Le gestionnaire d'actifs crypto Grayscale a continué à enregistrer un ralentissement des flux sortants de son fonds ETF Bitcoin au comptant - bien que les observateurs pensent qu'il y a encore de la place pour d'autres saignements.

Selon les données de Bianco Research et de Farside, le total des sorties de fonds du GBTC de Grayscale depuis sa conversion en ETF Bitcoin au comptant était de 7 milliards de dollars au 16 février. Toutefois, bien que le rythme des retraits ait considérablement ralenti, des observateurs, dont le président d'ETF Store Nate Geraci, estiment que l'hémorragie n'est peut-être pas terminée.

Le GBTC a enregistré des flux sortants de 7 milliards de dollars au cours des 5 dernières semaines...
    Quel tableau !
    Les flux sortants ralentissent clairement.
    Il est intéressant de voir ce qui va se passer à l'avenir.
    Le jeu pour Grayscale serait de lancer un "mini-GBTC" (ETF Bitcoin au comptant avec des frais nettement inférieurs). SPDR l'a fait avec GLD & GLDM.
    via @biancoresearch pic.twitter.com/NrZnqzUiAi
    - Nate Geraci (@NateGeraci) 19 février 2024

Alors que le mois de janvier a été marqué par la plus grande partie de l'exode, avec 5,64 milliards de dollars quittant le GBTC à la fin du mois, le mois de février, jusqu'à présent, n'a enregistré qu'une perte de 1,37 milliard de dollars.

Dans un message publié le 18 février sur X, le fondateur de Bianco Research et ancien analyste et commentateur de Wall Street, Jim Bianco, estime qu'une grande partie de ces flux sortants est due au fait que les investisseurs ont rééquilibré leurs portefeuilles et se sont tournés vers des ETF Bitcoin au comptant dont les frais sont moindres.

Il a ajouté que le nouveau lot d'ETF a réduit ses frais de 0 à 12 points de base, alors que Grayscale facture encore 150 points de base.

M. Bianco a avancé une autre raison pour expliquer les sorties de fonds continues de Grayscale. Le fonds s'est négocié avec une forte décote par rapport au prix du marché du BTC, environ 44 % de décote par rapport au bitcoin, lorsque BlackRock a déposé sa demande de création d'un ETF au comptant en juin 2023.

« Beaucoup d'argent afflue vers le BTC 'bon marché' », a-t-il déclaré avant d'ajouter :

« Lorsqu'il [Grayscale] s'est converti en ETF le 11 janvier 2024, ils ont commencé à fermer cette transaction de type "arbitrage" car leurs objectifs étaient atteints. »
Prix de l'actif GBTC et prime/décote de la valeur liquidative. Source : Bianco Research

Geraci estime qu'il est encore tôt et que « l'hémorragie d'actifs se poursuivra ».

« Ils peuvent avoir des actifs réduits de 90 % et gagner plus que tous les autres émetteurs combinés. »

Il pense également que Grayscale pourrait lancer un "mini-GBTC", un ETF Bitcoin distinct et nouveau, avec des frais nettement inférieurs.

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L'hémorragie pourrait également se poursuivre après qu'un juge a récemment signé une ordonnance autorisant le prêteur crypto en faillite Genesis à vendre une partie de ses investissements dans le fonds de Grayscale.

Selon les documents judiciaires, Genesis détenait environ 1,6 milliard de dollars d'actions de GBTC, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) et Grayscale Ethereum Classic Trust (ETCG).