Il y a de bonnes raisons d’avoir peur. Les marchés baissiers précédents ont connu des baisses de plus de 80 %. Alors que les maximalistes du bitcoin (BTC) peuvent se montrer sages, les spéculateurs en altcoins savent que la manipulation de valeurs peut signifier l’anéantissement proche (ou total).

Quelle que soit la philosophie d’investissement de chacun, dans les environnements sans risque, la participation fuit l’espace en toute hâte. Les plus purs d’entre nous pourraient voir un côté positif dans le fait que la dévastation débarrasse le sol de la forêt des mauvaises herbes, laissant la place aux projets les plus solides pour s’épanouir. Mais il ne fait aucun doute que de nombreuses jeunes pousses perdues atteindraient elles-mêmes de grands sommets si elles en avaient la chance.

L’investissement et l’intérêt pour l’espace des actifs numériques sont l’eau et la lumière du soleil pour le sol fertile des idées et de l’esprit d’entreprise. Des baisses moins sévères servent mieux le marché ; mieux vaut un jardin qu’un désert.

Une brève histoire des marchés baissiers des cryptomonnaies

Pour résoudre un problème, il faut d’abord comprendre son catalyseur. Le bitcoin et l’ensemble des actifs numériques ont survécu à un certain nombre de marchés baissiers depuis leur création. Selon certains comptes, en fonction de la définition de chacun, nous en sommes actuellement au cinquième.

Les cinq marchés baissiers du bitcoin. Source : TradingView

Le premier semestre 2012 a été marqué par une incertitude réglementaire qui a abouti à la fermeture de TradeHill, le deuxième plus grand exchange de bitcoins. Cette fermeture a été suivie par les piratages de Bitcoinica et de Linode, qui ont entraîné la perte de dizaines de milliers de bitcoins et fait chuter le marché de quelque 40 %.¹ Cependant, le prix a rebondi, bien que brièvement, atteignant de nouveaux sommets au-dessus de 16 dollars jusqu’à ce que de nouveaux piratages, des craintes liées à la réglementation et des défaillances du système de Ponzi Bitcoin Savings and Trust fassent à nouveau chuter le prix de 37 %.¹

L’enthousiasme pour la nouvelle monnaie numérique n’est pas resté longtemps étouffé, puisque le BTC est reparti à la hausse pour trouver un équilibre autour de 120 dollars pendant la majeure partie de l’année suivante, avant de s’envoler à plus de 1 100 dollars au dernier trimestre 2013. Et, tout aussi spectaculairement, la saisie de la Silk Road par la DEA, l’interdiction de la banque centrale chinoise et le scandale autour de la fermeture de Mt. Gox ont plongé le marché dans un repli vicieusement prolongé de 415 jours. Cette phase a duré jusqu’au début de l’année 2015, et le prix a fléchi pour atteindre à peine 17 % des précédents sommets du marché.¹

À partir de là, la croissance a été régulière jusqu’au milieu de l’année 2017, lorsque l’enthousiasme et la folie du marché ont propulsé le prix du bitcoin dans les stratosphères, culminant en décembre à près de 20 000 dollars. La prise de bénéfices, de nouveaux piratages et des rumeurs de pays interdisant l’actif, une fois de plus, ont fait s’effondrer le marché et le BTC a langui dans le marasme pendant plus d’un an. L’année 2019 a été marquée par une escalade prometteuse à près de 14 000 dollars et a largement dépassé les 10 000 dollars jusqu’à ce que les craintes de pandémie fassent chuter le BTC sous les 4 000 dollars en mars 2020. Il s’est écoulé un nombre stupéfiant de 1 089 jours, soit près de trois années complètes, avant que le marché crypto ne retrouve son sommet de 2017.²

Toutefois, comme beaucoup de spécialistes l’ont dit, l’imprimante à billets s’est arrêtée. La politique monétaire expansionniste mondiale et les craintes d’inflation fiduciaire ont alimenté une hausse sans précédent de la valeur des actifs.

Le bitcoin et l’ensemble du marché des cryptomonnaies ont atteint de nouveaux sommets, culminant à près de 69 000 dollars par BTC et à plus de 3 000 milliards de dollars de capitalisation boursière totale de la classe d’actifs à la fin de 2021.

