Le prix du bitcoin (BTC) fait preuve d'une résistance notable au niveau des 17 000 $, et selon les données de Glassnode, un certain nombre de métriques qui suivent le rythme des ventes, et le comportement on-chain des investisseurs, commencent à montrer une réduction des facteurs qui déclenchent de fortes ventes.

La faillite de FTX a alimenté une vente historique qui a entraîné des pertes réalisées de 4,4 milliards de dollars en bitcoins. En analysant les pertes réalisées à l'aide de la métrique de la moyenne pondérée quotidienne, les analystes de Glassnode ont constaté que les pertes on-chain s'atténuent.

Selon Glassnode, le bitcoin a atteint un niveau historiquement bas dans le ratio des profits réalisés par rapport aux pertes. Vers la fin du marché haussier le plus récent, les pertes réalisées étaient 14 fois plus importantes que les profits, ce qui, historiquement, coïncide avec un changement positif du marché.

Profits et pertes réalisés sur le bitcoin. Source : Glassnode

Les données on-chain montrent également que les pertes réalisées sont en baisse, que le prix du bitcoin est supérieur au prix équilibré, et que le plafond réalisé est en baisse, ce qui élimine l'excès de liquidité généré par les entités surendettées.

 Prix équilibré et delta du BTC. Source : Glassnode

La capitalisation réalisée suggère que l'excès de liquidité est épuisé

La capitalisation réalisée est la somme nette des entrées et sorties de capitaux en bitcoins depuis le lancement du BTC.

Elle est actuellement supérieure de 2,6 % au pic de mai 2021, ce qui suggère que le sommet historique du bitcoin est retombé, et que toutes les liquidités excédentaires provenant des créances douteuses et des entités surendettées ont été évacuées du marché.

 Tendances historiques de la capitalisation réalisée. Source : Glassnode

Dans le passé, lorsque les créances douteuses ont été éliminées de l'écosystème, une rampe de lancement pour les futurs marchés haussiers a été établie.

 Capitalisation réalisée du bitcoin. Source : Glassnode

Selon les analystes :

« La capitalisation réalisée en 2010-2011 a connu une sortie nette de capitaux équivalente à 24 % du pic. La capitalisation réalisée de 2014 à 2015 a connu la sortie de capitaux la plus faible, mais non négligeable, de 14 %. La campagne 2017-2018 a enregistré une baisse de 16,5 % de la capitalisation réalisée, la plus proche du cycle actuel de 17,0 %. Selon cette mesure, le cycle actuel a connu la troisième plus grande sortie relative de capitaux, et a maintenant éclipsé le cycle 2018, qui est sans doute l'analogue le plus pertinent du marché mature. »

Le plancher pourrait bien être atteint

Le prix équilibré et le prix delta sont des analyses algorithmiques utilisées pour revisiter les cycles baissiers précédents. Au cours des cycles baissiers précédents, le prix du bitcoin s'est échangé entre le prix équilibré et le prix delta 3,0 % du temps.

La fourchette actuelle du prix équilibré se situe entre 12 000 et 15 500 dollars, tandis que le prix delta actuel se concentre entre 18 700 et 22 900 dollars. Parallèlement aux marchés baissiers précédents, le prix du bitcoin est au-dessus du prix équilibré, trouvant un support à 15 500 $.

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Bien qu'un plancher de marché n'ait pas encore été trouvé, et qu'il reste une poignée de catalyseurs potentiels de baisse, l'analyse on-chain montre que le sentiment des participants au marché s'éloigne lentement des extrêmes baissiers, le pic des pertes réalisées et des ventes forcées semblant terminé.

Une vision plus précise du coût d'acquisition des détenteurs de bitcoins permettra également d'anticiper plus facilement les réactions à une éventuelle volatilité à venir. Une grande quantité de liquidités excédentaires s'est dissipée, ce qui pourrait créer un plancher de prix plus ferme pour une reprise durable du prix du BTC.

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