Le Chicago Mercantile Exchange (CME) est depuis longtemps le lieu de prédilection des investisseurs financiers traditionnels pour les cryptomonnaies, et cela ne devrait pas changer, même avec l'approbation d'un ETF au comptant sur le bitcoin.
L'activité du CME s'est considérablement développée au cours des 12 derniers mois. Le CME enregistre désormais plus d'échanges de contrats à terme sur le bitcoin (BTC) que le plus grand exchange de cryptomonnaies au monde, Binance. L'intérêt ouvert pour le BTC sur le CME représente désormais 24,7 % de l'ensemble du marché, ce qui en fait le premier lieu d'échange de contrats à terme sur le bitcoin au monde
Bien qu'une partie de cette activité soit certainement liée à l'anticipation de l'approbation d'un ETF au comptant, le lancement d'un ou de plusieurs ETF n'entraînera pas une réduction de l'activité sur le marché des contrats à terme. En fait, le marché des contrats à terme est susceptible de se développer plutôt que de se contracter lorsque la SEC donnera enfin le feu vert à BlackRock et à d'autres.
Il ne fait aucun doute qu'un ETF sur le marché au comptant amènera d'importants flux d'argent institutionnel dans le secteur. Toutefois, cela ne changera pas les principes fondamentaux de la liquidité du bitcoin. Comme nous le savons, l'offre de bitcoins est plafonnée à 21 millions. Cela signifie que le marché à terme est le seul endroit où de véritables transactions peuvent avoir lieu.
Le CME est utilisé avec succès par Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan et d'autres pour négocier des produits crypto depuis des années, et ils utilisent des contrats à terme pour ce faire. Les contrats à terme restent l'instrument de prédilection car la liquidité est le principal problème du marché au comptant. Ces grands investisseurs institutionnels pourraient acheter du bitcoin à tout moment, mais la liquidité reste le principal inconvénient - et non l'absence d'un ETF au comptant.
Les investisseurs institutionnels qui utilisent le CME sont également très sophistiqués. Ainsi, tout gestionnaire de fonds qui prend une position dans l'ETF au comptant de BlackRock, par exemple, voudra couvrir cette position à l'aide de contrats à terme sur le CME. On peut donc s'attendre à ce que l'activité du CME augmente presque au même rythme que les ETF au comptant.
Les contrats à terme sont également - comme nous le savons - un instrument spéculatif, et il n'y a peut-être pas de marché plus spéculatif que celui des cryptomonnaies. À mesure que la classe d'actifs gagnera en légitimité et en crédibilité avec l'approbation d'un ETF au comptant, nous verrons davantage d'investisseurs s'intéresser à tous les aspects du trading d'actifs numériques.
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Les spéculateurs journaliers aventureux qui s'en tenaient jusqu'à présent au marché des changes commenceront probablement à s'aventurer sur le marché du bitcoin et d'autres produits crypto. Ils s'y intéresseront par l'intermédiaire du CME. En effet, je pense que nous verrons un intérêt croissant pour les swaps perpétuels et d'autres types d'instruments dérivés dans le secteur l'année prochaine.
Les contrats à terme sur les cryptomonnaies bénéficient également d'une réglementation plus claire et plus cohérente, ce qui constitue un autre facteur important. Alors que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) s'occupe des contrats à terme, personne n'a encore décidé qui s'occupe du marché au comptant des cryptomonnaies d'un point de vue réglementaire, et cela reste un problème. Les demandes de création de ces ETF Bitcoin au comptant se trouvent actuellement sur le bureau de la Securities and Exchange Commission, mais comme cela est devenu très clair, le président Gary Gensler est un grand amateur d'ambiguïté.
Une réglementation claire est à l'origine du succès évident des contrats à terme sur les cryptomonnaies, tandis que le marché au comptant est entravé par l'opacité de la réglementation. Ainsi, si l'approbation d'un ETF n'est qu'une question de temps à ce stade, nous ne savons pas encore combien de temps. En attendant, le marché à terme reste un terrain d'échange extrêmement intéressant pour les investisseurs institutionnels.
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