Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie conçu pour avoir une valeur stable par rapport à un actif spécifique ou à un panier d'actifs, généralement une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain, l'euro ou le yen japonais.

Les stablecoins sont conçus pour offrir une réserve de valeur et un moyen d'échange stables par rapport aux cryptomonnaies plus traditionnelles comme le bitcoin (BTC) et l'ether (ETH), qui peuvent être très volatiles.

La monnaie fiduciaire, les cryptomonnaies et les matières premières comme l'or et l'argent sont des exemples d'actifs utilisés pour garantir ou soutenir les stablecoins. Le Tether (USDT), l'USD Coin (USDC) et le Dai (DAI) sont quelques exemples de stablecoins arrimés au dollar américain.

Les stablecoins peuvent également être stabilisés de manière algorithmique par le biais de smart contracts et d'autres mécanismes, qui ajustent automatiquement l'offre du stablecoin afin de maintenir son ancrage à l'actif sous-jacent.

Malgré les avantages potentiels, les stablecoins ne sont pas sans risques. Le risque le plus important de tout stablecoin est la possibilité que son ancrage se brise, ce qui lui fait perdre sa valeur par rapport à l'actif sous-jacent.

On parle de dépréciation lorsque la valeur d'un stablecoin s'écarte de manière significative de sa valeur de référence. Cela peut se produire pour diverses raisons, notamment les conditions du marché, les problèmes de liquidité et les changements de réglementation.

L'USDC est un stablecoin entièrement garanti par des réserves, ce qui signifie que chaque USDC est garanti par des espèces réelles et des bons du Trésor américain à court terme. Malgré cela, Circle, l'émetteur de l'USDC, a annoncé le 10 mars que l'USDC s'était détaché du dollar américain, environ 3,3 milliards de dollars de ses 40 milliards de dollars de réserves en USDC étant bloqués auprès de Silicon Valley Bank, aujourd'hui disparue. Cette banque - la 16e plus grande des États-Unis - s'est effondrée le 10 mars et constitue l'une des plus grandes faillites bancaires de l'histoire des États-Unis. Compte tenu de l'influence collatérale de l'USDC, d'autres stablecoins ont fait de même en se désolidarisant du dollar américain.

2/ Comme les autres clients et déposants qui ont fait confiance à SVB pour leurs services bancaires, Circle se joint aux appels à la continuité de cette banque importante dans l'économie américaine et suivra les conseils fournis par les régulateurs fédéraux et d'État.- Circle (@circle) 11 mars 2023

MakerDAO - un protocole basé sur la blockchain Ethereum - émet le DAI, un stablecoin algorithmique conçu pour préserver un rapport précis de 1:1 avec le dollar américain. Cependant, le DAI a également perdu son ancrage lors de l'effondrement de Silicon Valley Bank, principalement en raison d'un effet de contagion provoqué par la dépréciation de l'USDC. Plus de 50 % des réserves soutenant le DAI sont détenues en USDC.

Tether émet des USDT, chaque token USDT équivalant à une monnaie fiduciaire correspondante dans un rapport de 1:1 et étant entièrement soutenu par les réserves de Tether. Cependant, l'USDT a également connu une dépréciation en 2018, ce qui soulève des inquiétudes quant au mécanisme de stabilité global des stablecoins.

Importance de l'ancrage des stablecoins

L'importance des ancrages des stablecoins réside dans la fourniture d'une valeur stable et prévisible par rapport à un actif sous-jacent ou à un panier d'actifs - généralement une monnaie fiduciaire comme le dollar américain. Les stablecoins sont une alternative souhaitable pour divers cas d'utilisation, y compris les échanges de cryptomonnaies, les paiements et les envois de fonds, en raison de leur stabilité et de leur prévisibilité.

Avec les stablecoins à ancrage, les traders peuvent entrer et sortir des positions sans être soumis aux fluctuations de prix des cryptomonnaies comme le BTC ou l'ETH. C'est important pour les investisseurs institutionnels et les entreprises qui dépendent d'une réserve de valeur fiable, et d'un moyen d'échange pour mener leurs opérations.

Les transactions transfrontalières peuvent également être rendues plus accessibles grâce aux stablecoins, en particulier dans les pays dont les monnaies sont volatiles ou dont l'accès aux services financiers conventionnels est limité. Par rapport aux méthodes plus traditionnelles telles que les virements électroniques ou les services d'envoi de fonds, les stablecoins peuvent offrir un moyen plus efficace et plus abordable d'effectuer des paiements et de transférer de la valeur au-delà des frontières.

Les stablecoins peuvent également favoriser l'inclusion financière, en particulier pour les personnes et les entreprises qui n'ont pas accès aux services financiers traditionnels. Les stablecoins peuvent être utilisés pour effectuer des paiements et des transactions sur des actifs numériques sans avoir besoin d'un compte bancaire ou d'une carte de crédit, ce qui peut être crucial dans les marchés émergents et en développement.

Pourquoi les stablecoins se déprécient-ils ?

Les stablecoins peuvent se déprécier en raison d'une combinaison de facteurs micro et macroéconomiques. Les facteurs microéconomiques comprennent des changements dans les conditions du marché, tels qu'une augmentation ou une diminution soudaine de la demande de stablecoins, des problèmes de liquidité et des modifications de la garantie sous-jacente. Les variables macroéconomiques impliquent des changements dans le paysage économique global, tels que l'inflation ou les hausses de taux d'intérêt.

Par exemple, le prix d'un stablecoin peut momentanément dépasser sa valeur fixée si la demande monte en flèche, en raison d'une augmentation de l'activité de trading de cryptomonnaies. Cependant, le prix du stablecoin peut chuter en dessous de sa valeur fixe si une liquidité insuffisante correspond à une demande accrue.