Baisse de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies. Source : TradingView

Au 20 juin, les liquidités de la pandémie se sont taries. Les banques centrales relèvent les taux en réponse aux chiffres inquiétants de l’inflation, et le grand marché de la crypto porte un investissement total d’un relativement maigre 845 milliards de dollars.² Plus inquiétant encore, la tendance indique des hivers crypto plus profonds et plus longs, et non plus courts, ce qui convient à un marché plus mature. Il ne fait aucun doute que cela est principalement dû à l’inclusion et à la manie spéculative autour des start-ups à haut risque qui représentent environ 50 à 60 % de la capitalisation totale du marché numérique.

Cependant, les altcoins ne sont pas entièrement à blâmer. Le krach de 2018 a vu le prix du bitcoin chuter de 65 %.⁴ La croissance et l’adoption de l’actif suprême de la crypto ont suscité des alarmes réglementaires dans de nombreux pays et des questions sur la souveraineté même des monnaies nationales ont suivi.

Comment atténuer le risque sur le marché ?

Ainsi, c’est bien évidemment le risque qui est à l’origine de cette volatilité excessive à la baisse. Et nous sommes dans un environnement sans risque. Par conséquent, notre jeune et fragile jardin se fane en premier parmi les classes d’actifs plus profondément enracinées de la convention.

Les gestionnaires de portefeuille en sont parfaitement conscients et sont tenus d’équilibrer une part d’investissements en cryptomonnaies avec une part plus importante d’actifs sûrs. Les investisseurs particuliers comme les professionnels abandonnent souvent complètement leurs portefeuilles au premier signe de baisse, pour revenir sur les marchés conventionnels ou sur les liquidités. Cette stratégie réactionnaire est considérée comme un mal nécessaire, souvent au prix d’un impôt sur les plus-values à court terme, et au risque de manquer d’importants retournements imprévisibles, que l’on préfère aux baisses dévastatrices et prolongées de l’hiver crypto.

Faut-il qu’il en soit ainsi ?

Comment une classe d’actifs aussi motivée par la promesse spéculative peut-elle se détacher suffisamment du risque pour maintenir l’intérêt et l’investissement dans le pire des cas ? Les portefeuilles de cryptomonnaies à forte teneur en bitcoins s’en sortent mieux, car ils comprennent un pourcentage plus élevé de l’actif le moins volatile des principaux actifs. Même ainsi, avec une corrélation de plus de 0,90 entre le bitcoin et le marché des altcoins, le sillage de la monnaie la plus dominante de la crypto sert souvent de barrage aux actifs plus petits pris dans la même tempête.

Corrélation du BTC avec l’ether et tous les altcoins. Source : Arcane Research

Beaucoup se réfugient dans les stablecoins en période de crise, mais, comme l’a montré la récente crise de Terra, ils présentent fondamentalement plus de risques que leurs équivalents en monnaie fiduciaire. De plus, les tokens liés à des titres sont soumis aux mêmes préoccupations que tout autre actif numérique : la confiance, qu’il s’agisse d’un marché ou de son entité organisationnelle, l’incertitude réglementaire et les vulnérabilités technologiques.

Non, la simple tokenisation d’actifs sûrs ne fournira pas le yang stable au yin volatile du marché crypto. Lorsque la peur est à son maximum, il faut parvenir à une relation inverse des prix, et pas seulement à la neutralité, pour conserver l’investissement dans les cryptomonnaies et à un rendement qui justifie l’adoption de ce risque inhérent.

Pour ceux qui le veulent et le peuvent, l’inclusion des fonds négociés en bourse (ETF) inversés sur le bitcoin proposés par BetaPro et Proshares offre une couverture. Cependant, comme pour les positions courtes, les obstacles à l’accessibilité et les frais rendent ces solutions d’autant moins susceptibles de soutenir l’investisseur moyen pendant le marché baissier.

