Le prix de l'ether (ETH) continue à être moins performant que celui du bitcoin en 2024, mais les analystes de Glassnode suggèrent qu'il pourrait y avoir des jours meilleurs à l'avenir.
Une « plus faible rotation des capitaux » est à l'origine de la contre-performance du prix de l'ether
Les données de Cointelegraph Markets Pro et de TradingView montrent que l'ether a été moins performant que le bitcoin au cours des deux dernières années, ce qui a entraîné un affaiblissement du ratio ETH/BTC, qui a atteint un minimum de 0,04622 $ le 1er mai, le plus faible niveau depuis avril 2021.
Selon Glassnode, la contre-performance de l'ether par rapport au bitcoin au cours de ce cycle est due à un « retard mesurable dans l'intérêt spéculatif » de la part de la cohorte des STH.
Le rapport définit la cohorte des détenteurs à court terme comme « les investisseurs qui ont acquis leurs BTC au cours des 155 derniers jours et qui sont souvent considérés comme un indicateur de la demande des nouveaux investisseurs ».
Les analystes de Glassnode ont expliqué que le BTC a connu une « augmentation notable de l'activité spéculative » en termes d'accumulation de capitaux chez les STH au cours de la période qui a précédé les sommets historiques de mars. Cela ne s'est pas reflété sur l'ETH, qui n'a pas encore dépassé son précédent record historique.
Les données on-chain de l'entreprise révèlent que si la capitalisation réalisée par les STH de bitcoin est presque au même niveau que le dernier pic haussier, la capitalisation réalisée par les STH de l'ETH est toujours inférieure à la moitié des niveaux du cycle précédent, ce qui suggère un afflux de nouveaux capitaux nettement insuffisant.
« À bien des égards, ce manque d'afflux de nouveaux capitaux reflète la contre-performance de l'ETH par rapport au BTC. »
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Le marché est dans les « premiers stades d'une tendance macro haussière »
Historiquement, la performance du prix de l'ether a été étroitement liée aux mouvements de prix du bitcoin, et les mouvements de prix récents reflètent cette relation.
Le bitcoin a connu une liquidation après le quatrième halving, chutant de 11 % à son plus bas niveau en deux mois, à 56 500 dollars, le 1er mai. Le cours du bitcoin s'est depuis redressé, se consolidant dans la fourchette de 62 700 $ à 65 550 $ au cours des deux derniers jours.
L'ether a connu une correction similaire après le halving, avec une baisse de 6 %, enregistrant la « pire performance post-halving » de tous les temps, selon Glassnode.
Cependant, en partant du sommet historique de 73 835 dollars, Glassnode observe que le prix du bitcoin a chuté de 20,3 %, ce qui représente la plus forte correction en clôture depuis les creux de marché atteints en novembre 2022 en raison de FTX.
« Cela dit, cette tendance macro haussière semble toujours être l'une des plus résistantes de l'histoire, avec des corrections comparativement peu profondes jusqu'à présent. »
En utilisant la métrique des profits/pertes nets non réalisés (NUPL), la société d'analyse de données on-chain a constaté que l'ether et le BTC ont encore une capitalisation réalisée relativement faible associée aux détenteurs à long terme (LTH), ce qui suggère que le marché est « dans les premiers stades d'une tendance macro-économique haussière ».
Dans un rapport précédent, Glassnode a établi que les entrées de capitaux dans l'ETH ont tendance à être décalées par rapport à celles dans le BTC. Par exemple, au cours du cycle de 2021, le pic d'afflux de nouveaux capitaux dans le BTC s'est produit 20 jours avant le pic d'afflux dans l'ETH.
En utilisant un changement de 30 jours dans la capitalisation réalisée pour surveiller la rotation du capital entre ces deux actifs, les analystes de Glassnode ont constaté que la capitalisation réalisée par les STH de l'ETH n'a pas encore pris de l'ampleur dans le cycle actuel.
« Pour les deux actifs, la variante du détenteur à court terme a atteint un pic avant le sommet du cycle de 2021. Cette année, la capitalisation réalisée du détenteur à court terme de BTC a atteint un pic autour du nouveau sommet historique, tandis que la métrique de l'ETH a à peine progressé. »
Glassnode conclut que si le fonctionnement du marché après le halving s'est avéré remarquablement similaire aux cycles précédents, plusieurs points de données indiquent que l'ether a sous-performé par rapport à la BTC.
« Lorsque nous décomposons les flux de capitaux et la rotation entre le BTC et l'ETH, nous pouvons voir que le bitcoin a reçu la part du lion des flux entrants, probablement alimentés en partie par les ETF au comptant aux États-Unis. Les détenteurs à court terme et l'activité spéculative semblent se concentrer sur le bitcoin, avec un débordement remarquablement faible sur l'ether jusqu'à présent. »
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en matière d'investissement. Toute opération d'investissement ou de trading comporte des risques et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.