Le 11 novembre, alors que le reste du pays célébrait le Jour des Vétérans, Sam Bankman-Fried a annoncé que FTX, l'un des plus grands exchanges de cryptomonnaies au monde en termes de volume, avait déposé son bilan. Les législateurs et les experts se sont rapidement emparés de la désintégration rapide de FTX pour appeler à une plus grande régulation de l'industrie de la cryptomonnaie. « Les nouvelles les plus récentes ne font qu'accentuer ces préoccupations [concernant le préjudice subi par les consommateurs] et montrent pourquoi une réglementation prudente des cryptomonnaies est effectivement nécessaire. », a déclaré Karine Jean-Pierre, porte-parole de la Maison Blanche.

Le flou persiste sur ce qui s'est réellement passé à FTX. Les rapports indiquant qu'entre 1 et 2 milliards de dollars de fonds de clients sont portés disparus sont profondément troublants. Le préjudice généralisé causé aux consommateurs et les indications d'irrégularités de la part des entreprises ne font qu'augmenter la probabilité que le Congrès prenne des mesures pour réglementer le secteur de la cryptomonnaie. Alors que le Congrès envisage de remanier l'environnement réglementaire autour de la crypto, il est important que les législateurs fournissent une clarté réglementaire sans entraver l'innovation positive.

Analyse d'un effondrement

Sam Bankman-Fried était autrefois le golden boy du monde de la crypto. Ayant lancé sa carrière dans le trading traditionnel pour son compte à Jane Street, Bankman-Fried a quitté Wall Street et a fondé une société de trading quantitatif axée sur la crypto, appelée Alameda Research, en novembre 2017. Trois mois plus tard, il est devenu célèbre en étant le premier à tirer un profit significatif en arbitrant la différence de prix du bitcoin au Japon et aux États-Unis, ce qui lui aurait rapporté, à lui et à son équipe, 25 millions de dollars par jour. Un peu plus d'un an plus tard, il a fondé FTX. Il suffit de lire le profil élogieux, aujourd'hui supprimé, de Bankman-Fried établi par Sequoia Capital (qui a investi 214 millions de dollars dans FTX) pour comprendre que beaucoup le considéraient comme un génie de la finance.

Bankman-Fried a finalement quitté Alameda pour se concentrer sur FTX tout en conservant une participation importante dans le fonds. FTX s'est rapidement développé pour devenir l'un des plus grands exchanges de cryptomonnaies au monde, les revenus ayant augmenté de plus de 1000% entre 2020 et 2021. En janvier, FTX était évalué à 32 milliards de dollars. Mais, le 2 novembre, des documents ayant fait l'objet d'une fuite ont indiqué qu'Alameda Research détenait un grand nombre de FTX Token (FTT). Quatre jours plus tard, Changpeng "CZ" Zhao, le PDG de l'exchange rival Binance, a tweeté que sa société allait liquider environ 2,1 milliards de dollars de FTT. Les déclarations de CZ, associées aux craintes d'illiquidité, ont conduit à une ruée classique sur FTX.

Dans le cadre de la sortie de Binance du capital de FTX l'année dernière, Binance a reçu environ l'équivalent de 2,1 milliards de dollars américains en espèces (BUSD et FTT). En raison des récentes révélations qui ont été faites, nous avons décidé de liquider tout solde de FTT dans nos comptes. 1/4 - CZ Binance (@cz_binance) 6 novembre 2022

Confrontés à une crise de liquidités, FTX et Binance se sont mis d'accord sur une acquisition. Toutefois, « à la suite d'une diligence raisonnable de l'entreprise », Binance s'est retiré de l'opération. Au cours des 48 heures suivantes, Bankman-Fried a supprimé les assurances selon lesquelles « les actifs vont bien », a demandé aux investisseurs 8 milliards de dollars pour sauver son entreprise et s'est excusé.

1) Je suis désolé. C'est la chose la plus importante. J'ai merdé, et j'aurais dû faire mieux.- SBF (@SBF_FTX) 10 novembre 2022

Le 11 novembre, Bankman-Fried a annoncé que FTX, FTX.US, Alameda Research et environ 130 autres sociétés affiliées avaient déposé leur bilan en vertu du chapitre 11

1) Bonjour à tous : Aujourd'hui, j'ai inscrit FTX, FTX US et Alameda à la procédure volontaire du chapitre 11 aux États-Unis.- SBF (@SBF_FTX) 11 novembre 2022

L'impact de l'effondrement de FTX sur les consommateurs est dévastateur. Les documents judiciaires montrent que le groupe FTX pourrait avoir « plus d'un million de créanciers dans ces cas de chapitre 11 », et les experts juridiques ont affirmé que de nombreux clients pourraient ne jamais récupérer leur argent. Après le départ de Bankman-Fried, FTX a nommé John J. Ray III, l'avocat qui a géré la liquidation d'Enron Corp. après sa disparition, pour superviser la procédure de faillite.

Retombées à Washington, D.C.

Au cours des dernières années à Washington, la réglementation des cryptomonnaies a été largement considérée comme une question « bipartisane » qui transcende les lignes politiques comme peu de sujets peuvent le faire. Il est largement reconnu par les législateurs, les régulateurs et l'industrie que les technologies crypto et blockchain ne s'intègrent pas proprement dans les structures réglementaires existantes, laissant une grande partie de l'industrie dans une zone grise réglementaire, et conduisant à ce que beaucoup se plaignent de la réglementation par l'application. Ces plaintes ont conduit les législateurs à faire pression pour une nouvelle législation qui vise à clarifier les règles du jeu pour les cryptomonnaies.

