Le 23 mai, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a donné son feu vert aux fonds négociés en bourse (ETF) Ethereum au comptant, mais la négociation effective de ces instruments sur les marchés américains prendra plus de temps, car le régulateur doit encore approuver chacun des huit dossiers S-1 individuels. Compte tenu de cette incertitude, le prix de l'Ether (ETH) a du mal à dépasser la résistance des 3 900 dollars, et la réponse pourrait se trouver dans les marchés à terme de l'Ether.
Incertitude autour du lancement des ETF spot Ethereum et des sorties potentielles
Une partie de l'inconfort parmi les investisseurs en Ether, même ceux supposant que le lancement effectif des ETF spot aux États-Unis est imminent, provient de la conversion du Grayscale Ethereum Trust (ETHE) en un instrument au comptant. Si l'administrateur du fonds décide de maintenir ses frais de 11 milliards de dollars à des niveaux bien plus élevés que ceux de ses concurrents, le résultat probable sera similaire aux sorties de fonds du GBTC de Grayscale, compensant ainsi les entrées des concurrents, y compris BlackRock, Fidelity, VanEck et ARK 21Shares.
Certains analystes ont affirmé que la décision de la SEC d'approuver l'Ethereum au comptant a été fortement influencée par une pression politique de dernière minute des démocrates pour gagner les électeurs indécis lors de l'élection présidentielle américaine de novembre. Cependant, les analystes notent que la SEC savait que l'instrument Ethereum partageait la même configuration réglementaire que les ETF spot Bitcoin, donc selon les analystes de Bernstein, la « SEC a adopté une approche plus pragmatique et évité une bataille juridique. »
Les traders débattent de savoir si les paris haussiers se font via les marchés dérivés ETH ou si le prix de l'Ether est artificiellement supprimé en raison des paris sur le retard du lancement de l'ETF spot Ether. Cette incertitude découle des signaux mitigés sur le marché des cryptomonnaies, en particulier les récentes actions du président américain Joe Biden, qui a opposé son veto à une résolution du Congrès visant à abroger les directives SAB 121 de la SEC, ce qui a soulevé des inquiétudes quant à l'environnement réglementaire pour les cryptomonnaies.
Prédire combien de temps il faudra à la SEC pour approuver les dossiers S-1 nécessaires pour chaque ETF spot Ethereum est presque impossible, donc l'attention doit se porter sur les métriques de trading pour comprendre si les traders sont baissiers après plusieurs tentatives infructueuses de maintenir les prix au-dessus de 3 900 $. Les contrats perpétuels, également appelés swaps inverses, intègrent un taux incorporé recalculé toutes les huit heures. En bref, un taux positif indique une préférence pour un effet de levier plus élevé utilisé par les acheteurs (longs).
À part un pic bref à près de 0,03 % par tranche de 8 heures le 21 mai, ce qui équivaut à 0,6 % par semaine, le coût de financement pour l'effet de levier ETH a été insignifiant, ce qui signifie qu'il y a eu une demande équilibrée entre les acheteurs et les vendeurs utilisant des contrats perpétuels.
Les contrats à terme mensuels sur l'ETH reflètent un optimisme des investisseurs s'effaçant lentement
Pour exclure les externalités spécifiques aux contrats perpétuels, il faut surveiller la prime annualisée des contrats à terme mensuels sur l'ETH (taux de base). Ces contrats suivent rarement le prix au comptant de l'Ether, car leur période de règlement plus longue pousse les vendeurs à demander une prime de 5 % à 10 %. En période d'excitation, cependant, cette différence peut facilement atteindre 20 % car les acheteurs sont prêts à payer une prime plus élevée pour l'effet de levier.
La prime des contrats à terme mensuels sur l'Ether a atteint 15 % le 21 mai après le rallye des prix de l'ETH à 3 800 $. Cependant, l'optimisme modéré a commencé à s'estomper le 3 juin, alors que l'indicateur est revenu à 13 %, ce qui est encore légèrement au-dessus du seuil neutre mais pas un signe de haussier à court terme.
Ces données ne signifient pas nécessairement que les investisseurs ne sont pas confiants dans le lancement de l'ETF spot Ethereum, compte tenu des réglementations plus strictes dans le monde entier. Par exemple, Hong Kong a interdit les échanges non licenciés dans la région, le Paraguay a saisi des équipements de minage de crypto non enregistrés, et quelques sénateurs américains ont affirmé que l'Iran utilise des actifs numériques pour contourner les sanctions, y compris le financement d'organisations terroristes.
Pour l'instant, les dérivés sur l'ETH reflètent une faible confiance dans des entrées nettes importantes des ETF spots aux États-Unis, que ce soit en raison du retard dans l'approbation des S-1 par le régulateur ou de la crainte des sorties de fonds de l'instrument ETHE de Grayscale. Par conséquent, selon la tarification des contrats à terme sur l'ETH, les chances d'un rallye au-dessus de 4 000 $ à court terme sont minces.
Cet article est destiné à des fins d'information générale et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.