Selon un analyste, le prix de l’ether (ETH) n’a désormais « nulle part où aller sinon vers le haut », car environ 40 % de l’offre totale est aujourd’hui retirée de la circulation, dans un contexte de demande institutionnelle record.
« Ethereum n'a jamais connu un cycle de marché où les trois aspirateurs de l'offre étaient actifs en même temps », a déclaré l'analyste "Crypto Gucci" mardi.
Ce dernier rappelle que les Digital Asset Treasuries (DAT) — des trésoreries dédiées à la détention d’actifs numériques — n’existaient pas lors du précédent cycle de marché. Ces derniers mois, ces entités ont accumulé près de 5,9 millions d’ETH, soit environ 24 milliards de dollars, ce qui représente 4,9 % de l’offre totale, selon les données de StrategicEthReserve.
Ces structures ont pour objectif de conserver leurs ETH sur le long terme afin d’en tirer des rendements durables.
Les fonds négociés en bourse (ETF) sur l'ether au comptant étaient également absents lors du dernier cycle.
À ce jour, les ETF basés aux États-Unis ont acquis 6,84 millions d'ether, d'une valeur de 28 milliards de dollars, soit l'équivalent de 5,6 % de l'offre totale, malgré le fait que le staking ne soit pas encore approuvé.
Enfin, bien que le staking en soit à ses débuts lors du dernier cycle de marché, aujourd'hui, 35,7 millions d'ETH sont stakés, représentant environ 146 milliards de dollars, soit presque 30 % de l'offre totale. La majeure partie de ces ETH est illiquide en raison de la longueur de la file d'attente pour le retrait, qui est actuellement de 40 jours.
Crypto Gucci souligne que l’ether entre dans ce nouveau cycle avec une demande institutionnelle inédite et la plus faible liquidité de son histoire.
« Lorsque la demande rencontre une offre qui se réduit ainsi, le prix ne se contente pas d'augmenter, il devient nucléaire. »
« Avec les enchères institutionnelles et l'approbation du staking [ETF], je pense qu'ETH va fortement augmenter », a déclaré l'entrepreneur Ted Pillows plus tôt cette semaine. Il a prédit une valeur juste de 8 000 à 10 000 $ pour ce cycle.
Actuellement, l’offre d’Ether est légèrement inflationniste, mais n’a augmenté que de 0,5 % depuis la mise à jour Merge en 2022, lorsque le réseau est passé du proof-of-work au proof-of-stake, selon les données d’Ultrasound.Money.
En comparaison, l’offre de bitcoin (BTC) a augmenté de 4 % sur la même période.
Vers un quatrième aspirateur d’offre : Les États-nations ?
Un autre facteur qui pourrait devenir un quatrième aspirateur de l'offre serait si les États-nations commençaient à stocker de l'ether pour leurs réserves stratégiques en cryptomonnaies.
Cette semaine, le Royaume du Bhoutan a annoncé qu'il développait des projets sur Ethereum en intégrant son système national d'identification sur la blockchain. Cependant, il ne détient actuellement aucun ETH.
« C'est génial que le Bhoutan construise sur Ethereum », a déclaré Ryan Sean Adams de Bankless. « Mais si Ethereum ne parvient pas à convertir la construction sur Ethereum en détention d'ETH comme valeur refuge, il ne vivra jamais ses rêves de cypherpunk », a-t-il ajouté.