Les marchés des cryptomonnaies sont bien connus pour leur volatilité, où les grandes variations de prix permettent aux investisseurs de créer ou de perdre des fortunes. Pourtant, il y a souvent des périodes de relative stabilité où le resserrement des cours ennuie certains tout en étant une opportunité pour d'autres.

Depuis le début de l'année, le cours du bitcoin (BTC) a grimpé de plus de 60 %, passant d'environ 18 000 dollars à plus de 26 000 dollars au moment de la rédaction de cet article. Cependant, la cryptomonnaie est coincée dans une fourchette étroite depuis deux mois, fluctuant entre 26 000 et 29 000 dollars. Elle a occasionnellement tenté de dépasser les 30 000 dollars, mais a également connu des baisses jusqu'à 25 500 dollars.

Selon CCData, la volatilité du bitcoin est tombée à 48,2 % cette année, contre 62,8 % l'année dernière et 79 % en 2021. La variation quotidienne moyenne de la cryptomonnaie depuis le début de l'année est stable, avec des gains de 1,68% et des pertes de 1,93%.

/Les dernières données de CCData révèlent que la volatilité du $BTC est tombée à 48,2% en 2023, contre 62,8% en 2022 et 79,0% en 2021. Sa fourchette de négociation en 2023 montre également une plus grande stabilité, avec une augmentation moyenne de 1,68% et une diminution de 1,93%. pic.twitter.com/y0zBMA3kpU - CCData (@CCData_io) 23 mai 2023

Les investisseurs disposent d'un certain nombre d'options pour produire davantage de revenus pendant les périodes de faible volatilité, notamment en prêtant simplement leurs tokens via des protocoles de finance décentralisé (DeFi) ou par le biais d'exchanges centralisés. D'autres alternatives incluent le staking et des stratégies avancées utilisant des produits dérivés tels que les options et les contrats à terme.

Compte tenu de la nature très volatile du secteur des cryptomonnaies, cette tendance de resserrement est intéressante. Dans le passé, des périodes stables similaires ont été suivies de mouvements de prix importants, à la hausse ou à la baisse, mais la stabilité ne signifie pas qu'il n'y a pas de stratégies qui peuvent aider à augmenter les rendements des investisseurs.

Les traders de cryptomonnaies s'attendent à une faible volatilité

Si la stratégie la plus souvent utilisée pendant ces périodes consiste à se contenter d'acheter des tokens en attendant des bougies vertes, de nombreuses stratégies peuvent être utilisées pendant les marchés latéraux, y compris certaines approches neutres par rapport au marché qui permettent aux investisseurs de tirer parti de ces périodes, en particulier s'ils se doutent de la date à laquelle elles pourraient s'achever.

S'adressant à Cointelegraph, David Duong, responsable de la recherche institutionnelle chez Coinbase, a noté que le resserrement des prix dans l'espace des cryptomonnaies était en partie dû à un fort repli du dollar américain, de nombreux traders restant sur la touche « en attendant l'émergence d'une tendance claire ».

M. Duong a ajouté que « de nombreux actifs numériques se négocient encore dans des fourchettes bien définies » :

« Si nous regardons l'espace des options, nous avons vu la volatilité implicite s'adoucir pour atteindre certains des niveaux les plus faibles de mémoire récente. Par exemple, la volatilité implicite 1M ATM 30D [un mois au prix courant sur 30 jours] pour le bitcoin et l'ether est maintenant proche de 41 % au 30 mai, soit près de 10 points de volume de moins qu'il y a un mois. »

La déclaration du dirigeant de Coinbase indique que le marché s'attend peu à des fluctuations importantes des prix du bitcoin et de l'ether (ETH). M. Duong a réitéré la position de Coinbase qui est « constructive sur le Bitcoin et le marché plus large des cryptomonnaies au cours des six à douze prochains mois, sur la base de notre Fed et de nos points de vue macroéconomiques ».

Ahmed Ismail, PDG et fondateur de l'agrégateur de liquidités crypto Fluid, a déclaré à Cointelegraph que pendant ces périodes, le trading de fourchette est une « stratégie particulièrement attrayante » qui vise à « tirer parti des oscillations de prix, et le resserrement des cours peut fournir des points d'entrée et de sortie plus précis pour les traders de fourchette ».

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M. Ismail a ajouté que les cours stables ont tendance à « réduire les périodes de fluctuations extrêmes des prix déclenchées par de grands événements » et a noté que les traders surveillent de nombreux catalyseurs potentiels, notamment l'effondrement potentiel des banques régionales américaines et la décision prochaine de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt à court terme.

Becky Sarwate, responsable des communications et de la marque à l'exchange de cryptomonnaies CEX.io, a fait remarquer que les périodes « d'activité de type stablecoin peuvent inviter à une période de réflexion pour les traders afin de réévaluer leur approche ou d'envisager d'autres voies à travers l'écosystème ».

