Le 15 mai, les marchés des cryptomonnaies ont vu leur capitalisation totale augmenter de 5,5 % à la suite de la publication des données sur l'inflation et les ventes au détail aux États-Unis. Cependant, l'Ether (ETH) n'a pas réussi à tirer pleinement parti de cette dynamique haussière. L'Ether a clôturé pour la dernière fois au-dessus de 3 000 dollars il y a plus de cinq jours et a sous-performé la principale crypto-monnaie, le Bitcoin (BTC), de 22 % depuis le début de l'année 2024.
Les données macroéconomiques américaines soutiennent la hausse de certains actifs rares
Les marchés cryptomonnaies ont réagi positivement aux données de l'indice américain des prix à la consommation (IPC) montrant une hausse de 3,4 % en glissement annuel en avril, ce qui s'est aligné sur les attentes du marché. Toutefois, les données sur les ventes au détail pour avril, publiées le 15 mai, ont déstabilisé les investisseurs, car elles indiquaient une stabilité par rapport au mois précédent, contrairement aux prévisions des économistes qui tablaient sur une augmentation de 0,4 %. Cette évolution a augmenté la probabilité que la Réserve fédérale américaine (Fed) mette en œuvre des mesures pour stimuler l'économie.
Même si la Fed décide de maintenir les taux d'intérêt au-dessus de 5,25 % pendant une période prolongée afin de contrôler l'inflation, la banque centrale peut recourir à des actions telles que l'achat de titres d'État pour augmenter la masse monétaire et la réduction du taux d'escompte auquel les banques empruntent auprès de la banque centrale. Essentiellement, même un soupçon de fourniture continue de liquidités peut influencer les attentes et les comportements économiques.
Contrairement à ce que l'on pourrait penser, une activité économique plus faible est souvent considérée comme un indicateur que davantage d'argent sera injecté dans le système, ce qui profite aux investissements dans des actifs rares tels que les actions, l'or et les cryptomonnaies. En fin de compte, le gouvernement devra émettre davantage de dette pour financer ces mesures expansionnistes visant à prévenir une récession économique. Au fil du temps, l'inflation est susceptible d'augmenter en raison de l'argent supplémentaire en circulation, quel que soit le taux d'intérêt.
Certains analystes estiment que la décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) du 23 mai concernant la demande de VanEck pour le spot Ethereum ETF est l'une des raisons principales de l'incapacité de l'Ethereum à dépasser le niveau de résistance de 3 000 dollars. L'incertitude entourant cet événement conduit les traders à reporter leurs décisions d'investissement jusqu'à ce que le résultat soit plus certain, ce qui est logique. Quel que soit le degré d'optimisme quant aux perspectives à long terme de l'Ethereum, un rejet de la SEC pourrait entraîner une correction du marché à court terme.
Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a exprimé des doutes quant à l'approbation d'un ETF Ethereum au comptant en 2024, compte tenu de l'approche prudente de l'autorité de régulation à l'égard des produits susceptibles d'être classés comme des titres, en particulier ceux qui incluent des services de mise en jeu natifs. Ce scepticisme se manifeste également sur les marchés des dérivés de l'Ether.
Les marchés dérivés de l'Ether reflètent un manque d'optimisme
Pour comprendre la position des traders professionnels, il est essentiel d'examiner les marchés des contrats à terme et des options sur l'ETH. Dans des conditions de marché neutres, le prix des contrats à terme sur l'Ether est généralement supérieur de 5 à 10 % au prix au comptant de l'ETH pour tenir compte de l'allongement de la période de règlement.
Actuellement, la prime des contrats à terme sur l'Ether (taux de base) est de 9 %, un chiffre qui est resté stable au cours des deux dernières semaines. Ce niveau indique un manque général d'enthousiasme concernant la décision sur l'ETF au comptant, suggérant un sentiment neutre parmi les traders.
Sur le marché des options, la demande d'options d'achat (call) et de vente (put) est équilibrée, les deux types d'instruments se négociant à des niveaux de prix similaires. En règle générale, si les traders s'attendent à une baisse des prix de l'Ether, le delta de 25 % dépassera 7 %. À l'inverse, les périodes de forte stimulation du marché se traduisent souvent par une asymétrie négative de 7 %.
S'il y avait eu une demande accrue d'opérations haussières en prévision de la décision de l'ETF Ethereum au comptant, les baleines et les teneurs de marché auraient probablement augmenté les prix des contrats qui fournissent une protection contre les hausses de prix. Cela refléterait leur anticipation de prix futurs plus élevés et leur intention de capitaliser sur la volonté des traders de payer plus pour des gains potentiels.
Bien qu'il soit difficile de déterminer les raisons exactes de l'incapacité de l'Ethereum à capitaliser sur les gains actuels dans le secteur des cryptomonnaies, les investisseurs ETH ne semblent pas particulièrement optimistes quant aux chances d'approbation du spot ETF Ethereum. En outre, d'autres facteurs, tels que l'offre d'ETH devenant inflationniste pour la première fois en 18 mois, en raison de la réduction des frais de transaction, peuvent également contribuer à maintenir les prix de l'ETH en dessous de 3 000 $.
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en matière d'investissement. Tout investissement ou opération commerciale comporte des risques et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.