Points clés à retenir :
La forte demande pour les bons du Trésor américains et la réduction des probabilités de baisse des taux par la Réserve fédérale indiquent un mouvement des investisseurs vers des actifs défensifs, au détriment du bitcoin.
La fragilité économique du Japon et l’essoufflement du marché de l’emploi aux États-Unis accentuent la pression sur le bitcoin, limitant son rôle de valeur refuge à court terme.
Le bitcoin (BTC) n’est pas parvenu à se maintenir durablement au-dessus du seuil des 92 000 dollars au cours du dernier mois. Cette incapacité alimente de nombreuses interprétations sur la faiblesse actuelle des prix. Certains traders évoquent des manipulations de marché, tandis que d’autres pointent des inquiétudes liées au secteur de l’intelligence artificielle, sans qu’aucun élément tangible ne vienne étayer ces accusations.
De son côté, le S&P 500 évoluait vendredi à seulement 1,3 % de son record historique, alors que le Bitcoin reste en retrait de près de 30 % par rapport au sommet de 126 200 dollars atteint en octobre. Cet écart illustre un regain d’aversion au risque chez les investisseurs et affaiblit l’idée selon laquelle une éventuelle bulle liée à l’IA expliquerait la faiblesse généralisée des marchés.
Malgré la nature décentralisée du bitcoin et son attrait à long terme, l’or s’impose actuellement comme la couverture privilégiée face à l’incertitude économique persistante.
La réduction du bilan de la Fed assèche la liquidité et plafonne le bitcoin autour de 90 000 dollars
L’un des facteurs majeurs limitant la capacité du bitcoin à dépasser les 90 000 dollars réside dans la politique de réduction du bilan menée par la Réserve fédérale pendant une grande partie de l’année 2025. Cette stratégie vise à retirer de la liquidité des marchés financiers. Toutefois, cette tendance s’est inversée en décembre, à mesure que le marché du travail montrait des signes de fragilité et que les données de consommation se dégradaient, ravivant les craintes sur la croissance future.
Le distributeur Target a revu à la baisse ses prévisions de résultats pour le quatrième trimestre le 9 décembre, tandis que Macy’s a averti le 10 décembre que l’inflation pèserait sur ses marges lors des ventes de fin d’année. Plus récemment, le 18 décembre, Nike a annoncé un recul de ses ventes trimestrielles, provoquant une chute de 10 % de son action vendredi. Historiquement, un ralentissement de la consommation crée un environnement défavorable aux actifs perçus comme risqués.
Malgré des signaux clairs en faveur d’une politique monétaire moins restrictive, les traders doutent de plus en plus de la capacité de la Fed à abaisser ses taux en dessous de 3,5 % en 2026. Cette incertitude est renforcée par un blocage budgétaire du gouvernement américain qui a duré 43 jours, perturbant la publication des données sur l’emploi et l’inflation de novembre, et obscurcissant davantage les perspectives économiques.
Selon cet indicateur, la probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion du FOMC du 28 janvier est tombée à 22 % vendredi, contre 24 % une semaine plus tôt. Plus significatif encore, la demande pour les bons du Trésor américain reste solide : le rendement du 10 ans se maintenait à 4,15 %, après avoir brièvement frôlé les 4 % fin novembre. Ce comportement traduit une aversion croissante au risque, qui pèse directement sur la demande de bitcoin.
Si la corrélation du bitcoin avec les marchés traditionnels recule, cela ne signifie pas pour autant que les investisseurs crypto sont protégés d’un affaiblissement économique global. La faible demande pour la dette publique japonaise accroît les risques de contagion, alors que les rendements des obligations japonaises à 10 ans dépassent désormais 2 %, un niveau inédit depuis 1999.
Le Japon affiche le quatrième produit intérieur brut mondial, et sa monnaie, le yen, repose sur une base monétaire de 4 130 milliards de dollars. La contraction annualisée de 2,3 % de son PIB au troisième trimestre retient l’attention, d’autant que le pays a maintenu des taux négatifs pendant plus d’une décennie et utilisé la dépréciation de sa devise comme levier de stimulation économique.
Les difficultés du bitcoin autour des 90 000 dollars reflètent ainsi les incertitudes pesant sur la croissance mondiale et l’affaiblissement du marché du travail américain. À mesure que les investisseurs deviennent plus prudents, l’effet positif des baisses de taux et des mesures de soutien sur les actifs risqués s’atténue. Dans ce contexte, même en cas de reprise de l’inflation, le Bitcoin a peu de chances de s’imposer comme une couverture alternative à court terme.
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