Mme Sarwate a ajouté que le bitcoin s'est consolidé de la même manière et a vu sa volatilité chuter en janvier 2023 avant d'exploser, bien qu'elle ait averti les traders « qu'ils devraient toujours être prudents pour chasser la mémorisation d'événements historiques », concluant :

« Bien qu'il soit tentant de rechercher des modèles familiers, il est important de se rappeler que les conditions du marché sont toujours en mouvement et qu'on ne peut pas s'attendre à ce qu'elles se reproduisent. »

Konstantin Horejsi, chef de produit à l'exchange de cryptomonnaies Blocktrade, a déclaré qu'un mouvement de prix aussi serré affecte l'activité de trading à court terme, mais a déclaré à Cointelegraph que ceux qui « croient en la proposition de valeur à long terme des actifs numériques » les conservent toujours ou les augmentent par le biais de stratégies d'achats périodiques par sommes fixes.

Si les traders qui s'attendent à une baisse de la volatilité peuvent avoir un impact sur les volumes de transactions, cela ne signifie pas nécessairement que les choses ne se passent pas, car il existe de nombreuses stratégies qui peuvent être utilisées pendant ces périodes.

Gérer le risque en cas d'évolution latérale des marchés

Lorsqu'on lui demande quelles stratégies peuvent être utilisées pour gérer le risque pendant les périodes où le marché continue d'évoluer latéralement, Mme Sarwate de CEX.io répond que les consolidations de prix et les marchés baissiers « peuvent devenir des moments opportuns pour réexaminer et éventuellement rééquilibrer son portefeuille de cryptomonnaies ».

Pour Mme. Sarwate, ces périodes de stabilité relative peuvent « fournir la marge de manœuvre nécessaire pour prendre des décisions tactiques ». L'équipe d'étude de marché de CEX.io a suivi les opportunités de staking traditionnelles et liquides, a-t-elle ajouté, qui ont conduit à une augmentation de la participation au réseau « mesurable à travers un large éventail de dénominations de portefeuilles », car les services de staking peuvent « offrir des rampes intuitives pour les participants qui cherchent à explorer l'économie numérique ».

Les outils tels que les ordres stop peuvent perdre de leur efficacité pendant ces périodes, a déclaré M. Sarwate, tandis que les pénuries de liquidités « peuvent entraîner le risque que certaines actions ne soient pas exécutées ». C'est pourquoi il est important de bien comprendre les niveaux de résistance et de soutien, a-t-elle déclaré.

M. Ismail a déclaré qu'il était important de calibrer le risque en « déterminant la part de votre portefeuille que vous souhaitez allouer aux cryptomonnaies à long terme » et a suggéré que la meilleure stratégie consistait à continuer à accumuler :

« La meilleure stratégie pour un investisseur moyen en cryptomonnaies est de faire appel à la moyenne des coûts en dollars, ou DCA, au fil du temps. Au lieu d'essayer d'anticiper le marché en prédisant les mouvements de prix, construisez une position solide dans votre crypto préférée en investissant régulièrement une somme fixe, quelles que soient les conditions actuelles du marché. »
Selon lui, il serait également possible d'augmenter les allocations de liquidités. Les traders plus avertis peuvent néanmoins trouver des opportunités dans les options même lorsque les prix stagnent, a ajouté Ismail, notant que « seul un petit pourcentage de traders d'options gagne de l'argent ».

La gestion du risque est « un processus continu », de sorte que les investisseurs devraient « évaluer et ajuster régulièrement » leurs stratégies de gestion du risque tout en réexaminant leurs portefeuilles en fonction de l'évolution des conditions du marché.

S'adressant à Cointelegraph, un porte-parole du principal émetteur de stablecoins, Tether, a déclaré qu'en période de tensions sur les prix, la gestion du risque peut « impliquer une diversification entre différents actifs, l'utilisation d'ordres stop-loss et la surveillance des indicateurs de marché pour des changements potentiels ».

La gestion du risque est clairement une priorité lorsque les marchés donnent aux investisseurs un peu de temps pour respirer, mais lorsque la poussière retombe, il peut être difficile de dire si et quand les choses vont redevenir plus volatiles.

Indicateurs de rupture potentiels

Le porte-parole de Tether a déclaré que les investisseurs devraient rechercher des indicateurs tels que « l'augmentation du volume des transactions, l'expansion de la volatilité ou des nouvelles ou des événements importants qui peuvent précéder une rupture du resserrement des prix non seulement sur le marché des cryptomonnaies, mais aussi sur les marchés financiers traditionnels ».

