer la confiance dans le secteur du capital-investissement, et à réduire les risques associés à la fraude et à la mauvaise gestion.
En outre, ces tokens démocratisent l'accès au marché du capital-investissement, en supprimant les barrières à l'entrée pour les investisseurs particuliers. En permettant aux investisseurs d'acquérir une participation fractionnée dans des entreprises ou des fonds privés, ils créent des opportunités pour des investissements plus petits, permettant ainsi à un plus grand nombre d'individus de participer à la croissance des entreprises privées. Cette démocratisation de l'accès permet non seulement de diversifier les portefeuilles d'investissement, mais aussi de favoriser l'innovation et la croissance économique, car davantage de capitaux sont injectés dans le secteur privé.
S'adressant à Cointelegraph, Nikolay Denisenko, cofondateur de la banque néo-digitale suisse Brighty et ancien ingénieur principal du backend pour Revolut, a noté les avantages susmentionnés de la tokenisation pour le capital-investissement. Cependant, il a déclaré que « certains facteurs pourraient potentiellement limiter la croissance et l'adoption des tokens de capital-investissement. L'un des facteurs clés est l'environnement réglementaire, qui évolue encore dans de nombreuses juridictions. Assurer la conformité avec les lois sur les valeurs mobilières et les réglementations anti-blanchiment d'argent peut être un défi ».
Développements récents dans ce domaine
Si les investisseurs en capital-risque ont financé avec empressement la technologie blockchain pour révolutionner le secteur bancaire, ils ont été plus hésitants à l'adopter pour leurs propres opérations. Cependant, de récentes initiatives visant à tokeniser les fonds privés semblent signaler un changement important dans cet état d'esprit.
Par exemple, Pierre Mauriès - qui était auparavant directeur de la pratique technologique du capital-investissement chez PwC et responsable de la stratégie des fusions et acquisitions pour The Carlyle Group - a récemment fondé Nemesis Technologies. La société tokenise un fonds de 500 millions de dollars qui sera disponible sur Securitize, une plateforme d'émission de titres numériques et de conformité. Le processus transformera les enjeux du fonds en tokens numériques, permettant aux investisseurs aux États-Unis et au Japon de les négocier sur la plateforme de médiation de Securitize, Securitize Markets.
Dans une récente interview, Mauriès a souligné l'importance de la tokenisation pour l'avenir des investissements alternatifs, mettant en évidence plusieurs avantages pour les sociétés en commandite. Par exemple, les investisseurs du fonds Nemesis peuvent échanger des tokens après quatre ans, offrant une liquidité plus précoce que les modèles traditionnels. En outre, la nature numérique des tokens simplifie le fractionnement et la vente à d'autres investisseurs par rapport au marché secondaire conventionnel.
D'autres entreprises de premier plan comme KKR, Apollo, Hamilton Lane, Backed et Partners Group sont également les fers de lance du mouvement de tokenisation du capital-investissement. Backed, en particulier, a récemment introduit son token de capital-investissement basé sur la norme de sécurité ERC-1400, BACD.
La firme affirme que les caractéristiques du token comprennent des vitesses de règlement plus rapides, une conformité automatisée grâce à des smart contracts, des échanges 24/7 et une meilleure transparence. Les tokens BACD représentent la propriété de capital-investissement et fonctionnent comme des tokens d'utilité pour les échanges et les paiements.
Enfin, l'adoption précoce de la tokenisation par le capital-investissement semble principalement motivée par le désir d'élargir les bases d'investisseurs, car les tokens offrent aux investisseurs particuliers un accès plus facile au capital-investissement. En offrant des tokens numériques, les sociétés de capital-investissement peuvent potentiellement s'engager auprès de 13,6 millions d'investisseurs accrédités qui gèrent 75 000 milliards de dollars rien qu'aux États-Unis, selon Carlos Domingo, PDG de Securitize.
Inconvénients potentiels
Alors que les cadres juridiques et réglementaires entourant les actifs tokenisés continuent d'évoluer, l'incertitude qui plane peut rendre difficile pour les sociétés de capital-investissement et les investisseurs de naviguer dans le processus de tokenisation et d'adhérer aux réglementations locales et internationales.
