Le dollar synthétique USDe d’Ethena a enregistré environ 8,3 milliards de dollars de sorties nettes depuis l’événement majeur de liquidations du 10 octobre. Cette baisse reflète un affaiblissement continu de la confiance envers les structures fondées sur l’effet de levier et des collatéraux non traditionnels.
Selon un rapport de 10x Research, la vague de ventes d’octobre a marqué un tournant pour le marché crypto, mettant fin à la phase haussière pour laisser place à une période de désendettement. Le krach a effacé près de 1 300 milliards de dollars de valeur sur le marché des cryptomonnaies, soit environ 30 % de la capitalisation totale de l’époque.
Ethena USDe (USDe), qui repose sur un collatéral synthétique et des mécanismes de couverture plutôt que sur des réserves fiduciaires traditionnelles, a fait face à une « forte perte de confiance », dans ces conditions, ont écrit les analystes.
D’après les données de CoinMarketCap, la capitalisation de l’USDe atteignait près de 14,7 milliards de dollars le 9 octobre. En un peu plus de deux mois, ce chiffre est tombé à environ 6,4 milliards de dollars.
Le bref décrochage du prix de l’USDe
À la suite du krach du 10 octobre, l’USDe a temporairement perdu son ancrage et est descendu à environ 0,65 $ sur Binance. Guy Young, le fondateur d’Ethena Labs, a déclaré que ce décrochage temporaire sur l’échange était dû à un problème interne d’oracle, et non à des problèmes liés au collatéral, au protocole ou aux mécanismes de rachat du stablecoin.
Il a précisé que les opérations de création et de rachat d’USDe ont continué de fonctionner normalement pendant la crise. Environ 2 milliards de dollars ont été rachetés en 24 heures via les principales plateformes de la finance décentralisée (DeFi), avec seulement de légers écarts de prix observés ailleurs. Au moment de la rédaction, USDe s’échange à 0,9987 dollar, selon CoinMarketCap.
Le krach du 10 octobre constitue le plus grand événement de liquidations de l’histoire du marché crypto. Plus de 19 milliards de dollars de positions ont été liquidés, d’après CoinGlass, entraînant une baisse de 65 milliards de dollars de l’intérêt ouvert.
L’activité du marché crypto s’essouffle
Depuis le krach, l’activité globale du marché s’est également contractée. Les volumes d’échange crypto ont chuté d’environ 50 %, tandis que les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré près de 5 milliards de dollars de sorties nettes depuis la fin octobre.
Selon 10x Research, cette faiblesse actuelle ne reflète pas une capitulation massive des particuliers, mais plutôt un retrait volontaire des capitaux institutionnels régulés. À mesure que l’effet de levier et la liquidité se réduisent, le bitcoin (BTC) s’est décorrélé des actions comme de l’or, se comportant davantage comme un actif à risque isolé que comme une couverture macroéconomique.
