Les six derniers mois n'ont été rien de moins qu'un feuilleton financier pour le marché des cryptomonnaies, avec de nouveaux drames qui semblent se dérouler tous les deux jours. À ce jour, depuis le début du mois de mai, un nombre croissant de grandes cryptomonnaies se sont effondrées comme des dominos, et cette tendance devrait se poursuivre à court terme.

La contagion, faute d'un meilleur terme, a été déclenchée par l'effondrement de l'écosystème Terra en mai, dans lequel les monnaies numériques associées au projet ont perdu toute valeur presque du jour au lendemain. À la suite de cet événement, la plateforme de prêt de cryptomonnaie Celsius a fait faillite. Puis Zipmex, une bourse de cryptomonnaies basée à Singapour, a gelé tous les retraits de ses clients, une mesure qui a été reprise par le fournisseur de services financiers en cryptomonnaie Babel Finance à la fin du mois dernier.

Il convient de noter que depuis décembre 2021, près de 2 000 milliards de dollars ont été effacés du secteur des actifs numériques. Et, alors que les marchés dans leur ensemble - y compris les actions et les matières premières - ont été sévèrement touchés par le climat macro-économique actuel, la série d'effondrements susmentionnés a certainement eu un rôle à jouer dans la fuite des cryptomonnaies. À cet égard, Ben Caselin, responsable de la recherche et de la stratégie pour la bourse de cryptomonnaie AAX, a déclaré à Cointelegraph :

« La contagion a joué un grand rôle dans la récente récession, mais nous ne pouvons pas ignorer les conditions de marché plus larges et le changement de politique fiscale comme facteurs importants jouant sur les prix. La situation concernant Celsius, Three Arrows Capital mais aussi Terra est révélatrice d'un système surendetté incapable de résister à un stress important sur le marché. Cela devrait au moins servir de signal d'alarme pour le secteur.»

Il a ajouté qu'à l'avenir, l'adoption massive des monnaies numériques devrait se faire en élargissant le champ d'application de la cryptomonnaie au-delà de son « récit de l'argent sain». Caselin a souligné que le marché dans son ensemble doit désormais prendre en compte et mettre en œuvre des pratiques financières saines et durables à long terme.

Que signifient les récentes faillites pour le secteur ?

Felix Xu, PDG du projet de finance décentralisée (DeFi) Bella Protocol et cofondateur de ZX Squared Capital, a déclaré à Cointelegraph que le mois dernier a été une sorte de "moment Lehman" pour le marché de la cryptomonnaie. Pour la première fois dans l'histoire, ce secteur a été témoin de l'insolvabilité de grands gestionnaires d'actifs tels que Celsius, Voyager et Babel Finance en l'espace de quelques mois. 

Selon ses données de recherche personnelles, alors que des projets en difficulté comme Voyager et Genesis se sont effondrés parce qu'ils étaient les plus exposés à Three Arrows Capital (3AC), l'effondrement de 3AC, Celsius et Babel Finance est dû à des pratiques de gestion véreuses associées aux actifs de leurs utilisateurs. Xu a ajouté :

« Je pense que la première vague de liquidation forcée et de vente panique est maintenant terminée. Comme les gestionnaires d'actifs et les fonds déposent le bilan, leurs collatéraux en cryptomonnaie prendront beaucoup de temps à être liquidés. D'un autre côté, les plateformes de prêts DeFi telles que MakerDAO, Aave et Compound Finance ont bien performé pendant ce ralentissement, car elles sont surcollatéralisées avec des règles de liquidation strictes inscrites dans leurs smart contracts.»

À l'avenir, il pense que le marché de la cryptomonnaie est susceptible d'évoluer en corrélation avec d'autres classes d'actifs, notamment les actions, le secteur prenant potentiellement un certain temps pour regagner la confiance perdue des investisseurs. Cela dit, de l'avis de Xu, ce qui s'est passé le mois dernier avec le marché de la cryptomonnaie n'a rien de nouveau lorsqu'il s'agit de l'espace financier traditionnel. « Nous l'avons vu lors de la crise financière de 2008 et de la crise financière asiatique de 1997», a-t-il souligné.

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Hatu Sheikh, cofondateur de DAO Maker - un fournisseur de technologies de croissance pour les startups de cryptomonnaie naissantes et en pleine croissance - a déclaré à Cointelegraph que les conséquences de cette contagion ont été fortement négatives, mais pas pour la raison que beaucoup de gens imaginent :

« Une perte clé ici est que beaucoup des plates-formes financières centralisées qui ont fait faillite en raison de la contagion étaient des rampes d'accès actives à l'industrie. Leurs moyens non durables et souvent trompeurs d'attirer de nouveaux participants à l'industrie ont amené des millions de personnes à s'enfoncer dans les tokens non fongibles et le DeFi.»

De l'avis de Sheikh, alors que l'onboarding DeFi pourrait s'arrêter ou du moins ralentir à court terme, de nombreuses sociétés de capital-risque opérant dans son espace ont déjà levé des milliards et sont donc capables de continuer à injecter des fonds dans de nombreuses startups à venir. "Nous aurons une nouvelle liste d'entreprises qui remplaceront le rôle de rampe de lancement de l'industrie joué par les entreprises disparues", a-t-il déclaré.

