D’après PitchBook, le premier trimestre 2025 a vu une forte hausse des montants investis dans les projets crypto, malgré une baisse marquée du nombre d’accords par rapport à la même période en 2024.
Dans son rapport publié le 14 mai, intitulé Crypto VC Trends pour le T1, la société d’analyse indique que 405 opérations ont été conclues durant le trimestre. C’est une baisse de 39,5 % par rapport aux 670 deals enregistrés au premier trimestre 2024, mais une légère hausse par rapport aux 372 du dernier trimestre 2024.
Cependant, la valeur totale des transactions au premier trimestre a plus que doublé par rapport à l'année précédente, passant à 6 milliards de dollars contre 2,6 milliards de dollars au premier trimestre 2024 et doublant par rapport aux 3 milliards de dollars du quatrième trimestre 2024.
Selon Robert Le, analyste senior chez PitchBook spécialisé dans la crypto, “malgré les turbulences macroéconomiques de ce début d’année, les capitaux ont continué à se diriger vers les infrastructures fondamentales de l’univers crypto.”
Les investisseurs ont injecté près de 2,55 milliards de dollars dans 16 opérations visant des entreprises comme les gestionnaires d’actifs numériques, les exchanges ou les services financiers — un volume largement supérieur à tout autre segment.
Les entreprises d'infrastructure et de développement de cryptomonnaies ont bénéficié du deuxième plus grand financement par capital-risque, avec près de 955 millions de dollars répartis sur 30 opérations.
En regardant vers l’avenir, Robert Le estime que l’introduction en Bourse en cours de préparation de Circle “constitue l’événement de valorisation le plus important pour les actions crypto depuis l’entrée en Bourse de Coinbase en 2021.”
Si la valorisation de Circle dépasse la fourchette évoquée de 4 à 5 milliards de dollars, cela pourrait convaincre les investisseurs que ce type de modèle économique est rentable et viable. Cela fournirait également une base de référence plus claire pour les prochaines sorties.
“Une présentation convaincante pourrait ainsi attirer de nouveaux investisseurs sur des levées tardives et faire grimper les attentes en matière de valorisation dans les secteurs des paiements et de l’infrastructure.”
PitchBook précise que Circle a déjà levé 1,18 milliard de dollars en capital-risque, et estime à 64 % la probabilité que l’entreprise entre en Bourse.
“Les paiements en dollars restent l’usage phare de la crypto”
Robert Le souligne que la capitalisation des stablecoins a progressé de 12 % sur le trimestre, passant de 202,3 milliards à 227,1 milliards de dollars — une tendance qui contraste avec la stagnation ou la baisse d’autres actifs numériques.
“Selon nous, cette divergence reflète un consensus croissant : les règlements en dollars restent l'application phare de la crypto, partiellement protégée des mouvements de défiance généralisés.”
PitchBook s’attend à ce que les investissements en capital-risque repartent à la hausse à court terme, en particulier pour les startups spécialisées dans les paiements, les transferts d’argent ou la gestion de trésorerie — des modèles directement liés à la vitesse de circulation des stablecoins.
Robert Le ajoute que le piratage de 1,4 milliard de dollars survenu en février chez Bybit — le plus important de l’histoire de la crypto — pourrait accélérer la demande institutionnelle pour des outils de preuve de réserve en temps réel, des solutions de conservation renforcées, ainsi que des services intermédiaires facilitant la gestion des clés.
“Les startups positionnées sur ces axes pourraient bénéficier d’un environnement de financement plus favorable, malgré la révision à la baisse des valorisations globales”, conclut-il.
