Les dernières données onchain sur bitcoin (BTC) suggèrent que le marché ne se dirige ni vers un sommet ni vers un creux de cycle classique. Elles pointent plutôt vers une transition structurelle dans la façon dont les capitaux entrent dans l’écosystème.
À retenir :
Près de 50 % de la capitalisation réalisée de bitcoin est désormais attribuée aux « nouvelles baleines », ce qui met en évidence une remise à plat structurelle de la base de coût du réseau.
L’offre détenue par les détenteurs à court terme (Short-Term Holders, STH) a augmenté d’environ 100 000 BTC en 30 jours, atteignant un record historique et signalant une demande très soutenue.
Les nouvelles baleines redéfinissent la base de coût de bitcoin
Les données de CryptoQuant montrent que les adresses classées comme nouvelles baleines représentent désormais près de 50 % de la capitalisation réalisée de bitcoin. Cet indicateur mesure la valeur des BTC au prix auquel chaque unité a été déplacée pour la dernière fois. Il reflète donc les points d’entrée du capital dans le réseau, et non la simple répartition des avoirs.
Avant 2025, les nouvelles baleines ne représentaient jamais plus de 22 % de la capitalisation réalisée de Bitcoin. Lors des précédents marchés haussiers, la dynamique était portée par des baleines ayant accumulé à bas prix, puis distribué progressivement. Aujourd’hui, la situation est différente. De nouveaux acteurs injectent des volumes de capitaux importants à des niveaux de prix bien plus élevés.
Point notable, lors des replis du marché, la part de capitalisation réalisée détenue par ces nouvelles baleines continue d’augmenter. Cela suggère une reconfiguration durable de la base de coût globale de bitcoin, plutôt qu’un simple jeu spéculatif à court terme.
La demande à court terme s’emballe alors que les baleines achètent le repli autour de 85 000 dollars
La variation nette des positions des détenteurs à court terme sur 30 jours atteint un record historique, proche de 100 000 BTC. Cet indicateur mesure l’évolution nette de l’offre détenue par des coins âgés de moins de 155 jours et traduit une accumulation agressive de la part de nouveaux entrants.
De telles phases d’expansion apparaissent généralement lors de périodes de forte impulsion, lorsque la demande dépasse largement l’offre disponible, même dans un contexte de volatilité élevée.
Dans le même temps, les données récentes sur les flux entrants vers Binance indiquent que les coins âgés de plus de 155 jours sont restés largement inactifs. Cela confirme que les détenteurs de long terme n’ont pas distribué leurs BTC. Les ventes proviennent essentiellement des détenteurs à court terme, réagissant à la faiblesse des prix.
Plus révélateur encore, environ 37 % des BTC envoyés vers Binance provenaient de portefeuilles de taille « baleine » (entre 1 000 et 10 000 BTC). Cela montre que des capitaux importants étaient activement en mouvement, à la recherche de liquidité durant cette phase.
Les données de Hyblock confirment cette lecture. Le cumulative volume delta (CVD), un indicateur qui mesure la domination des acheteurs ou des vendeurs, montre que les portefeuilles de baleines (transactions entre 100 000 et 10 millions de dollars) ont enregistré un delta positif de 135 millions de dollars cette semaine.
À l’inverse, les investisseurs particuliers (0–10 000 dollars) et les traders intermédiaires (10 000–100 000 dollars) ont affiché des deltas négatifs de respectivement 84 millions et 172 millions de dollars. En clair, les grands acteurs ont absorbé la pression vendeuse, tandis que les plus petits participants ont réduit leur exposition.
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