Max Keiser, figure emblématique du maximalisme bitcoin (BTC), a récemment exprimé ses doutes quant à la capacité des nouvelles entreprises détenant du BTC en réserve à faire preuve de discipline financière en période de marché baissier prolongé. Ces sociétés s'inspirent du modèle popularisé par Michael Saylor, cofondateur de Strategy, qui consiste à utiliser le bitcoin comme actif de trésorerie.
Selon Keiser, Michael Saylor a déjà traversé un marché baissier par le passé, tout en continuant d’accumuler du BTC avec conviction. Une expérience que les nouvelles sociétés de trésorerie en bitcoin n’ont pas encore connue. Dans une publication sur X datant du 30 mai, il déclare :
« Les clones de Strategy n’ont pas encore été mis à l’épreuve dans un marché baissier. Saylor n’a jamais vendu et a continué d’acheter, même lorsque sa position était dans le rouge. Penser que les nouveaux clones de la stratégie Bitcoin auront la même discipline est une erreur. »
Dans un autre post, il ajoute : « Strategy, c’est le bitcoin des stratégies de trésorerie en BTC. Agissez en conséquence. »
L’entreprise de Michael Saylor continue d’attirer l’attention, aussi bien du côté des investisseurs crypto que de la finance traditionnelle. Elle bénéficie d’un afflux de capitaux nouveaux et a inspiré de nombreuses entreprises à suivre le même modèle.
Certains analystes estiment que cette multiplication des sociétés détenant du BTC pourrait conduire, à terme, à ce que 50 % ou plus de l’offre totale de bitcoin soit détenue par des entreprises.
La flambée de l’action Strategy déclenche une vague d’imitateurs
Après une envolée rapide du cours de l’action Strategy, qui a atteint un sommet historique d’environ 543 dollars le 21 novembre, plusieurs sociétés ont annoncé leur intention d’adopter une stratégie de trésorerie en bitcoin avec pour objectif de protéger la valeur de leurs réserves et stimuler le cours de leur action.
Le 7 mai, Strive — une société de gestion d’actifs fondée par l’ancien candidat politique Vivek Ramaswamy — a annoncé sa transformation en entreprise de trésorerie bitcoin.
Le 27 mai, le Trump Media and Technology Group (TMTG), société de médias en ligne partiellement détenue par Donald Trump, a confirmé une levée de fonds de 2,5 milliards de dollars pour acheter du bitcoin.
Metaplanet, une entreprise ayant déjà adopté ce type de stratégie, se négocie actuellement avec une prime Bitcoin équivalente à environ 600 000 dollars.
Autrement dit, les investisseurs paient presque six fois plus cher pour obtenir une exposition au bitcoin via cette société que s’ils achetaient directement du BTC sur les marchés au comptant.
Cette situation inquiète certains analystes, qui jugent ces valorisations excessives et difficilement soutenables sur le long terme.