Un rallye surprise de 250 dollars a eu lieu entre le 25 et le 26 octobre, faisant passer le prix de l'ether (ETH) de 1 345 à 1 595 dollars. Ce rebond a provoqué la liquidation de 570 millions de dollars de positions baissières sur les exchanges de produits dérivés, ce qui représente l'événement le plus important depuis plus de 12 mois. Le prix de l'ether a également dépassé la barre de 1 600 $ qui est le prix le plus élevé de la cryptomonnaie depuis le 15 septembre.
Voyons si ce rallye de 27 % ayant eu lieu au cours des 10 derniers jours pourrait être vraiment considéré comme le signe d'un changement de tendance.
Il est important de préciser que trois jours après ce premier rallye, soit le 29 octobre, un autre rallye de 10,3 % s'est produit en direction de 1 650 $. Ce rallye a provoqué une nouvelle liquidation de 270 millions de dollars par les vendeurs à découvert sur les contrats à terme ETH. Au total, 840 millions de dollars de positions courtes à effet de levier ont été liquidés en l'espace de trois jours, ce qui représente plus de 9 % de l'intérêt ouvert total des contrats à terme ETH.
Le 21 octobre, le marché a commencé à afficher un sentiment optimiste après que la présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, ait fait part de son intention de ralentir le rythme des hausses de taux d'intérêt. Cependant, il faut rappeler que le dernier resserrement effectué par la banque centrale des États-Unis avait entraîné la chute de l'indice boursier S&P 500 de 19 % en 2022.
Malgré le rallye boursier de 5,5 % qui s'est produit entre le 20 et le 31 octobre, les analystes d'ING ont précisé le 28 octobre que « nous nous attendons effectivement à ce que la FED adopte un rythme plus lent dans le cadre d'une orientation prospective formelle, mais elle peut ne pas se sentir obligée de procéder de cette manière ». Le rapport d'ING ajoute également que « Il se pourrait que nous observions une dernière hausse de 50 points de base en février, ce qui serait le sommet. Une telle hausse laisserait un taux terminal de 4,75 % à 5 % ».
Cela dit, au regard des signaux contradictoires qui apparaissent sur les marchés traditionnels, examinons les données relatives aux produits dérivés de l'ether pour savoir si les investisseurs ont soutenu la récente remontée des prix.
Les traders de contrats à terme ont conservé une position baissière malgré la hausse de 1 600 $
La plupart du temps, les traders particuliers évitent les contrats à terme trimestriels à cause de la différence de leur prix par rapport aux marchés au comptant. Néanmoins, ces types de contrats sont des instruments très appréciés par les traders professionnels, d'autant plus que ceux-ci cherchent généralement à éviter la fluctuation des taux de financement, chose très courante dans les contrats à terme perpétuels.
L'indicateur devrait se négocier avec une prime annualisée de 4 à 8 % sur des marchés sains pour couvrir les coûts et les risques associés. Par conséquent, le graphique ci-dessus montre clairement une prédominance de positions baissières sur les contrats à terme sur l'ETH, puisque sa prime se situait dans la zone négative en octobre. Une telle situation est inhabituelle et typique des marchés baissiers. Elle reflète la réticence des traders professionnels à ajouter des positions longues à effet de levier (haussières).
Les traders doivent également analyser les marchés d'options de l'ether pour exclure les externalités propres à l'instrument à terme.
Les traders d'options ETH sont passés à un positionnement neutre
L'asymétrie du delta de 25 % est un signe révélateur du moment où les teneurs de marché et les bureaux d'arbitrage surfacturent la protection contre la hausse ou la baisse.
Dans les marchés baissiers, les investisseurs en options accordent plus de chances à une chute des prix, ce qui fait que l'indicateur de skew dépasse 10 %. D'un autre côté, les marchés haussiers ont tendance à faire passer l'indicateur de skew en dessous de -10 %, ce qui signifie que les options de vente baissières sont décotées.
Le skew du delta à 60 jours a été supérieur au seuil de 10 % jusqu'au 25 octobre, et les traders d'options de signal étaient moins enclins à offrir une protection contre la baisse. Toutefois, un changement significatif s'est produit au cours des jours qui ont suivi. Les baleines et les bureaux d'arbitrage se sont mis à évaluer un risque équilibré pour les fluctuations à la baisse et à la hausse des prix.
Les liquidations indiquent la surprise, mais aussi la faible confiance des acheteurs
Ces deux mesures des dérivés suggèrent que la hausse de 27 % du prix de l'ether entre le 21 et le 31 octobre n'était pas attendue, ce qui explique l'impact considérable provoqué sur les liquidations. À titre de comparaison, une hausse de 25 % du prix de l'ether entre le 4 et le 14 août a entraîné la liquidation de 480 millions de dollars de positions courtes à effet de levier (vendeurs), soit une baisse d'environ 40 %.
Actuellement, le sentiment dominant est neutre selon les marchés d'options et de contrats à terme de l'ETH. Par conséquent, les traders sont susceptibles de faire preuve de prudence, en particulier lorsque les baleines et les bureaux d'arbitrage sont restés sur la touche pendant un rallye aussi impressionnant.
Tant qu'il n'y aura pas de confirmation de la solidité du niveau de soutien de 1 500 $ et de l'appétit accru des opérateurs pour les positions longues à effet de levier, les investisseurs ne devraient pas se précipiter pour conclure que le rallye de l'ether est durable.
Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph.com. Tout investissement et toute opération de trading comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.