M. Ismail a confirmé que le volume est un élément à surveiller, car « l'augmentation du volume des transactions indique que les participants au marché deviennent plus actifs, ce qui tend à accompagner les mouvements de prix ». Il a ajouté que l'analyse technique, telle que la configuration des graphiques, pouvait également fournir des indices sur une rupture potentielle.

S'agissant des signes potentiels d'une rupture, Mme Sarwate a approfondi la question en soulignant que les anomalies on-chain peuvent souvent attirer l'attention au cours de ces périodes. Des pics importants dans les variables clés ou une activité accrue pourraient « être interprétés comme des signes d'une action imminente », a-t-elle déclaré, ajoutant :

 « Les traders disposent souvent d'une combinaison unique de paramètres ou d'une tendance spécifique qu'ils surveillent et qui leur signale que quelque chose bouge dans l'eau. Toutefois, toute intuition de ce type doit faire l'objet d'une enquête rigoureuse et, idéalement, être recoupée autant que possible afin d'en garantir la validité avant de s'engager dans un plan d'action. »
Si les opérateurs s'appuient sur ces paramètres pour tenter de devancer le marché - ce contre quoi beaucoup ont mis en garde -, ils peuvent également utiliser le temps d'attente dont ils disposent pour tirer parti de leurs avoirs.

Utiliser des stratégies neutres par rapport au marché

Les stratégies neutres par rapport au marché, c'est-à-dire celles qui visent à générer des rendements tout en minimisant l'exposition aux mouvements globaux du marché afin de réduire l'impact de la volatilité, peuvent être envisagées pendant ces périodes selon Tether.

Ces stratégies peuvent être aussi simples que de rester à l'écart en conservant des stablecoins et en générant des revenus en les prêtant, ou elles peuvent être plus complexes. Les stratégies plus avancées impliquent, par exemple, la vente d'options d'achat couvertes, ce qui, selon M. Ismail de Fluid, peut être « vraiment bénéfique pendant les périodes où les prix sont serrés ».

Alexia Theodorou, chef de produit chez Kraken Futures, a déclaré à Cointelegraph que les produits dérivés crypto peuvent être utilisés pour « naviguer à la fois sur les marchés baissiers et latéraux », la vente à découvert permettant aux investisseurs d'utiliser la baisse des prix à leur avantage, créant potentiellement aussi des stratégies de couverture pour leurs positions.

M. Theodorou a expliqué que si un trader, par exemple, détient du BTC, il peut l'utiliser comme garantie pour une position courte sur des contrats à terme. Cette position courte sera gagnante si le prix du BTC sous-jacent baisse, protégeant ainsi efficacement le trader de la chute des prix. M. Theodorou a ajouté :

« De même, les traders peuvent développer des positions consistant en une combinaison de positions longues et courtes sur des actifs ayant des taux de rendement similaires - un coefficient de corrélation - afin d'atténuer l'exposition aux fluctuations du marché et aux périodes de forte volatilité. Appelée stratégie neutre par rapport au marché, elle vise à générer des rendements indépendamment de l'orientation générale du marché. »

Les produits dérivés de cryptomonnaies, a-t-elle déclaré, sont en fin de compte un outil qui encourage une meilleure découverte des prix et aide à « conduire à des marchés plus efficaces et plus liquides ».

Les stratégies d'options peuvent offrir aux investisseurs des stratégies similaires, neutres par rapport au marché. Les options d'achat couvertes, par exemple, permettent au propriétaire d'un actif sous-jacent de vendre des options d'achat afin de percevoir des primes tout en limitant les pertes. L'option d'achat donne à l'acheteur le droit d'acheter l'actif dans un certain délai. Comme le vendeur de l'option d'achat détient l'actif sous-jacent, si l'option est exercée, il vend ses actifs à un prix prédéterminé.

Selon M. Ismail, ces stratégies d'options d'achat couvertes sont « en fait utilisées dans le cadre d'une approche de gestion des risques pendant une telle période, mais elles ne sont peut-être pas idéales si l'on s'attend à des ruptures ».

Il ajoute toutefois qu'il existe d'autres suggestions :

« D'autres stratégies peuvent être utilisées par les investisseurs, comme les spreads Bull Call, les Iron Condors à découvert et les Iron Butterflies à découvert. Mais pour que ces stratégies fonctionnent, le trader doit avoir une solide compréhension du trading d'options et des risques qui y sont associés. »

Une solide compréhension est un euphémisme, car souvent, même les acteurs expérimentés du marché ne parviennent pas à envisager toutes les possibilités. Les stratégies neutres par rapport au marché sont néanmoins attrayantes et leurs options se développent dans l'espace.

En effet, en juillet 2022, par exemple, Coinbase a publié un article de blog montrant comment les contrats à terme perpétuels pouvaient être utilisés pour « obtenir un retour sur investissement élevé » en profitant des « taux de financement positivement asymétriques » sur le marché.