Bien que de nombreux petits textes de loi aient été proposés, deux projets de loi majeurs cherchent à apporter de la clarté à l'industrie crypto. Le Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act délimite la juridiction sur les actifs numériques entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodities and Futures Trading Commission (CFTC), permet aux exchanges de s'enregistrer auprès de la CFTC et crée de nouvelles exigences pour les fournisseurs de stablecoins, entre autres choses. Le Digital Commodities Consumer Protection Act (DCCPA) accorderait à la CFTC une compétence exclusive sur le trading des matières premières numériques, obligerait les exchanges à s'enregistrer auprès de la CFTC, et créerait de nouvelles exigences de divulgation pour les courtiers en matières premières numériques, entre autres choses.

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Le DCCPA est parrainé par le président et le membre de rang des commissions de l'agriculture de la Chambre des représentants et du Sénat, qui ont compétence sur les marchés des matières premières, et il n'y a que de légères différences entre les versions du projet de loi de la Chambre et du Sénat.

Avec la fin du débat au Congrès, il est peu probable que l'un ou l'autre de ces projets de loi soit adopté avant la fin de l'année. Mais les législateurs ont clairement indiqué leur intention de réexaminer cette question l'année prochaine, et l'effondrement de FTX n'a fait qu'augmenter la probabilité d'une action législative sur la crypto.

Outre les commentaires de la Maison Blanche et des régulateurs fédéraux, les législateurs n'ont pas ménagé leurs efforts en ce qui concerne FTX. Le sénateur démocrate de l'Ohio Sherrod Brown a déclaré que Bankman-Fried devrait être appelé à témoigner devant le Sénat, et a exhorté les régulateurs à « sévir » contre l'industrie. La sénatrice démocrate du Massachusetts Elizabeth Warren, qui a toujours critiqué les cryptomonnaies, a déclaré que le secteur se résumait essentiellement à de la « poudre aux yeux » avant d'appeler à davantage de réglementation.

L'implosion de FTX doit être un signal d'alarme pour le Congrès et les régulateurs financiers afin de tenir cette industrie et ses dirigeants responsables. Une trop grande partie de l'industrie crypto est de la poudre aux yeux. Il est temps de mettre en place des règles et une application plus strictes pour protéger les gens ordinaires. - Elizabeth Warren (@SenWarren) 11 novembre 2022

D'autres membres du Congrès ont été plus nuancés dans leurs commentaires entourant FTX. « La surveillance est l'une des fonctions les plus critiques du Congrès et nous devons aller au fond des choses pour les clients de FTX et le peuple américain. Il est essentiel que nous tenions les mauvais acteurs responsables afin que les acteurs responsables puissent exploiter la technologie pour construire un système financier plus inclusif. », a déclaré le représentant Patrick McHenry de Caroline du Nord. Les sénateurs. Debbie Stabenow, du Michigan, et John Boozman, de l'Arizona, qui sont les premiers parrains sénatoriaux du DCCPA, ont invoqué l'effondrement de FTX pour justifier l'adoption de leur projet de loi par le Congrès.

Le secteur s'est également mobilisé autour de FTX pour réclamer une plus grande clarté réglementaire. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a écrit une tribune le jour où FTX a déposé le bilan, appelant à une réglementation raisonnable des exchanges. « Il est également important d'être clair sur la raison pour laquelle cela s'est produit, et sur ce qui doit changer si nous voulons éviter que quelque chose comme cela ne se reproduise. », a écrit Armstong. « Maintenant, les États-Unis ont un choix à faire : prendre l'initiative en fournissant une réglementation claire et favorable aux entreprises, ou risquer de perdre un moteur clé de l'innovation et de l'égalité économique. »

Aller de l'avant

Il était déjà probable que le Congrès prenne des mesures pour réglementer la crypto l'année prochaine. L'effondrement de FTX rend la chose presque certaine.

Alors que les législateurs évaluent comment prévenir un prochain fiasco semblable à celui de FTX, il est essentiel qu'ils évitent les pièges d'une politique dictée par la panique. Comme beaucoup l'ont déjà souligné, l'irrégularité de FTX et son effondrement ne sont pas propres à la crypto. Les experts n'ont pas hésité à faire des comparaisons avec Enron et Lehman Brothers. Comme cela s'est produit après ces incidents, le Congrès devrait d'abord enquêter sur FTX et ensuite produire une législation qui augmente la transparence, et ferme les échappatoires qui ont permis à FTX de fonctionner comme il l'a fait.

Jusqu'à présent, le Congrès et les régulateurs fédéraux ont été incapables ou peu désireux de fournir des réglementations claires pour l'industrie crypto. Mais nous avons également vu des cas où une législation mal rédigée a créé plus de confusion que de clarté. La définition vague des courtiers dans la loi sur l'investissement dans les infrastructures et les emplois en est un bon exemple et n'a pas encore été corrigée.

Au fur et à mesure que les législateurs rédigent et remanient la législation visant la cryptomonnaie, il est essentiel que toute proposition soit étroitement adaptée pour résoudre des problèmes spécifiques dans un contexte spécifique. Par exemple, les services de portefeuille avec et sans garde fonctionnent différemment et devraient être réglementés différemment. Plus important encore, les législateurs ne doivent pas confondre les applications et les protocoles sur lesquels elles fonctionnent.

Espérons que le Congrès évitera une panique morale et profitera de l'élan actuel pour produire une législation, qui apporte une clarté réglementaire aux applications crypto sans entraver l'innovation. Les clients et les innovateurs américains ne peuvent en attendre moins.

Luke Hogg est responsable des politiques au sein du réseau à but non lucratif Lincoln Network, où il se concentre sur l'intersection des technologies émergentes et des politiques publiques.

Les opinions exprimées sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Cointelegraph. Cet article est destiné à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement.