Selon Andrew Kang, fondateur et partenaire de la société de capital-risque Mechanism Capital, l'ether pourrait descendre jusqu'à 2 400 dollars après le lancement des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant, axés sur l'ether.
D'après CoinGecko, l'ether (ETH) se négocie actuellement à 3 410 dollars. Une chute à 2 400 dollars représenterait une baisse de près de 30 % par rapport à son prix actuel.
Dans un billet publié sur X le 23 juin, Kang a déclaré que, contrairement au bitcoin, l'ether attire moins d'intérêt institutionnel, qu'il y a peu d'incitations à convertir l'ether au comptant en ETF, et que les flux de trésorerie du réseau n'ont pas été très impressionnants.
« Quel serait la valeur ajoutée d'un ETF sur ETH ? Je dirais qu'il n'y en a pas vraiment », a indiqué Kang en précisant :
« Après le lancement de l'ETF, je m'attends à ce que les prix soient entre 2 400 dollars et 3 000 dollars. »
Le prix prévu pourrait constituer un retour en arrière important pour l'actif, étant donné que l'ether a déjà atteint plus de 4 000 dollars en mars lorsque le bitcoin (BTC) a atteint un nouveau record historique. Il a failli atteindre à nouveau ce niveau quelques jours avant que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis n'approuve les ETF sur l'ether.
Les flux par rapport aux ETF Bitcoin au comptant seront faibles
Kang prévoit que les ETF Ether au comptant attireront 15 % des flux que les ETF Bitcoin au comptant ont connu, ce qui correspond à la fourchette de 10 à 20 % estimée par les analystes ETF de Bloomberg, Eric Balchunas et James Seyffart.
Il a noté que seulement 5 milliards de dollars de nouveaux fonds — à l'exclusion des fonds convertis de la forme au comptant — ont afflué dans les ETF Bitcoin au comptant au cours des six premiers mois.
L'extrapolation de ces données à l'ether suggère que les ETF Ether au comptant pourraient recevoir 840 millions de dollars en afflux « réels » sur la même période.
« Je pense que les attentes des natifs de la crypto sont exagérées et déconnectées des véritables préférences des allocataires de la finance traditionnelle », a déclaré Kang.
« Cela implique que l'ETF est plus que prisé. »
Tout le monde n'est pas d'accord avec la prévision de prix de Kang. Patrick Scott, un analyste de l'industrie largement connu sous le nom de Dynamo DeFi, a récemment déclaré à Cointelegraph Magazine qu'il « s'attend à un mouvement directionnel similaire » à celui des ETF Bitcoin au comptant. Cependant, il ne pense pas que le prix de l'ether va doubler.
Pendant ce temps, la société de gestion d'actifs VanEck estime que les ETF Ether au comptant pourraient aider à porter l'ether à 22 000 dollars d'ici 2030.
Une action technologique surévaluée
La présentation d'Ethereum aux investisseurs comme une couche de règlement financier décentralisé, un ordinateur mondial ou un magasin d'applications Web3 pourrait avoir un certain poids, mais c'est une « vente difficile » lorsque l'on regarde les données, a fait valoir Kang.
L'avenir d'Ethereum en tant que « machine » à générer des flux de trésorerie semblait plus prometteur lorsque les frais étaient augmentés par la finance décentralisée et le dernier cycle de tokens non fongibles. Toutefois, cette évolution ne s'est pas poursuivie et Ethereum peut désormais ressembler à une autre action technologique surévaluée, a-t-il déclaré :
« Avec 1,5 milliard de dollars de revenus annualisés sur 30 jours, un ratio PS de 300x, des bénéfices/PE négatifs après inflation, comment les analystes justifieraient-ils ce prix à la family office ou à leur patron de fonds macro ? »
Pas de staking, une vente difficile
Kang a déclaré que l'approbation surprise signifie également que les émetteurs ont moins de temps pour faire des propositions marketing auprès des investisseurs institutionnels. Cependant, Bitwise et VanEck sont parmi les quelques candidats approuvés pour les ETF Ether qui ont déjà diffusé des publicités thématiques sur l'ether.
Il a ajouté que la suppression du staking des ETF Ether au comptant proposés pourrait également dissuader les investisseurs de convertir leur ether au comptant en forme ETF.
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Kang a reconnu que BlackRock et d'autres institutions financières ont commencé à faire des mouvements dans l'espace de la tokenisation des actifs réels sur Ethereum, mais il n'est pas sûr de l'impact que cela aura sur le prix de l'ether.
L'exécutif de Mechanism Capital pense que le ratio de prix ETH/BTC pourrait passer de 0,054 aux prix actuels à 0,035 au cours des 12 prochains mois.
Cependant, Kang pense qu'un rallye du prix du bitcoin à 100 000 dollars au cours des six à neuf prochains mois pourrait « entraîner » l'ether vers un nouveau sommet historique dans le processus.