La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a chuté de 5 % entre le 14 novembre et le 21 novembre, atteignant un niveau non négligeable de 795 milliards de dollars. Cependant, le sentiment général est bien pire, si l'on considère que cette valorisation est la plus basse observée depuis décembre 2020.

Capitalisation totale du marché des cryptomonnaies en USD sur 4 heures. Source : TradingView

Le prix du bitcoin (BTC) n'a plongé que de 2,8 % sur la semaine, mais les investisseurs n'ont guère de raisons de se réjouir, car le niveau actuel de 16 100 $ représente une baisse de 66 % depuis le début de l'année. Même si l'effondrement de FTX et d'Alameda Research a été pris en compte, l'incertitude des investisseurs se concentre maintenant sur les fonds Grayscale, y compris le Grayscale Bitcoin Trust de 10,5 milliards de dollars.

Genesis Trading, qui fait partie du conglomérat Digital Currency Group (DCG), a interrompu les retraits le 16 novembre. Dans son dernier rapport trimestriel, la société de trading de produits dérivés et de prêts crypto a déclaré avoir 2,8 milliards de dollars de prêts en circulation. L'administrateur du fonds, Grayscale, est une filiale de DCG, et Genesis a agi en tant que fournisseur de liquidités.

La baisse hebdomadaire de 5 % de la capitalisation boursière totale a été principalement impactée par l'évolution négative de 8,5 % du prix de l'ether (ETH). Néanmoins, le sentiment baissier a eu un effet plus important sur les altcoins, neuf des 80 premières cryptomonnaies ayant perdu 12 % ou plus au cours de la période.

Gagnants et perdants hebdomadaires parmi les 80 premières cryptomonnaies. Source : Nomics

Le Litecoin (LTC) a progressé de 5,6 % après que les adresses dormantes dans le réseau depuis un an ont dépassé les 60 millions de tokens.

NEAR (NEAR) de Near Protocol a chuté de 23 % en raison de préoccupations concernant les 17 millions de tokens détenus par FTX et Alameda, qui ont soutenu Near Foundation en mars 2022.

MANA (MANA) de Decentraland a perdu 15 % et Ethereum Classic (ETC) 13,5 %, car les deux projets ont bénéficié d'investissements considérables de la part de Digital Currency Group, contrôleur de Genesis Trading, une entreprise en difficulté.

Une demande d'effet de levier équilibrée entre les haussiers et les baissiers

Les contrats perpétuels, également connus sous le nom de swaps inversés, ont un taux incorporé généralement facturé toutes les huit heures. Les bourses utilisent ce taux pour éviter les déséquilibres du risque de change.

Un taux de financement positif indique que les positions longues (acheteurs) demandent un effet de levier plus important. Cependant, la situation inverse se produit lorsque les positions courtes (vendeurs) demandent un effet de levier supplémentaire, ce qui fait que le taux de financement devient négatif.

Taux de financement à 7 jours accumulé sur les contrats à terme perpétuels le 21 novembre. Source : Coinglass

Le taux de financement sur sept jours était légèrement négatif pour le bitcoin, les données indiquent donc une demande excessive pour les positions courtes (vendeurs). Néanmoins, un coût hebdomadaire de 0,20 % pour maintenir des positions baissières n'est pas inquiétant. En outre, les autres altcoins, à l'exception de SOL (SOL) de Solana, ont présenté des chiffres mitigés, indiquant une demande équilibrée entre les positions longues (acheteurs) et les positions courtes.

Les traders devraient également analyser les marchés des options pour comprendre si les baleines et les bureaux d'arbitrage ont misé davantage sur des stratégies haussières ou baissières.

Le ratio put/call des options montre une tendance haussière modérée

Les traders peuvent évaluer le sentiment général du marché en mesurant si l'activité passe davantage par les options d'achat (call) ou de vente (put). En général, les options d'achat sont utilisées pour les stratégies haussières, tandis que les options de vente le sont pour les stratégies baissières.

Un ratio put/call de 0,70 indique que l'intérêt ouvert des options de vente accuse un retard de 30 % par rapport aux options d'achat plus haussières et est donc optimiste. En revanche, un indicateur de 1,20 favorise les options de vente de 20 %, ce qui peut être considéré comme baissier.

Rapport entre les options de vente et d'achat de BTC. Source : Laevitas

Même si le prix du bitcoin a franchi la barre des 16 000 dollars le 20 novembre, les investisseurs ne se sont pas précipités pour se protéger contre la baisse en utilisant des options. En conséquence, le ratio put/call est resté stable à près de 0,54. En outre, le marché des options sur le bitcoin reste plus fortement peuplé de stratégies neutres à baissières, comme l'indique le niveau actuel favorisant les options d'achat (calls).

Les données sur les produits dérivés montrent la résilience des investisseurs, compte tenu de l'absence de demande excessive pour les paris baissiers selon le taux de financement des contrats à terme, et l'intérêt ouvert des options neutres à baissières. Par conséquent, les perspectives sont favorables pour ceux qui parient que le support de la capitalisation boursière de 800 milliards de dollars présentera une solidité.

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