Ethereum a enregistré cette semaine la plus importante vague de retraits de validateurs de son histoire, avec plus de 2,4 millions d’ETH — soit plus de 10 milliards de dollars — en attente de retrait du réseau proof-of-stake. Cependant, de nouveaux validateurs institutionnels se positionnent simultanément pour remplacer ces sorties.
La file d’attente des retraits a ainsi dépassé 2,4 millions d’ether (ETH), pour une valeur supérieure à 10 milliards de dollars mercredi. Cette hausse a rallongé le temps d’attente pour sortir du réseau à plus de 41 jours et 21 heures, selon les données de ValidatorQueue.com.
Les validateurs jouent un rôle clé dans le fonctionnement d’Ethereum. Ils ajoutent de nouveaux blocs et valident les transactions pour garantir la sécurité et la cohérence du réseau.
« Les gros retraits signifient toujours qu'il y a une chance que les tokens soient vendus, mais cela ne signifie pas nécessairement que des ventes ont lieu », a déclaré Nicolai Sondergaard, analyste de recherche chez la plateforme d'intelligence crypto Nansen, ajoutant qu'« il n'y a pas de raison de s'inquiéter de cela seul ».
Bien que la file d'attente de retrait de 10 milliards de dollars soit importante, les validateurs sont très probablement « en train de consolider de 32 ETH à 2 048 ETH de stakes pour une efficacité opérationnelle », selon Marcin Kazmierczak, co-fondateur de la société d'oracle blockchain RedStone.
Cela inclut des flux croissants vers des protocoles de staking liquide pour améliorer « l'efficacité du capital », a-t-il déclaré à Cointelegraph, ajoutant :
« Une grande partie de l'ETH retiré est redéployée dans la DeFi, et non vendue. »
« Le temps d'attente de plus de 44 jours pour le retrait crée un goulot d'étranglement naturel empêchant les chocs d'approvisionnement », a-t-il expliqué, ajoutant que le volume quotidien d'Ether de 50 milliards de dollars est toujours cinq fois plus grand que la file d'attente des validateurs.
La croissance de la file d'attente des validateurs d'Ethereum pourrait également signaler une « demande croissante pour des rendements natifs », selon Andrei Grachev, partenaire fondateur du protocole de dollar synthétique Falcon Finance.
« Une vente massive est peu probable puisque la plupart des stakers allouent pour des rendements onchain, et non pour une liquidité de sortie », a-t-il ajouté, soulignant qu'Ether évolue d'un actif spéculatif vers une « couche de capital générant des rendements ».
Un risque de pression vendeuse, mais sans menace pour le réseau
La hausse des retraits en attente a ravivé les inquiétudes concernant une éventuelle pression de vente pour les détenteurs d'ether.
Bien que cela ne signifie pas que tous les validateurs cherchent à réaliser des bénéfices, une partie significative des 10 milliards de dollars pourrait être vendue, étant donné que le prix de l'ether a augmenté de 83 % au cours de l'année passée, selon l'indice des prix de Cointelegraph.
En plus des préoccupations concernant la pression de vente, la file d'attente des sorties de validateurs est environ cinq fois plus grande que celle des entrées, qui contient actuellement plus de 490 000 ETH en attente de staking, avec un temps d'attente de huit jours et 12 heures.
Bien que les préoccupations concernant la pression de vente à court terme persistent, les 10 milliards de dollars en retrait ne menacent pas la stabilité du réseau Ethereum, qui comptabilise toujours plus d'un million de validateurs actifs stakant 35,6 millions d'ether, soit 29,4 % de l'offre totale.
Ce développement intervient un jour après que Grayscale ait staké 150 millions de dollars en ether mardi, après que la société de gestion d'actifs axée sur la crypto ait introduit le staking pour ses produits cotés Ether, devenant ainsi le premier émetteur de fonds crypto basé aux États-Unis à offrir des revenus passifs basés sur le staking pour ses fonds.
Mercredi, Grayscale a déposé un autre 272 000 ether d'une valeur de 1,21 milliard de dollars dans la file d'attente de staking, ce qui signifie que l'entreprise représente « la majorité des coins actuellement en attente d'activation de staking », selon l'analyste onchain EmberCN.
Malgré la multiplication des sorties de validateurs, la dynamique de l’ether continue d'être alimentée par les afflux institutionnels via les fonds négociés en bourse (ETF) et les trésoreries d'entreprise, a déclaré Iliya Kalchev, analyste chez Nexo, une plateforme d'actifs numériques, à Cointelegraph :
« Les trésoreries institutionnelles et d'entreprise détiennent désormais plus de 10 % de l'offre totale d'ETH, tandis que les entrées d'ETF en octobre ont déjà dépassé les 620 millions de dollars. »
« Les données reflètent l'évolution d'Ethereum vers un actif générateur de rendement, reconnu par les institutions et utilisé à la fois à des fins d'infrastructure et de garantie », a-t-il ajouté.