Lors de l’appel aux résultats du dernier trimestre 2025, le directeur financier de JPMorgan a tiré la sonnette d’alarme, dénonçant les risques systémiques liés à ces actifs. Derrière cette déclaration, c’est un bras de fer idéologique entre finance traditionnelle et DeFi qui se dessine. En cause : la tentation de recréer un système bancaire parallèle, hors de tout cadre réglementaire. Pourquoi ces avertissements tombent-ils maintenant, et que disent-ils de l’avenir de la régulation crypto ?
JPMorgan alerte sur les dérives des stablecoins à rendement
Durant l’appel aux résultats du quatrième trimestre de JPMorgan, Jeremy Barnum a exprimé des inquiétudes fortes quant aux stablecoins offrant un rendement. Interrogé par Glenn Schorr d’Evercore sur l’évolution du secteur, le CFO a déclaré que le groupe soutenait les principes du GENIUS Act, une proposition de loi américaine visant à encadrer les émetteurs de stablecoins. Mais il a surtout ciblé les modèles répliquant les dépôts bancaires rémunérés hors régulation. « La création d’un système bancaire parallèle [...] sans les garde-fous prudentiels développés depuis des siècles est évidemment dangereuse et indésirable », a-t-il averti.
Derrière ce discours se cache la peur d’un effacement progressif du rôle des banques traditionnelles. Car les stablecoins à rendement peuvent séduire par leurs intérêts plus élevés que ceux proposés par les comptes classiques. L’inquiétude n’est pas nouvelle : en mai dernier, des voix au sein du lobby bancaire américain évoquaient déjà une forme de « panique » face à cette menace croissante. Barnum rappelle que JPMorgan reste favorable à la concurrence et à l’innovation, mais rejette toute forme de contournement du système réglementaire.
Washington veut bloquer les stablecoins qui imitent les dépôts bancaires
Le débat dépasse les murs de Wall Street et gagne les couloirs du Congrès. Cette semaine, une version amendée du Digital Asset Market Clarity Act a été publiée. L’une de ses mesures phares interdit explicitement le versement d’intérêts « uniquement en raison de la détention d’un stablecoin ». Une manière claire d’éviter que ces actifs crypto soient perçus comme des substituts aux dépôts bancaires.
Mais la législation laisse des portes ouvertes à d’autres formes de rémunération crypto. Les récompenses liées à la gouvernance, au staking ou à l’apport de liquidité restent permises, tant qu’elles s’inscrivent dans une logique d’implication active dans un protocole. Cette nuance traduit une volonté politique : préserver l’innovation tout en encadrant strictement les produits assimilables à des instruments bancaires.
La déclaration de JPMorgan pourrait donc accélérer la mise en place d’un encadrement réglementaire plus dur. Si les stablecoins à rendement se développent sans frein, ils risquent de provoquer un déplacement massif des capitaux hors du système bancaire traditionnel. À l’inverse, une législation trop rigide pourrait étouffer des projets crypto innovants. L’année 2026 s’annonce donc cruciale pour dessiner l’équilibre entre sécurité financière et révolution monétaire.
