Au cours du week-end, les taux de financement sur les marchés de produits dérivés crypto ont chuté à leur plus bas niveau depuis le creux du bear market de 2022, tandis que les positions vendeuses à découvert (shorts) se sont accumulées.
Cette forte baisse des taux de financement a été signalée dimanche par la société d’analyse onchain Glassnode.
« Il s’agit de l’un des ajustements de levier les plus sévères de l’histoire du marché crypto », ont noté les analystes, qui y voient « un signe clair de la façon dont l’excès spéculatif a été purgé du système ».
Les taux de financement sont des paiements périodiques entre traders sur les marchés de produits dérivés les plus populaires, notamment les contrats à terme perpétuels. Ils servent à maintenir le prix de ces contrats aligné sur celui du marché au comptant.
Lorsque les taux de financement sont extrêmement bas ou négatifs, cela signifie qu’il y a davantage de positions vendeuses que d’acheteuses. Autrement dit, les spéculateurs sur produits dérivés anticipent une baisse des prix, au point d’accepter de payer pour conserver leurs positions short.
Trop de shorts pourraient provoquer un rebond brutal
Cependant, des taux de financement extrêmement bas, comme ceux observés actuellement, peuvent aussi signaler un scénario haussier. Un marché saturé de positions vendeuses est souvent en survente, et la moindre remontée des prix peut déclencher un short squeeze, entraînant une hausse soudaine.
Les marchés crypto amorcent déjà un rebond
C’est d’ailleurs ce qui semble se produire, d’après les données de CoinGlass. Le ratio long/short est désormais orienté à la hausse : environ 54 % du sentiment est haussier ou très haussier, 16 % neutre, et 29 % encore baissier.
CoinGlass précise également que les comptes orientés à l’achat représentent actuellement 60 % du total, contre 40 % encore positionnés à la baisse.
Les taux de financement restent toutefois légèrement négatifs sur les perpetual swaps Bitcoin (BTC) et Ether (ETH), selon les données de CoinGlass.
Les marchés au comptant se sont redressés. Le bitcoin a progressé de plus de 5 % après être brièvement tombé sous les 110 000 $ dimanche,
tandis que l’ether a regagné 12 % après sa chute sous les 3 800 $.
La plus grande liquidation de levier de l’histoire de la crypto
Ce que certains surnomment déjà le « Black Friday de la crypto » a provoqué la plus grande liquidation à effet de levier de l’histoire. Selon TradingView, la capitalisation totale du marché a chuté de 25 % en quelques heures, effaçant près de 1 000 milliards de dollars.
Les baleines avaient accumulé des positions vendeuses, anticipant un recul après l’annonce par le président américain Donald Trump d’une nouvelle série de tarifs douaniers sur la Chine, vendredi. Lorsque la chute s’est enclenchée, 1,6 million de traders ayant des positions longues à effet de levier ont été liquidés.
Le volume d’échanges était tel qu’il a provoqué la première bougie rouge de 20 000 $ sur le graphique du Bitcoin, soit une baisse de 380 milliards de dollars de sa capitalisation, avant un rebond en forme de V, au moment où les shorts se sont refermés, rapporte The Kobeissi Letter.
Non seulement il s’agit de la plus grande liquidation jamais enregistrée, mais elle représente neuf fois le précédent record, selon la même source. Ces « flushs » de levier sont courants sur les marchés : ils permettent de réinitialiser les excès spéculatifs après des phases d’accumulation trop importantes sur les produits dérivés crypto.
