La rentabilité de l'industrie du minage de bitcoin est confrontée à de nouvelles tensions dans un contexte de concurrence croissante sur le réseau et de baisse des revenus.
Les mineurs de bitcoin font face à une nouvelle contraction. Le hashrate du réseau — qui mesure la puissance de calcul totale participant à la sécurisation du protocole — a atteint un record de 1,16 ZH/s en octobre, tandis que le prix du bitcoin (BTC) glissait vers 81 000 dollars début novembre, selon un rapport de The Miner Mag.
Le hashprice, qui mesure les revenus générés par unité de puissance de calcul, est passé sous 35 dollars par hash, en dessous du hashprice médian de 45 $/PH/s rapporté par les sociétés de minage cotées. Cette chute place plusieurs opérateurs proches de leur seuil de rentabilité.
Le rapport indique que les durées de retour sur investissement des machines dépassent désormais 1 200 jours, tandis que les coûts de financement continuent de grimper dans tout le secteur, ce qui ajoute une pression supplémentaire.
Cette dégradation survient après un troisième trimestre relativement stable, durant lequel le hash price s’établissait en moyenne autour de 55 dollars/PH/s, porté par un BTC évoluant près des 110 000 dollars. La montée de la concurrence sur le réseau et la chute du Bitcoin début novembre ont ramené la rentabilité du mining à ses niveaux les plus faibles jamais enregistrés.
Cette tension financière coïncide également avec une hausse de l’endettement des mineurs, alimentée dans un premier temps par une vague d’émissions d’obligations convertibles quasi sans coupon au cours du trimestre précédent.
Bien que les mineurs accélèrent leur diversification vers l’IA et le High Power Computing (HPC), les revenus générés par ces services restent encore trop faibles pour compenser significativement la chute de leurs revenus issus du mining Bitcoin, selon le rapport.
Les actions bondissent après des objectifs relevés par J.P. Morgan
Malgré le durcissement des conditions économiques du secteur, les dix principaux mineurs cotés en Bourse ont tous progressé au cours des dernières 24 heures. CleanSpark, Cipher Mining et IREN ont même affiché des gains à deux chiffres lundi.
Cette hausse a suivi une note de recherche de J.P. Morgan qui relevait les objectifs de cours de ces trois sociétés, évoquant une forte progression des contrats long terme dans le HPC et le cloud à travers le secteur.
J.P. Morgan indique que l’action Cipher a chuté d’environ 45 % depuis son sommet, créant un point d’entrée plus attractif. La banque estime aussi que l’entreprise est « bien positionnée » pour signer de nouveaux contrats avec des clients HPC.
En novembre, IREN a signé un contrat de cinq ans, d’une valeur de 9,7 milliards de dollars, portant sur des services cloud GPU avec Microsoft. L’accord donne à Microsoft l’accès à des GPU Nvidia GB300 hébergés dans les data centers d’IREN.
La banque a cependant réduit ses prévisions pour Marathon Digital et Riot, estimant que la baisse du prix du Bitcoin et l’augmentation du nombre d’actions pèsent sur les importantes réserves de BTC des deux sociétés.
La hausse des actions de sociétés de minage coïncide aussi avec un léger rebond du bitcoin, en progression d’environ 2 % sur 24 heures et proche de 89 000 dollars, selon les données de CoinGecko au moment de l’écriture.