Sur le plan macroéconomique, en cas d'inflation élevée, le pouvoir d'achat des actifs sous-jacents qui soutiennent le stablecoin peut chuter, entraînant un événement de dépréciation. De même, les ajustements des taux d'intérêt ou d'autres mesures macroéconomiques peuvent avoir un impact sur la demande de stablecoins.

Des changements réglementaires ou des problèmes juridiques peuvent également entraîner la dépréciation d'un stablecoin. Par exemple, si un gouvernement devait interdire l'utilisation des stablecoins, la demande de stablecoins chuterait, entraînant une baisse de leur valeur. Un événement de dépréciation peut également être causé par des problèmes techniques tels que des bugs dans les smart contracts, des attaques de piratage et des congestions de réseau. Par exemple, une faille dans un smart contract peut entraîner un calcul incorrect de la valeur du stablecoin, ce qui provoque un écart important par rapport à sa valeur de référence.

Comment les stablecoins se déprécient-ils ?

La dépréciation d'un stablecoin se déroule généralement en quelques étapes, qui peuvent varier en fonction du stablecoin concerné et des circonstances qui ont conduit à l'événement de dépréciation. Voici quelques caractéristiques générales d'un événement de dépréciation :

La valeur du stablecoin s'écarte de son ancrage

Comme nous l'avons vu, de nombreux facteurs, tels que les turbulences du marché, les problèmes technologiques, le manque de liquidités et les problèmes réglementaires, peuvent entraîner la dépréciation d'un stablecoin. La valeur du stablecoin peut changer radicalement par rapport à l'actif ou au panier d'actifs auquel il est rattaché.

Les traders et les investisseurs réagissent à l'événement de dépréciation

Qu'ils pensent que la valeur du stablecoin finira par revenir à son niveau de référence ou qu'elle continuera à s'en écarter, les traders et les investisseurs peuvent réagir en achetant ou en vendant le stablecoin lorsqu'il s'écarte considérablement de son niveau de référence.

Comment les fonds réagiront-ils à la dépréciation de $USDC ? Paniquer en vendant du $USDC ou en achetant du $USDC au plus bas ?1.Voici les opérations de fonds. J'espère que cela vous sera utile. pic.twitter.com/x4PYEyZbev - Lookonchain (@lookonchain) 11 mars 2023

Des opportunités d'arbitrage se présentent

Des opportunités d'arbitrage peuvent se matérialiser si la valeur du stablecoin s'éloigne de sa valeur de référence. Par exemple, les traders peuvent vendre le stablecoin et acheter l'actif sous-jacent pour bénéficier d'un avantage si la valeur du stablecoin est supérieure à sa valeur de référence.

L'émetteur du stablecoin prend des mesures

L'émetteur du stablecoin peut prendre des mesures pour rectifier le problème si la valeur du stablecoin continue de s'écarter de son niveau de référence. Cette action peut consister à modifier l'offre du stablecoin, le ratio de collatéralisation et d'autres actions visant à renforcer la confiance dans le stablecoin.

La valeur du stablecoin se stabilise

Si les traders et les investisseurs ajustent leurs positions et que l'émetteur du stablecoin réagit à l'événement de dépréciation, la valeur du stablecoin peut se stabiliser. La valeur du stablecoin peut revenir à son niveau de référence si l'émetteur du stablecoin réussit à regagner la confiance du public.

Risques et défis associés à la dépréciation des stablecoins

Les stablecoins qui se déprécient peuvent présenter plusieurs risques et difficultés pour les investisseurs, les traders et l'écosystème plus large des cryptomonnaies :

  • Volatilité du marché : Lorsque les stablecoins perdent leur ancrage, le marché peut connaître de fortes turbulences car les traders et les investisseurs modifient leurs avoirs en réaction à la dépréciation des stablecoins. Cela pourrait entraîner une incertitude sur le marché et augmenter la possibilité de pertes.
  • Risque de réputation : La dépréciation des stablecoins met en péril la réputation des émetteurs et de l'écosystème des cryptomonnaies dans son ensemble. Les émetteurs de stablecoins peuvent ainsi avoir plus de mal à attirer de nouveaux utilisateurs et investisseurs et la valeur totale du marché peut diminuer.
  • Risque de liquidité : Des problèmes de liquidité peuvent survenir si un stablecoin se déprécie parce que les traders et les investisseurs vendent le stablecoin en grandes quantités. En conséquence, la valeur du stablecoin peut diminuer, ce qui complique la tâche des traders et des investisseurs pour liquider leurs avoirs.
  • Risque de contrepartie : Les traders et les investisseurs peuvent être exposés au risque de défaillance de l'émetteur du stablecoin, ou d'autres parties participant au fonctionnement du stablecoin, en raison de l'événement de dépréciation.
  • Risque réglementaire : La dépréciation des stablecoins peut également entraîner des problèmes d'ordre réglementaire. Les gouvernements et les autorités peuvent imposer des restrictions sur les stablecoins s'ils estiment que ces actifs menacent la stabilité du système financier dans son ensemble.

À lire également : L'instabilité de l'USDC de Circle a un effet domino sur les stablecoins DAI et USDD

Compte tenu des risques susmentionnés, les investisseurs et les traders doivent surveiller de près les performances des stablecoins dans leurs portefeuilles. Recherchez l'émetteur du stablecoin et sa garantie, et soyez à l'affût de toute indication de dépréciation ou d'autres problèmes susceptibles d'avoir un impact sur la valeur du stablecoin. Ils peuvent également envisager de diversifier leurs avoirs en utilisant une variété de stablecoins ou d'autres actifs. Cela peut réduire le risque de subir des pertes en cas de dépréciation d'un stablecoin.