L’introduction en Bourse de Circle a déjoué tous les pronostics. En deux jours, le cours de l’action a bondi de 250 %, établissant un record historique sur les marchés américains. Une performance éclatante qui cache pourtant un paradoxe. La société crypto a sacrifié près de 3 milliards de dollars potentiels lors de son IPO.

Une entrée en Bourse historique pour Circle

Le jeudi 5 juin, Circle Internet Group, émetteur du stablecoin USDC, a effectué ses premiers pas en Bourse avec fracas. Introduite à un prix de 31 dollars par action (hors frais), le titre a clôturé la première journée à 88 dollars, soit une progression de 180 %. Une envolée qui s’est prolongée le lendemain. Le vendredi 6 juin, le titre s’est apprécié de près de 30 % supplémentaires pour atteindre 107,50 dollars.

Avec cette progression cumulée de 250 % en seulement deux jours, Circle réalise le plus important pop boursier jamais enregistré pour une IPO ayant levé plus de 500 millions de dollars depuis 1980, selon Jay Ritter, professeur à l’Université de Floride et expert reconnu du marché des introductions en Bourse. “C’est de loin la plus forte hausse jamais observée dans cette catégorie”, a confirmé Ritter, soulignant la performance inédite de l’entreprise crypto.

L’introduction de Circle marque également, selon Ryan Lee, analyste en chef chez Bitget Research, "un tournant, faisant passer les stablecoins du statut d’outils de niche à celui d’infrastructure financière de base." Il estime que cette IPO envoie "un signal clair : les stablecoins gagnent en légitimité, attirent l’attention des institutions et renforcent leur rôle dans les paiements mondiaux et le DeFi."

Trois milliards envolés pour Circle et ses actionnaires

Derrière cette euphorie boursière se cache une réalité plus amère pour Circle. En acceptant un prix d’introduction bien inférieur à la valeur que le marché était prêt à payer, l’entreprise et ses actionnaires ont laissé 3 milliards de dollars sur la table.

Au total, Circle a vendu 39 millions d’actions, levant ainsi 1,145 milliard de dollars après déduction de 67 millions de frais de souscription. Si ces actions avaient été émises au prix de clôture du 6 juin, soit 107,50 dollars, la société et ses insiders auraient engrangé 4,144 milliards de dollars. L’écart est vertigineux. En d'autres termes, pour chaque dollar reçu par les vendeurs, trois sont partis directement dans les poches des clients institutionnels de Wall Street, grands gagnants de l’opération.

À l’issue de cette introduction, la valorisation boursière de Circle s’élève à 22 milliards de dollars, soit 140 fois ses bénéfices. Ce niveau de valorisation interpelle, surtout dans un secteur ultra-concurrentiel comme celui des stablecoins, marqué par la montée en puissance de nombreux rivaux.

L’IPO de Circle restera dans les annales, tant par la rapidité de l’envolée que par les sommes abandonnées en chemin. Si l’entrée en Bourse marque un succès indéniable sur le plan de la visibilité et de l’intérêt des marchés, elle soulève aussi des questions sur la stratégie de tarification adoptée par la société et ses banquiers.

Dans un environnement où les investisseurs cherchent à capter les gains les plus rapides, Circle a offert un cadeau inattendu aux grands fonds. À long terme, la société devra démontrer que cette manne perdue ne compromettra pas sa capacité à résister aux vents contraires d’un marché instable.