L’Ether (ETH) se négocie en dessous de 3 750 $ depuis les trois derniers jours, malgré le lancement imminent des fonds négociés en bourse (ETF) sur le spot de la pièce aux États-Unis. Certains soutiennent que le manque de dynamisme haussier pour l’ETH est dû au manque de clarté sur la durée des approbations individuelles des dépôts de fonds S-1 par le régulateur. Quoi qu'il en soit, l’optimisme des investisseurs en Ether, selon les métriques des dérivés, a chuté à son plus bas niveau depuis trois semaines.

Pression réglementaire sur le prix de l’ETH

Mais, même si la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuve chacun des dépôts de BlackRock, Fidelity, VanEck et d’autres entreprises cette semaine, les investisseurs craignent que les conditions actuelles du marché ne favorisent pas la demande pour les ETF Ethereum. Une partie du manque d'enthousiasme envers les cryptomonnaies provient de l'incertitude réglementaire, mais il y a aussi des préoccupations macroéconomiques, le marché immobilier montrant des signes supplémentaires de stress.

Coinbase, Binance et Kraken font face à des actions en justice pour avoir prétendument omis de s'enregistrer en tant que courtiers tout en offrant des investissements en valeurs mobilières. La SEC et le ministère de la Justice des États-Unis ont également inculpé des entreprises de crypto utilisant des outils de confidentialité comme Samourai Wallet et Tornado Cash. En outre, les régulateurs affirment que les services d'intermédiation de staking d'Ether peuvent être considérés comme des valeurs mobilières, étant donné qu'il y a une promesse de rendements en échange du travail des autres.

Même si l’on suppose qu'il n'y a pas d'événement imminent sur le front de la réglementation des cryptomonnaies, les investisseurs sont mal à l'aise de détenir des actifs considérés comme plus risqués en période de récession économique potentielle. Moody’s Ratings a déclaré le 6 juin qu'au moins six banques régionales américaines risquent de voir leurs notes de crédit dégradées en raison de "concentrations significatives dans l'immobilier commercial", qui souffre des taux d'intérêt élevés.

Le New York Times a publié un article le 24 mai concernant le marché immobilier chinois, où près de quatre millions d'appartements sans acheteurs potentiels sont vacants. L'article note que les incitations gouvernementales à acheter ces propriétés en utilisant des prêts d'État n'ont pas empêché les prix des logements de chuter, et souligne que les promoteurs "toujours au bord du défaut de paiement" sont "intimement liés aux banques locales et au système financier".

Les conditions macroéconomiques défavorables expliquent pourquoi le bitcoin (BTC) n'a pas réussi à dépasser les 71 000 $ le 7 juin, ce qui a réduit les attentes des investisseurs en Ether quant aux entrées potentielles d'ETF Ethereum sur le spot. Le sentiment de plus en plus pessimiste se reflète dans les métriques des futures et des options ETH, qui ont atteint leur point le plus bas depuis plus de trois semaines.

Confiance réduite sur les marchés des dérivés de l’Ether

Les traders professionnels préfèrent les contrats mensuels en raison de l'absence de taux de financement. Sur des marchés neutres, ces instruments se négocient avec une prime de 5% à 10% pour tenir compte de leur période de règlement prolongée.

Ether 2-month futures premium relative to spot markets. Source: Laevitas.ch

Les données révèlent que la prime des futures ETH a chuté à 13% le 10 juin, contre 15% le 6 juin. Bien que loin d'une structure baissière, il s'agit du niveau le plus bas depuis plus de trois semaines. Ce n'est certainement pas ce à quoi on s'attendrait alors que certains analystes affirment que les ETF Ethereum pourraient capter jusqu'à 20% des entrées de bitcoin dans des instruments similaires.

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Les traders devraient également analyser les marchés d'options pour évaluer si les investisseurs deviennent moins optimistes. Si les investisseurs s'attendent à une baisse du prix de l’Ether, la métrique du skew delta à 2 mois dépassera 8%, et les périodes d'excitation tendent à entraîner un skew de -8%.

Ether 2-month options delta skew. Source: Laevitas.ch

Le skew delta à 25% des options ETH est resté au niveau haussier le 29 mai, mais le dernier niveau de -6% est assez neutre et équilibré, ce qui signifie que les baleines et les teneurs de marché placent actuellement des chances similaires de variations de prix positives et négatives pour l’Ether.

Étant donné que les futures et les options sur l’Ether signalent moins d'optimisme malgré le lancement potentiel de l'ETF Ethereum sur le spot aux États-Unis, il est peu probable que le prix de l’ETH dépasse les 4 000 $ à court terme.

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