L'énorme volume de la dette souveraine dans les pays développés (en particulier aux États-Unis) est souvent exploité pour promouvoir des théories douteuses sur l'imminence d'un effondrement financier.

Pourtant, le problème est bien réel, et il s'est encore aggravé du fait de la hausse des taux d'intérêt en réponse à une inflation bien ancrée.

Les États-Unis ont payé 475 milliards de dollars pour le seul service de la dette au cours de l'exercice 2022. Selon certaines prévisions, les États-Unis dépenseront plus pour le paiement des intérêts de la dette dans dix ans que pour l'armée - et ils ne lésinent pas sur les moyens pour cette dernière. Les États-Unis sont un exemple frappant d'une crise de la dette émergente, mais la situation n'est pas très différente dans d'autres pays développés qui ont imprimé de l'argent comme s'il n'y avait pas de lendemain.

Dette nationale des États-Unis au 12 juin 2023. Source : USdebtclock.org : USdebtclock.org

Un défaut de paiement se profile-t-il à l'horizon ? C'est peu probable à court terme. Lors de la crise de la COVID-19, les pays développés ont démontré qu'ils n'étaient pas disposés à supporter des coups à court terme, même si le « pansement » appliqué implique des coûts importants à l'avenir. En d'autres termes, ni les élites ni la population ne sont prêtes à supporter des pertes à court terme.

Cependant, le problème de la dette ne disparaîtra pas. Cela signifie une détérioration progressive et prolongée du niveau de vie de la population par le biais de l'inflation. Cela se produira par le biais d'augmentations régulières des prix et d'une inflation cachée, telle que la réduction de la qualité des produits et la diminution de la taille des emballages.

À lire également : À quoi ressemblera le marché des cryptomonnaies en 2027 ? Voici 5 prédictions

Diverses explications peuvent être utilisées pour justifier cette détérioration. L'approche la plus « prometteuse » consisterait à mettre la pauvreté à la mode. Les médias, qui traduisent les récits officiels pour les rendre « à la mode », s'empresseront de nous dire qu'il faut acheter des produits « durables » plutôt que jetables, s'abstenir de voyager non pas parce que c'est cher, mais parce que c'est respectueux de l'environnement, etc.

Ce qu'il faut retenir, c'est qu'il serait facile de dissimuler une dévaluation monétaire, car les performances des monnaies sont mesurées par rapport à d'autres monnaies, qui partagent toutes les mêmes problèmes. Lorsque le pouvoir d'achat du dollar américain et de l'euro diminue en raison de l'impression monétaire effrénée dans les deux économies, l'euro et le dollar peuvent rester relativement stables, créant ainsi une illusion de stabilité pour les deux monnaies.
INFO : Le loyer médian demandé pour un logement aux États-Unis a augmenté de 1,4 % en mai pour atteindre 1 995 dollars par mois. Dans le même temps, le paiement moyen d'une nouvelle voiture s'élève désormais à 800 dollars par mois. En outre, l'Américain moyen paie 430 dollars par mois de dettes de cartes de crédit. Cela signifie que l'individu moyen paie maintenant 3 225 $/mois pour...- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 12 juin 2023

Il ne restera plus beaucoup d'options à ceux qui protestent. Les dépôts et les obligations libellés dans les monnaies de réserve seront systématiquement perdants face à l'inflation réelle. Ce plan a été mis en œuvre depuis longtemps, car toute personne détenant de l'argent sous forme de dépôts dans les pays développés finance les paiements d'intérêts sur les dettes accumulées. Détenir des obligations n'est guère une meilleure idée : Le rendement des bons du Trésor à 10 ans dépasse à peine l'inflation officielle, alors que l'inflation réelle pour des postes clés tels que le logement, l'éducation et les soins de santé est nettement plus élevée.

Parmi les instruments financiers, les seules options restantes sont les cryptomonnaies et les actions. Toutes deux sont libellées dans des monnaies dont le pouvoir d'achat se détériore chaque jour.

Le S&P 500 a enregistré un rendement annuel de 6,58 % entre 1928 et 2022, sur une base corrigée de l'inflation. Une fois de plus, il s'agit d'une comparaison avec l'inflation officielle, alors que l'inflation réelle tend à être plus élevée, en particulier pour les personnes à revenu faible ou moyen.

Entre-temps, le S&P 500 n'a cessé de perdre du terrain par rapport au prix du bitcoin (BTC). Plusieurs cycles d'expansion et de récession dans le secteur des cryptomonnaies n'ont pas modifié la tendance générale. Sur le long terme, le BTC a servi de protection à la fois contre l'inflation et contre la sous-performance du S&P 500.

Croissance du S&P 500 comparée à la croissance du prix du bitcoin, de juillet 2018 à juin 2023. Source : InflationChart.com
En ce qui concerne les fondamentaux, les données suggèrent que l'inflation du bitcoin s'élève aujourd'hui à seulement 1,74 % - bien en dessous de l'inflation officielle américaine de 4,9 %. Aux niveaux actuels, l'inflation du bitcoin est déjà inférieure à l'objectif de 2 % souhaité par la Fed, ce qui signifie que le bitcoin dispose d'une base solide pour surpasser le dollar américain, qui souffre d'une impression monétaire effrénée.
Le prix du bitcoin comparé au taux d'inflation et au ratio stock-flux des États-Unis, 2010-2023. Source : Willy Woo via Glassnode
Outre la protection contre l'inflation, le bitcoin (et les cryptomonnaies en général) permet de protéger la vie privée et de contrôler ses finances. Bien que la "valeur de la vie privée" soit difficile à quantifier, elle peut mériter une prime importante, même dans les pays développés. Par exemple, la crise bancaire chypriote de 2013 a conduit à une décote de 9,9 % pour les déposants qui détenaient plus de 100 000 euros - et les médias ont fait de leur mieux pour oublier rapidement la crise. Rien ne garantit que les grandes économies ne suivront pas le même chemin lorsque les politiciens seront à court d'argent. Le cryptomonnaie est l'un des rares actifs susceptibles de protéger contre de tels risques.

Entre janvier et juin 2023, le cours du bitcoin a augmenté de plus de 50 %. Il est encore loin de ses sommets historiques, mais il est normal que le bitcoin chute à la suite de poussées de croissance spectaculaires.

Une nouvelle flambée de la valeur n'est pas à exclure si les principales économies continuent de dévaluer leurs monnaies. Et il est certain qu'elles le feront parce qu'elles n'ont pas d'autres options.

Igor Varnavsky est directeur marketing de DeFiHelper, un assistant d'investissement décentralisé non dépositaire qui permet de gérer et d'automatiser les investissements DeFi dans d'autres protocoles.

Cet article a été rédigé à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement ceux de Cointelegraph.