Le fournisseur d’infrastructure Solana Jito Labs, ainsi que les gestionnaires d’actifs VanEck et Bitwise, accompagnés de deux autres parties prenantes, ont adressé une requête à la SEC pour autoriser le liquid staking dans le cadre des produits négociés en bourse (ETP) adossés à Solana.
Le liquid staking consiste à déléguer des tokens à un validateur tout en recevant en échange un jeton dérivé. Cette opération permet de conserver une certaine liquidité, car les tokens stakés ne sont pas « bloqués ». Les jetons issus du liquid staking (LST) peuvent ensuite être échangés, intégrés à des protocoles de finance décentralisée, ou même prêtés. Cette méthode comporte toutefois des risques supplémentaires, absents du staking traditionnel.
Les groupes à l’origine de la demande, dont le Solana Policy Institute et Multicoin Capital Management, estiment que le liquid staking renforcerait l’efficacité du capital en évitant aux émetteurs d’ETP de devoir procéder à des rééquilibrages forcés.
« Si les émetteurs sont contraints de limiter le staking à un certain pourcentage des actifs, les créations et rachats importants entraîneraient des rééquilibrages, ce qui augmenterait les coûts d’exploitation de l’ETP et pourrait provoquer un écart de suivi », peut-on lire dans la lettre. « Les LST pourraient alors servir à rééquilibrer rapidement dans un tel contexte, voire être remis ou reçus en nature par les participants autorisés… »
La lettre évoque également d'autres avantages, comme le renforcement de la sécurité du réseau, un éventail élargi de produits pour les investisseurs, ainsi que des revenus supplémentaires pour les émetteurs d’ETP. À ce jour, au moins neuf ETP basés sur Solana (SOL) attendent une décision de la SEC.
Le courrier ne traite pas des risques liés au liquid staking, tels que les failles potentielles dans les smart contracts, les événements de désindexation ou encore le slashing. La SEC n’a pas publié de directives officielles sur le liquid staking, même si elle a déjà indiqué que le staking traditionnel ne constituait pas nécessairement une offre de titres financiers lorsqu’il s’inscrit dans un processus de consensus.
Le staking via les ETP crypto, un sujet brûlant en 2025
Solana n’est pas la seule cryptomonnaie que les défenseurs aimeraient voir intégrée au staking via des ETP. Les émetteurs de fonds adossés à l’ether (ETH) cherchent eux aussi à obtenir l’approbation pour activer cette fonctionnalité.
Le 17 juillet, le Nasdaq a déposé une demande auprès de la SEC afin d’autoriser le staking dans l’ETF iShares Ether de BlackRock. La bourse avait soumis des requêtes similaires pour Grayscale dès le mois de février.
Certains analystes se montrent optimistes, estimant que l’ajout du staking aux ETF sur l’ether pourrait attirer d’importants capitaux institutionnels vers ces fonds.
En mars 2025, Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a reconnu que même si l’ETF sur l’ether rencontrait du succès, il restait « moins optimal » en l’absence de staking.