Le marché crypto a subi son plus grand effondrement lié à l'effet de levier de son histoire le week-end dernier, mais cette turbulence ne laissera pas de trace durable, selon Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise.
Dans un billet de blog publié mardi, Hougan a décrit la chute brusque comme « une broutille » et non comme un événement majeur. Il a ajouté que la crypto « a obtenu une note de passage » dans la gestion de cette vente massive.
« De nombreuses plateformes DeFi ont parfaitement performé : Uniswap, Hyperliquid, Aave et d'autres n'ont signalé aucune perte », a-t-il écrit, tout en précisant que Binance et d'autres échanges ont rencontré des problèmes. « Dans l'ensemble, la crypto a fait aussi bien, voire mieux, que les marchés traditionnels dans la même situation », a-t-il ajouté.
Le crash est survenu après que le président américain Donald Trump a menacé d'imposer des tarifs douaniers de 100 % sur les importations chinoises, alimentant la crainte d'une guerre commerciale. Le bitcoin (BTC) a chuté de près de 15 %, tandis que des altcoins comme Solana (SOL) ont perdu jusqu'à 40 %. Environ 20 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés.
L’impact limité
Dès lundi, le bitcoin avait rebondi autour de 115 000 $, effaçant presque toutes les pertes du week-end. Hougan a indiqué que cette reprise rapide montre la solidité de l'infrastructure blockchain. « Les dégâts ont été limités aux investisseurs individuels », a-t-il ajouté, précisant qu’aucune grande institution n’a été mise en faillite durant l’événement.
Le cadre de Bitwise a affirmé que la vente massive avait été principalement alimentée par des traders très levier, plutôt que par des changements fondamentaux. Il a souligné que rien d'essentiel dans l'avenir de la crypto, que ce soit sa technologie sous-jacente, sa sécurité ou l'environnement réglementaire, n'avait changé.
« Au fil du temps », a conclu Hougan, « je m'attends à ce que le marché reprenne son souffle et se concentre à nouveau sur les fondamentaux de la crypto. Lorsque cela se produira, je pense que le marché haussier continuera de manière soutenue. »
Une liquidation record divisant les analystes
Pendant ce temps, les analystes sont partagés concernant la liquidation record du marché crypto vendredi. Certains ont accusé les principaux créateurs de marché d'orchestrer une vente coordonnée, tandis que d'autres ont qualifié cela de rééquilibrage naturel après un excès de levier.
Le flash crash a fait chuter l'intérêt ouvert des contrats à terme perpétuels de 26 milliards de dollars à moins de 14 milliards de dollars, tandis que le volume des échanges sur les exchanges décentralisés (DEX) a dépassé les 177 milliards de dollars et que les frais de prêt crypto ont atteint un niveau record de 20 millions de dollars.
Les analystes de CryptoQuant ont estimé que les données suggéraient une réinitialisation ordonnée du marché, et non un effondrement provoqué par la panique. Sur les 14 milliards de dollars d'intérêt ouvert effacés, environ 93 % représentaient un délestage contrôlé, et seulement 1 milliard de dollars de positions longues en bitcoin ont été liquidées.
Cependant, certains observateurs ont imputé le creusement du crash au retrait de liquidité par les créateurs de marché. L’investigateur blockchain YQ a précisé que la liquidité avait commencé à disparaître des carnets de commandes environ une heure après la menace tarifaire de Trump, créant un « vide de liquidité » qui a vu la profondeur du marché chuter de 98 % avant que les prix ne atteignent leur point bas.