L’inclusion maintenue des entreprises crypto dans les indices MSCI représente désormais une reconnaissance implicite de leur place croissante dans la structure financière mondiale. En préservant leur éligibilité aux investissements passifs, MSCI envoie un signal fort, celui d’une normalisation progressive de la détention d’actifs crypto à grande échelle. Mais cette décision, bien que favorable à court terme, ne garantit rien pour l’avenir : la révision prévue pourrait redéfinir les critères d’inclusion, au risque de rebattre les cartes pour un secteur encore en quête de légitimité.
Un sursis stratégique
Alors que les marchés traditionnels et les actifs numériques poursuivent leur phase d’intégration complexe, MSCI vient de trancher sur un point névralgique. L’éditeur d’indices a annoncé qu’il maintenait les Digital Asset Treasury Companies (DATCO) dans ses références globales pour l’année 2026. Une décision qui pourrait éviter un désengagement massif des investisseurs passifs vis-à-vis de sociétés telles que MicroStrategy.
Dans une note publiée mardi, MSCI précise que cette décision fait suite à des retours d’investisseurs et à la nécessité d’un examen approfondi de la catégorie des entreprises non-opérantes. Les DATCO sont définies par MSCI comme des sociétés dont au moins 50 % des actifs totaux sont des actifs crypto. « Cette revue plus large vise à garantir la cohérence avec les objectifs des indices MSCI », souligne la firme. Une exclusion aurait privé ces sociétés de leur éligibilité à l’investissement passif, une manne essentielle en termes de liquidité et de valorisation boursière.
Un débat ouvert sur la nature des entreprises exposées aux cryptos
MSCI ne ferme cependant pas la porte à une évolution de sa position. Le groupe lance une consultation élargie pour mieux différencier les entreprises opérantes, intégrant les cryptos dans leur modèle économique, des structures à but principalement spéculatif. Cette distinction est cruciale pour maintenir la légitimité des indices vis-à-vis de leurs utilisateurs institutionnels.
L’impact sur les marchés n’a pas tardé : l’action MicroStrategy (MSTR), symbole des DATCO avec son immense réserve de bitcoin (BTC), a enregistré une hausse de 5 % après un repli de 4,1 % dans la journée. Cette volatilité traduit l’importance stratégique de l’inclusion dans les indices MSCI, vitale pour l’exposition aux capitaux passifs.
Si l’inclusion reste intacte pour l’instant, les mois à venir seront décisifs. L’évolution des critères MSCI pourrait redéfinir les règles du jeu pour nombre d’acteurs crypto cotés, à l’heure où la frontière entre entreprise technologique et véhicule d’investissement devient plus floue que jamais.
