Dans les principes clés de son prochain cadre réglementaire, l'autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) n'a pas réservé de place aux stablecoins algorithmiques. Au lieu de cela, le principal régulateur financier exigera que tous les émetteurs de stablecoins garantissent à tout moment leurs valeurs avec des actifs de réserve correspondants.
Le 31 janvier, la HKMA a publié les conclusions de la consultation sur le document de travail relatif aux cryptomonnaies et aux stablecoins, résumant les réactions des 58 soumissions. Dans son résumé, le régulateur reprend la formule populaire d'une approche « fondée sur le risque et la flexibilité », qui est nécessaire pour le secteur des cryptomonnaies qui atteint sa maturité.
Sur la base du processus de consultation, les dispositions réglementaires sont attendues pour les années 2023 et 2024, sous la forme d'une nouvelle législation ou d'amendements aux lois existantes. Comme le précise à plusieurs reprises le document, la priorité serait de réglementer les stablecoins qui « prétendent être liés à une ou plusieurs monnaies fiduciaires ».
Le nouveau processus d'octroi de licences serait obligatoire à la fois pour les émetteurs qui exercent leur activité directement à Hong Kong, et pour les sociétés qui commercialisent « activement » leurs produits auprès du public de Hong Kong. Les principes réglementaires clés soulignent l'importance de la garantie intégrale et du remboursement au pair :
« Les stablecoins qui tirent leur valeur d'un arbitrage ou d'un algorithme ne seront pas acceptés. Les détenteurs de stablecoins doivent être en mesure de les racheter dans la monnaie fiduciaire correspondante au pair dans un délai raisonnable. »
La HKMA a l'intention d'élaborer un cadre réglementaire complet pour les stablecoins, fondé sur le principe de la garantie intégrale et du remboursement au pair. Il s'agirait aussi d'empêcher les sociétés de s'écarter de leur activité principale. Le document cite l'exemple des gestionnaires de portefeuilles, qui ne seraient pas autorisés à s'engager dans des activités de prêt.
À lire également : Un fonds d'investissement de Hong Kong lève 500 millions $ pour promouvoir l'adoption massive du Web3
Comme la réglementation se concentre sur les domaines de l'émission, de la gouvernance et de la stabilisation, certaines activités relatives aux stablecoins « pourraient ne pas être prises en compte » dans le champ de son application au stade initial. Il s'agit notamment de l'achat ou de l'échange d'un stablecoin contre une monnaie fiduciaire, de l'exploitation et de la gestion de services centralisés de prêt de stablecoins, de l'émission de cartes de débit et de crédit de cryptomonnaies, et de la mise en place de guichets automatiques ou d'exchange de cryptomonnaies.
Selon un rapport récent de CryptoCompare, la part de marché actuelle des stablecoins algorithmiques s'élève à 1,71 %, alors que son record absolu en avril 2022 a atteint 12,4 % de l'ensemble du marché des cryptomonnaies.