Des dommages incontestables à la réputation du marché

Misha Lederman, directeur de la communication du portefeuille de cryptomonnaie décentralisé de pair à pair et d'auto-dépositaire Klever, a déclaré à Cointelegraph que le récent krach a certainement nui à la réputation de l'industrie, mais estime que les insolvabilités susmentionnées ont contribué à nettoyer l'industrie des mauvais joueurs, ajoutant :

« Cela présente une énorme opportunité pour les plateformes blockchain et les communautés de cryptomonnaie ayant une approche de l'innovation axée sur la responsabilité, dans laquelle les fonds des utilisateurs sont protégés à tout prix. En tant qu'industrie, nous devons être meilleurs que le système de dette fiat que nous visons à remplacer.»

Un avis similaire est partagé par Shyla Bashyr, responsable des relations publiques et de la communication pour UpLift DAO - une plateforme sans permission et décentralisée pour les ventes et les échanges de tokens - qui a déclaré à Cointelegraph que le secteur a été durement touché et est actuellement enveloppé de plus de négativité que jamais. 

Cependant, elle pense que de tels scénarios sont parfois nécessaires car ils présentent de nouvelles opportunités pour construire des produits transparents qui fournissent une assurance, une couverture et une sécurité supplémentaires pour les investissements des gens.

Sheikh a fait remarquer que si les critiques se multiplient sur le fait que les applications DeFi ont perdu des milliards, il convient de noter que les pertes accumulées par les prêteurs CeFi sont nettement plus élevées :

« Le fait est que les valeurs sûres de DeFi sont restées pour la plupart indemnes, alors que les pertes de CeFi proviennent des leaders du secteur. Cependant, comme la cryptomonnaie CeFi est un tremplin dans le voyage des gens vers DeFi, l'adoption de l'industrie sera fortement pénalisée à court terme.»

Il a conclu que la "contagion du CeFi" pourrait finalement s'avérer être un puissant catalyseur pour la croissance de son homologue décentralisé ainsi qu'une validation du cas d'utilisation principal de la cryptomonnaie, comme la richesse auto-souveraine. 

L'avenir n'est peut-être pas si mauvais

Interrogé sur ce qui attend le marché de la cryptomonnaie, Narek Gevorgyan, PDG de CoinStats, a déclaré à Cointelegraph que malgré les conditions actuelles, le marché a déjà commencé à montrer des signes prometteurs de reprise, affirmant que les investisseurs institutionnels sont de retour sur le terrain de jeu et que les flux d'échange sont en hausse. 

À cet égard, le titan bancaire Citigroup a récemment publié un rapport indiquant que le marché est désormais en récession, les chercheurs notant que la "phase de désendettement aigu" qui était récemment en cours a pris fin, en particulier du fait qu'une grande majorité des grands courtiers et des teneurs de marché du secteur ont révélé leur exposition.

L'étude montre également que les sorties de stablecoins ont été endiguées et que les sorties de fonds négociés en cryptomonnaie se sont également stabilisées.

Gevorgyan estime que la confiance que les investisseurs avaient bâtie au cours des deux dernières années a été quelque peu dissoute en raison des événements récents. Néanmoins, la communauté de la blockchain est toujours mieux financée qu'à n'importe quel moment de sa courte histoire, et le développement va très probablement se poursuivre. Il ajoute ensuite :

« L'implosion de Terra a déclenché un effondrement qui a entraîné dans sa chute plusieurs plateformes CeDeFi. La communauté a pris conscience des lacunes du modèle CeDeFi. Dans l'ensemble, la série de faillites a donné au marché de la cryptomonnaie une chance de repartir à zéro, car DeFi2 et Web3 continuent à prendre de l'importance. Peut-être le Metaverse occupera-t-il le devant de la scène dans cette nouvelle configuration.»

CeFi vs. DeFi

Sheikh estime que le meilleur du CeFi a perdu plus que le pire du DeFi, soulignant que le Bitcoin (BTC) a continué à rester l'un des actifs les plus liquides au monde. Selon lui, la prochaine vague d'adopteurs de détail aura des références flagrantes au problème de l'abandon de l'autodépendance, ouvrant ainsi la voie à une plus grande attention portée aux applications décentralisées, en particulier à mesure que le marché continue de mûrir.

D'autre part, Mme Bashyr voit fleurir de nombreux projets protégés, tels que les protocoles d'assurance et les produits couverts. Selon elle, les organisations autonomes décentralisées (DAO) deviendront plus importantes et fonctionnelles, offrant une véritable gouvernance et permettant aux utilisateurs de participer aux décisions instrumentales en votant sur les propositions qui font la différence.

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Enfin, selon Xu, les insolvabilités ont fait que des millions d'utilisateurs réclament des réglementations comme celles qui régissent la finance traditionnelle au sein de l'économie cryptomonnaie mondiale afin d'accroître la transparence sur l'investissement des actifs des utilisateurs. Xu a ajouté que puisque DeFi ne bénéficie d'aucun point de contrôle unique tout en offrant une transparence totale et des règles autonomes, il finira par prendre le contrôle de l'activité de gestion des actifs en cryptomonnaie.

Par conséquent, alors que nous nous dirigeons vers un avenir marqué par l'incertitude économique, il sera intéressant de voir comment se déroule l'avenir du marché de la cryptomonnaie. En effet, de plus en plus de personnes continuent de chercher des moyens de préserver leur patrimoine - grâce, en grande partie, aux craintes de récession qui se profilent à l'horizon - et considèrent donc la cryptomonnaie comme leur moyen de sortir de la folie.