L’activité des dérivés crypto a fortement progressé en 2025, alors que les traders se sont de plus en plus tournés vers les contrats perpétuels onchain, explique David Duong, chercheur chez Coinbase. En fin d’année, les exchanges décentralisés traitaient plus de 1 000 milliards de dollars de volume mensuel sur les contrats perpétuels. Un chiffre qui souligne le rôle croissant des marchés de dérivés onchain.
Dans une publication diffusée lundi sur X, Duong indique que cette tendance s’explique en partie par l’absence d’une véritable « saison des altcoins ». Dans ce contexte, de nombreux traders ont cherché des rendements plus élevés via l’effet de levier, plutôt que via les marchés au comptant. Il précise également que le « niveau de levier sans précédent » proposé par les contrats perpétuels permet d’augmenter fortement son exposition avec un capital relativement limité.
Duong souligne que cette explosion de l’activité provient principalement des plateformes de trading décentralisées. Des acteurs onchain comme Aster et Hyperliquid concentrent aujourd’hui une grande partie des volumes.
Les contrats perpétuels, souvent appelés perps, sont des produits dérivés crypto qui permettent aux traders de s’exposer aux variations de prix avec effet de levier, sans date d’expiration.
Selon Duong, les contrats perpétuels sur actions pourraient représenter le prochain relais de croissance. Les dérivés d’actions tokenisées pourraient en effet combiner l’accès continu 24h/24 du marché crypto, l’effet de levier, et la demande pour une exposition aux grandes actions américaines en dehors des horaires boursiers traditionnels.
« Néanmoins, nous pensons que les contrats perpétuels évoluent au-delà de simples instruments de trading à fort levier. Ils deviennent des briques fondamentales, interopérables, au sein des marchés DeFi », explique-t-il.
La concurrence s’intensifie entre les plateformes de contrats perpétuels onchain
Hyperliquid a lancé sa plateforme de contrats perpétuels onchain fin 2023. Elle a gagné en popularité en 2024 après l’ajout du trading au comptant. En juillet, la plateforme a enregistré un volume record. Selon les données de DeFiLlama, l’exchange a traité environ 319 milliards de dollars de transactions sur le mois.
La concurrence sur le marché des contrats perpétuels crypto s’est nettement renforcée au cours de l’année écoulée. En septembre, peu après son lancement et son token generation event, Aster a brièvement pris la tête des exchanges décentralisés de contrats perpétuels. La plateforme a atteint près de 36 milliards de dollars de volume sur 24 heures, représentant plus de la moitié de l’activité totale des DEX de perps.
En novembre, Lighter, un exchange onchain de contrats perpétuels fondé en 2022 par l’entrepreneur tech Vladimir Novakovski, a levé 68 millions de dollars. Cette levée de fonds est intervenue après le lancement de son mainnet public.
Sur les 30 derniers jours, les données de DeFiLlama montrent que les contrats perpétuels onchain ont généré environ 972 milliards de dollars de volume. Sur la même période, Lighter arrive en tête avec près de 203 milliards de dollars échangés. Aster suit avec environ 171,8 milliards de dollars, devant Hyperliquid à 160,6 milliards.
