Le marché du prêt crypto est devenu plus transparent que jamais — porté par des acteurs comme Tether, Nexo et Galaxy — et a atteint un encours total de prêts avoisinant les 25 milliards de dollars au troisième trimestre.
Selon Galaxy Research, la taille du marché du prêt crypto a augmenté de plus de 200 % depuis le début de 2024. Le dernier trimestre le place à son niveau le plus élevé depuis son pic du premier trimestre 2022.
Cependant, le marché n’a pas encore retrouvé son sommet de 37 milliards de dollars atteint à cette époque.
La principale différence entre alors et maintenant réside dans le nombre de nouvelles plateformes de finance centralisée et dans une transparence bien plus grande, explique Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy.
Thorn a déclaré dimanche qu’il était fier du graphique et de la transparence de ses contributeurs, ajoutant qu’il s’agissait d’un « grand changement par rapport aux cycles de marché précédents ».
Tether et de nouveaux acteurs dominent le marché CeFi
Le paysage du prêt CeFi était dominé par une poignée de plateformes lors du précédent pic du cycle de marché.
Parmi celles-ci figuraient Genesis, BlockFi, Celsius et Voyager, qui ont toutes été fortement touchées par leur exposition à l’exchange crypto FTX, qui s'est effondré en novembre 2022.
Celsius avait déjà déposé le bilan en juillet 2022, avant la disparition de FTX, principalement en raison de son exposition à Three Arrows Capital.
Cependant, Thorn soutient qu'après le départ de nombreuses plateformes liées à FTX, le vide a été comblé par des acteurs plus transparents et des pratiques plus saines.
Émetteur de stablecoin, Tether détient 14,6 milliards de dollars de prêts ouverts, soit 60 % de parts de marché au 30 septembre. Nexo et Galaxy arrivent ensuite, avec respectivement 2 milliards et 1,8 milliard de dollars de prêts, rapporte Galaxy.
Tether publie des attestations trimestrielles, tandis que les données de Galaxy et Coinbase sont présentées sous forme de rapports financiers publics. Nexo fournit proactivement des données à Galaxy Research, précise Thorn.
Les prêteurs CeFi sont également devenus beaucoup plus prudents après les effondrements de 2022.
Le prêt non garanti a presque disparu, les sociétés survivantes ayant adopté des contrôles de risque plus stricts, des standards de pleine collatéralisation et une plus grande transparence afin de viser des introductions en bourse et du capital institutionnel.
Le prêt DeFi atteint un niveau record
Parallèlement, la valeur en dollars des prêts en cours sur les applications de finance décentralisée a atteint un nouveau record en fin de trimestre au troisième trimestre, augmentant de 54,8 % pour atteindre 41 milliards de dollars, rapporte Galaxy le mois dernier.
En combinant les applications DeFi et les plateformes CeFi, l’encours total des emprunts garantis par des cryptoactifs atteignait 65,4 milliards de dollars en fin de trimestre, un nouveau record historique, note le rapport.