En outre, le marché de la négociation d'actifs de capital-investissement tokenisés est encore relativement naissant, ce qui peut entraîner des volumes de négociation limités et une liquidité réduite pour ces tokens par rapport à des classes d'actifs plus établies et plus liquides.
La sécurité technologique, telle que la stabilité de la technologie blockchain sous-jacente, est cruciale pour réussir la mise en œuvre d'un capital-investissement tokenisé. Les réseaux de blockchain peuvent être vulnérables aux piratages, aux pannes de système ou à d'autres risques techniques, ce qui pourrait compromettre l'intégrité et la valeur des actifs tokenisés.
En outre, l'adoption généralisée du marché est nécessaire pour que la tokenisation du capital-investissement atteigne son plein potentiel, mais cela nécessite une adhésion significative de la part des sociétés de capital-investissement, des investisseurs et d'autres parties prenantes, ce qui peut être difficile en raison des pratiques traditionnelles de l'industrie et de la résistance au changement.
Les actifs de capital investissement tokenisés peuvent également être confrontés au scepticisme des investisseurs potentiels qui associent la technologie blockchain et la tokenisation à la volatilité et à l'imprévisibilité des cryptomonnaies comme le bitcoin (BTC). Pour surmonter ce risque de réputation, il faudra peut-être déployer des efforts considérables en matière d'éducation et de marketing.
La tokenisation du capital-investissement peut également introduire une complexité supplémentaire, en particulier pour les investisseurs qui ne sont pas familiers avec les actifs numériques, la technologie blockchain ou le processus de négociation et de gestion des actifs tokenisés.
Enfin, si la technologie blockchain peut offrir une sécurité accrue, le stockage et la gestion des actifs numériques nécessitent des mesures de sécurité rigoureuses pour se protéger contre le piratage, le phishing et d'autres cybermenaces, ce qui peut introduire de nouveaux risques et défis pour les sociétés de capital-investissement et les investisseurs.
De l'avis de Denisenko de Brighty, ces tokens peuvent avoir un impact majeur sur la liquidité et la volatilité du marché. Si l'augmentation de la liquidité peut profiter à certains investisseurs, elle peut aussi entraîner une plus grande volatilité sur le marché.
Cela peut affecter à la fois les investisseurs particuliers et institutionnels, qui peuvent ne pas être préparés à des fluctuations soudaines des prix. Pour atténuer ce risque, il est essentiel d'établir des marchés secondaires robustes avec des mécanismes de gestion des risques appropriés et d'éduquer les investisseurs sur les risques et les récompenses potentiels associés aux tokens de capital-investissement.
« Le problème est qu'un marché secondaire incontrôlé n'est pas le meilleur scénario pour l'entreprise, car il est difficile de réduire la volatilité. Par conséquent, la décentralisation totale n'est pas une option réalisable, seulement par le biais d'oracles et de l'approbation de la DAO », a conclu M. Denisenko.
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Malgré ces inconvénients, les avantages potentiels de la tokenisation du capital-investissement sont importants. Au fur et à mesure que la technologie et le paysage réglementaire continuent d'évoluer, ces défis pourraient être atténués ou entièrement résolus.
Perspectives d'avenir
Bien que le concept de base omniprésent dans la tokenisation ne fournisse pas nécessairement aux investisseurs un bassin considérablement élargi de participants potentiels au marché, l'attrait principal entourant le capital-investissement tokenisé réside dans l'expérience simplifiée qu'il offre aux petits investisseurs disposant de moyens limités.
De plus, à mesure que la tokenisation gagne en traction dans le domaine du capital-investissement, des entités financières plus établies adopteront probablement cette approche innovante. Avec le soutien de leaders du secteur tels que KKR, Apollo, Hamilton Lane et Partners Group, le mouvement de tokenisation est bien placé pour remodeler la façon dont les investissements en capital-investissement sont gérés et négociés. Ainsi, il sera intéressant de voir comment cette niche de marché relativement naissante continue à mûrir en allant de l'avant.