De plus, les exchanges centralisés de plus en plus réglementés et conformes rendent les comptes à effet de levier et les produits dérivés crypto inaccessibles pour beaucoup sur les marchés de détail plus importants.⁵

Les exchanges décentralisés (DEX) souffrent des limites de l’anonymat et les solutions proposées pour les mécanismes de shorting sur ces dernières ont largement nécessité un exchange centralisé pour travailler en collaboration. De plus, ces deux solutions ne permettent pas, d’un point de vue fonctionnel, de conserver directement la valeur sur le marché des cryptomonnaies.

Les cryptomonnaies sont-elles des valeurs refuges adéquates ?

La solution à l’exode massif des investissements dans le marché baissier des cryptomonnaies doit être trouvée dans les actifs eux-mêmes, et non dans leurs produits dérivés. Échapper aux risques inhérents mentionnés ci-dessus pourrait être, à moyen terme, impossible. Cependant, une clarification réglementaire est promise et débattue dans le monde entier. Les risques de centralisation et les risques techniques sont en train d’être atténués par des stratégies autonomes décentralisées et par l’engagement d’un investisseur de plus en plus avisé en matière de cryptomonnaies.

Grâce à de nombreuses expérimentations et essais, les entrepreneurs en cryptomonnaies continueront à faire émerger de véritables solutions. Les applications de la technologie blockchain qui trouvent une adoption substantielle dans les industries défensives à bas prix, telles que les soins de santé, les services publics et l’achat ou la production de biens de consommation de base, offriraient une alternative à la fuite. Un tel développement devrait être encouragé en ces temps incertains. Au contraire, par la sagesse du marché, ces temps incertains devraient encourager ce développement.

Cependant, l’ingéniosité ne devrait pas se limiter à la simple symbolisation des faibles solutions des marchés conventionnels. Il s’agit d’un nouveau monde avec de nouvelles règles et possibilités. Après tout, il est possible de mettre en place des mécanismes inverses incités par des programmes.

Les Synths inversés de Synthetix y aspirent, mais le protocole fixe un prix plancher et un prix plafond et, dans ce cas, le taux de change est gelé et ne peut être échangé que sur la plateforme de l’entreprise. Les véritables solutions seront largement accessibles, tant sur le plan géographique que conceptuel. Plutôt que de fournir un simple endroit sec pour attendre la tempête de la baisse du marché, les solutions crypto doivent fournir un rendement qui justifie le risque encore inhérent à notre classe d’actifs en développement.

Y a-t-il une lueur d’espoir dans ce marché baissier ? Les survivants de l’hiver des cryptomonnaies émergeront-ils sur un marché plus favorable à l’application et à l’adoption qu’à la spéculation ? Une taille saine est peut-être exactement ce dont notre jeune jardin a besoin ; une sécheresse prolongée n’est certainement pas nécessaire. Les marchés en baisse sont simplement un problème et, avec l’application intelligente de la technologie blockchain, espérons-le, un problème qui peut être résolu.

Avertissement. Cointelegraph ne cautionne aucun contenu ou produit de cette page. Bien que nous ayons pour objectif de vous fournir toutes les informations importantes que nous avons pu obtenir, les lecteurs doivent faire leurs propres recherches avant de prendre des mesures liées à l’entreprise et assumer l’entière responsabilité de leurs décisions, et cet article ne peut être considéré comme un conseil d’investissement.

Trevor est un consultant en technologie, entrepreneur et directeur de Positron Market Instruments LLC. Il a conseillé des équipes de planification d’entreprise aux États-Unis, au Canada et en Europe et pense que la technologie blockchain est la promesse d’un avenir plus efficace, plus juste et plus égalitaire.

¹Une brève histoire des marchés baissiers du bitcoin | par Mosaic — Medium

² Capitalisation boursière totale des cryptomonnaies (Ticker : CRYPTOCAP) : Calculé par TradingView

³ Travers, Garth (19 juillet 2019). « Les synths inversés sont de retour »

⁴ Choudhury, Saheli Roy (11 janvier 2018). "La Corée du Sud réfute l’idée qu’une interdiction du trading des cryptomonnaies est imminente"

⁵ Newbery, Emma (3 août 2021). "Pourquoi tant d’exchanges de cryptomonnaies sont-ils indisponibles aux États-Unis ?"