Si ces stratégies peuvent être intéressantes en période de faible volatilité, elles comportent des risques inhérents. L'article de blog de Coinbase mentionne l'utilisation de contrats perpétuels sur FTX, une plateforme qui s'est effondrée depuis. Parmi les autres risques, citons l'augmentation potentielle de la volatilité, les risques liés au piratage d'une plateforme et les risques réglementaires.

Les investisseurs à la recherche de rendements supplémentaires sont encouragés à faire autant de recherches que possible lorsqu'ils explorent leurs options. Une autre option à considérer est celle d'un rendement supplémentaire : un coup de pouce dans les pratiques de sécurité qui aide à garder les tokens à l'écart des pirates informatiques.

Que se passera-t-il lorsque le bitcoin se négociera comme un stablecoin ?

Interrogé sur ses perspectives potentielles pour le Bitcoin et le marché plus large des cryptomonnaies au cours des six prochains mois, M. Ismail a fait remarquer que le marché est « à la recherche de son prochain catalyseur de prix », car les conditions du marché montrent que « les investisseurs accumulent des BTC à des niveaux plus bas ».

Il a estimé qu'à mesure que le sentiment du marché change, la probabilité d'un mouvement de prix significatif augmente, en particulier si l'on tient compte du halving au cours du premier semestre de l'année prochaine. M. Ismail a ajouté :
« Le bitcoin restant la principale force motrice du secteur, l'évolution de la plus grande cryptomonnaie déterminera le sort des altcoins et du marché dans son ensemble. »

Mme Sarwate a déclaré qu'il y avait un « optimisme palpable dans l'espace crypto » malgré la surveillance réglementaire accrue. Cette année a été marquée par un « flux constant de percées technologiques et de découvertes inspirantes qui revigorent l'espace des actifs numériques », a-t-elle déclaré.

Elle a indiqué qu'en ce qui concerne Ethereum, les écosystèmes florissants de la couche 2 améliorent sa fonctionnalité, tandis que la récente mise à jour Shapella a permis des retraits de staking avec seulement « une série d'améliorations réussies qui déclenchent des vagues de positivité au sein de la communauté ».

Quant au Bitcoin, Mme Sarwate a souligné que les inscriptions d'Ordinals « soulèvent beaucoup de poussière car les satoshis ont pris le devant de la scène dans le débat sur les NFT ». En outre, le prochain halving du bitcoin aura lieu l'année prochaine, a-t-elle ajouté, ce qui contribue à générer et à restructurer les débats sur l'avenir du bitcoin.

Qu'est-ce que tout cela signifie pour les investisseurs à long terme ? Selon M. Ismail, beaucoup de ceux qui ont une forte conviction peuvent « finir par vomir leurs positions après avoir tenu à travers des pertes de 70 % à 80 % ». Bien qu'il soit important de prendre des bénéfices, les investisseurs doivent éviter les ventes de panique et toujours avoir une stratégie de sortie.

Il faut garder à l'esprit les cycles du marché, a-t-il ajouté :

« Dans les marchés haussiers, on peut avoir l'impression que le marché ne peut que monter et que cette fois-ci est différente, mais une fois que les marchés baissiers arrivent, les prix peuvent chuter de 90 %. Les deux types de marchés ne sont pas permanents. »

Certains investisseurs à long terme l'ont compris et considèrent les périodes de fourchette étroite comme « une opportunité de compléter leurs positions à des prix réduits ». Selon M. Ismail, la clé est de ne pas utiliser l'effet de levier et de survivre à ces « périodes ennuyeuses ».

M. Horejsi semble être du même avis, affirmant que ceux qui ont survécu à un ou deux marchés baissiers savent déjà « où fixer des limites et les ont probablement fixées il y a longtemps ».

« En outre, la plupart des investisseurs à long terme ne se sont pas lancés à fond dans l'effet de levier, mais ont également des investissements plus conservateurs, de sorte que le besoin immédiat de liquidation n'est pas si fort. »
À mesure que la clarté réglementaire s'améliore et que l'adoption des cryptomonnaies augmente, il estime que les cryptomonnaies sont « appelées à rester ». Pour ceux qui croient que la crypto est là pour rester, attendre des périodes moins volatiles peut être la meilleure solution, qu'ils choisissent d'accumuler plus ou pas.

S'ils choisissent de prêter, de tirer parti de stratégies neutres par rapport au marché ou simplement d'entreposer leurs avoirs dans des entrepôts frigorifiques, leurs choix doivent être fondés sur leur appétence individuelle au risque. Après tout, c'est en survivant aux marchés baissiers que les investisseurs profitent des marchés haussiers, alors tout ce qui permet de traverser les bougies rouges et d'éviter les pertes semble être une option.