Le volume des échanges de dérivés sur les cryptos a grimpé à près de 85 700 milliards de dollars en 2025. Cela représente environ 264,5 milliards de dollars par jour, d’après un rapport du tracker de données de liquidations CoinGlass.
Binance a dominé le marché avec environ 25 090 milliards de dollars de volume cumulé sur les dérivés. Cela correspond à 29,3 % des échanges mondiaux. Autrement dit, près de 30 dollars sur 100 échangés sont passés par la plateforme, précise CoinGlass.
OKX, Bybit et Bitget suivent, avec des volumes annuels compris entre 8 200 et 10 800 milliards de dollars chacun. À eux quatre, ces plateformes représentent environ 62,3 % des parts de marché.
CoinGlass souligne que les canaux institutionnels se sont élargis, notamment via les ETF au comptant, les options et les contrats à terme conformes aux cadres réglementaires. Cette évolution a soutenu la montée en puissance structurelle du Chicago Mercantile Exchange (CME), qui avait déjà dépassé Binance en 2024 sur les positions ouvertes des contrats à terme Bitcoin, avant de renforcer sa position en 2025.
Les dérivés gagnent en complexité
Selon CoinGlass, le marché des dérivés crypto est devenu plus sophistiqué en 2025. Il s’est progressivement éloigné d’un modèle dominé par les particuliers et les effets de levier excessifs, pour évoluer vers un équilibre mêlant couverture institutionnelle, stratégies d’arbitrage et produits liés aux ETF.
Cette transformation n’est pas sans risques. L’allongement des chaînes de levier et l’interconnexion accrue des positions ont renforcé les risques extrêmes, parfois difficiles à anticiper.
« Les événements extrêmes survenus en 2025 ont mis à l’épreuve, à une échelle inédite, les mécanismes de marge, les règles de liquidation et la transmission des risques entre plateformes », souligne le rapport.
Les positions ouvertes sur les dérivés crypto ont chuté à environ 87 milliards de dollars au premier trimestre, après une phase de réduction de l’endettement. Elles ont ensuite fortement rebondi, atteignant un record de 235,9 milliards de dollars le 7 octobre.
Un ajustement brutal début octobre a effacé plus de 70 milliards de dollars de positions, soit près d’un tiers du total, lors d’un épisode de désendettement éclair. Malgré cela, les positions ouvertes en fin d’année, à 145,1 milliards de dollars, affichent encore une hausse de 17 % par rapport au début de 2025.
Le choc des liquidations d’octobre met en lumière des risques structurels
Le test de résistance le plus sévère de l’année s’est produit début octobre. CoinGlass estime les liquidations forcées totales de 2025 à environ 150 milliards de dollars. Une part importante des pertes s’est concentrée les 10 et 11 octobre, avec plus de 19 milliards de dollars de liquidations.
La majorité des liquidations concernait des positions haussières. Entre 85 % et 90 % des pertes ont touché des traders misant sur une hausse des prix.
