Les analystes de la Commission européenne ont montré une compréhension inattendue du fonctionnement réel de la finance décentralisée (DeFi), l'ayant définie comme quelque chose de différent du système financier traditionnel et reconnaissant qu'elle nécessiterait de repenser l'approche de la réglementation. 

Lundi 2 mai, Patrick Hansen, conseiller en cryptomonnaie chez Presight Capital et expert de longue date de la réglementation européenne, a partagé quelques détails importants tirés du rapport de la Commission européenne intitulé « Revue européenne de la stabilité et de l'intégration financières 2022 ». Le rapport, daté du 7 avril, contient un chapitre de 12 pages sur le DeFi, dans lequel les auteurs démontrent une approche raisonnable du sujet.

1/ Au cas où vous l'auriez manqué, la Commission européenne a écrit un chapitre sur DeFi dans son "Financial stability & integration review 2022". Cela montre que le personnel de la Commission est bien conscient du fonctionnement de DeFi, y compris des protocoles uniques. Quelques citations choisies concernant la politique https://t.co/K2GOpRBTWk pic.twitter.com/SrwYb4lXGV. - Patrick Hansen (@paddi_hansen) Le 2 mai 2022.

Le rapport définit le DeFi comme « une forme nouvellement émergente d'intermédiation financière autonome dans un environnement numérique décentralisé alimenté par [...] des "contrats intelligents" sur des blockchains publiques ». Il reconnaît que les contrats intelligents sont des « substituts aux intermédiaires réglementés » et suggère que les efforts de réglementation se concentrent sur la communication avec les équipes DeFi spécifiques qui créent ces contrats.

Soulignant la différence entre la DeFi et le système financier traditionnel, le rapport reconnaît les avantages clés du premier :

« Par rapport au système financier traditionnel, DeFi prétend accroître la sécurité, l'efficacité, la transparence, l'accessibilité, l'ouverture et l'interopérabilité des services financiers. »

Une attention particulière est accordée au potentiel de la blockchain publique pour les chercheurs et les superviseurs qui peuvent avoir un libre accès à l'ensemble de la série chronologique des données de négociation historiques et en temps réel, ce qui, à son tour, pourrait faciliter une meilleure compréhension des risques qui « restent souvent obscurs dans le système financier traditionnel ».

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Le rapport souligne, entre autres, le potentiel de réduction des coûts d'audit financier de DeFi et les opportunités substantielles d'intégration financière transfrontalière. Il préconise également une approche raisonnable de la réglementation, en proposant de passer d'une stratégie basée sur les entités à une stratégie basée sur les activités :

« Cependant, il est évident que la simple copie des approches réglementaires traditionnelles dans un environnement décentralisé n'est peut-être pas une option, car ces approches se sont traditionnellement concentrées sur les intermédiaires qui jouent un rôle central dans le système financier. L'adaptation du cadre réglementaire à un environnement décentralisé peut s'avérer difficile et nécessiterait de repenser notre approche de la réglementation. »

Comme le conclut Hansen, malgré les « dispositions inquiétantes sur la réglementation des [...] équipes de projet et du code », il est agréablement surpris par le niveau de connaissance dont fait preuve le chapitre DeFi. En ce sens, le document est un soulagement après une série d'épisodes controversés dans la routine réglementaire de l'UE - le revirement de dernière minute d'une interdiction prévue du mining par PoW dans le projet MiCa et l'attaque contre les portefeuilles non hébergés dans les amendements au règlement sur le transfert de fonds.