Le marché de l’or tokenisé progresse au même rythme que la demande croissante pour l’or physique. Cette dynamique illustre un mouvement plus large vers les actifs refuges traditionnels, alors que les tensions géopolitiques et les incertitudes commerciales incitent les investisseurs à s’éloigner du dollar américain.
Lundi, Tether a annoncé que son produit Tether Gold (XAUt) représente désormais plus de la moitié de l’ensemble du marché des stablecoins adossés à l’or, pour une valeur totale supérieure à 2,2 milliards de dollars.
L’entreprise a précisé que 520 089 tokens XAUt étaient en circulation à la fin du quatrième trimestre. Chaque token est adossé à une quantité équivalente d’or physique détenue en réserve.
Le PDG Paolo Ardoino a déclaré que le véhicule d’investissement Tether Gold, qui détient l’or servant de collatéral au XAUt, a atteint une taille comparable à celle de certains détenteurs souverains d’or.
Cette annonce intervient alors que l’or coté sur le Comex a dépassé pour la première fois les 5 000 dollars l’once troy, après une hausse d’environ 17 % depuis le début de l’année.
Le dollar américain recule tandis que les achats officiels d’or s’accélèrent
La hausse de l’or s’inscrit dans une tendance de fond amorcée depuis plusieurs années. Elle est principalement portée par les banques centrales, qui réduisent progressivement leur dépendance au dollar américain et reconstituent leurs réserves d’or. Cette stratégie vise à se prémunir contre le risque de change, l’intensification des tensions géopolitiques et, dans une moindre mesure, l’exposition aux sanctions.
Les banques centrales ont accéléré leurs achats au second semestre 2025. Elles ont acquis un volume net de 220 tonnes d’or au troisième trimestre, selon les données du World Gold Council. Cette accumulation traduit une volonté plus large des gestionnaires de réserves de se détourner des actifs libellés en dollars au profit de réserves de valeur situées en dehors du système financier mondial.
Ces flux se sont accompagnés d’un affaiblissement durable du dollar depuis l’entrée en fonction du président américain Donald Trump début 2025. L’indice du dollar américain (DXY) a reculé de 9,4 % l’an dernier, sa pire performance annuelle depuis 2017. La baisse s’est poursuivie ce mois-ci, l’indice atteignant son plus bas niveau depuis septembre.
Depuis le 19 janvier, l’indice a encore perdu 2,4 %, selon les données de Bloomberg.
Certains analystes estiment que le mouvement n’est pas terminé. Otavio Costa, d’Azuria Capital, souligne que le dollar est passé sous une ligne de support de long terme pour la première fois depuis plus de dix ans. Une confirmation sur une base mensuelle serait désormais probable.
« La thématique de la dépréciation monétaire est désormais bien comprise, écrivait Costa, mais la prochaine phase sera un affaiblissement généralisé du dollar américain face aux autres monnaies fiduciaires. »
Bitcoin (BTC) n’a pas encore réussi à remplacer l’or dans ce rôle. Souvent présenté comme une protection contre la dépréciation monétaire, bitcoin ne parvient pas à capter des flux stables et de long terme comparables à ceux de l’or, en particulier auprès des investisseurs plus âgés et plus conservateurs.
Une analyse menée par Karel Mercx, stratège en investissement pour la marque néerlandaise de conseil financier et le magazine Beleggers Belangen, conclut que bitcoin n’a, jusqu’à présent, pas tenu ses promesses comme couverture contre la dépréciation monétaire. L’or reste ainsi la protection privilégiée.
