Alors que l’ether (ETH) affiche une hausse spectaculaire de plus de 150 % depuis juillet et frôle des sommets historiques, son ratio face au bitcoin (BTC) s’effondre à des niveaux inquiétants. Ce paradoxe sème la confusion chez les investisseurs : comment expliquer une telle contre-performance relative face au BTC, en pleine adoption institutionnelle ?
Un rallye de l’ether sans impact sur le ratio face au bitcoin
Depuis juillet 2024, la paire ETH/BTC est restée sous la barre des 0,05 – un seuil qu’il n’a plus atteint depuis 14 mois. Malgré une montée en flèche du cours de l’ether (+155 %) et un record de 4 957 $ atteint le 24 août, le ratio s’est récemment établi à 0,039, selon les données de CoinGecko. Pire encore, en mars dernier, le ratio est tombé à un plus bas de 0,02, son niveau le plus bas en cinq ans, en raison des tensions géopolitiques et du contexte macroéconomique.
Cette déconnexion entre la performance brute de l’ether et son positionnement relatif face au bitcoin interroge. L’adoption institutionnelle a pourtant franchi un cap : des ETF sur l’ether ont été massivement acquis par des investisseurs traditionnels, et la Fondation Ethereum elle-même multiplie les efforts de promotion auprès de Wall Street. Rien n’y fait : face au BTC, l’ether peine à convaincre.
L’histoire joue contre Ethereum depuis 2020
L’analyse des performances historiques donne un éclairage plus profond. Selon James Check, analyste marché, l’ether n’a surpassé le bitcoin que 15 % du temps depuis son lancement en 2015. La seule période où l’ether a véritablement dominé remonte à 2015-2017, lors du boom des ICO et du lancement de la première blockchain à smart contracts. Depuis 2020, la dynamique s’est inversée : le bitcoin surperforme, et ce malgré les innovations apportées par Ethereum.
Ce déséquilibre historique pourrait expliquer en partie la résistance du ratio ETH/BTC à rebondir. Jake Kennis, analyste chez Nansen, tempère cependant les projections à court terme : « Avec l’ETH proche de ses anciens sommets, on peut s’attendre à une phase de consolidation après une hausse aussi rapide. » Selon lui, un retour durable au-dessus des 0,05 pourrait prendre « des semaines voire des mois ».
En conclusion, si le cours brut de l’ether impressionne, sa position relative face au bitcoin rappelle à quel point la hiérarchie du marché crypto reste solidement ancrée. L’évolution future du ratio ETH/BTC dépendra moins des rallyes ponctuels que d’un changement profond dans les fondamentaux et la perception d’Ethereum à long terme.