Cette semaine, les marchés boursiers ont commencé à afficher un peu de vert alors que le bitcoin (BTC) s'est découplé des marchés traditionnels, mais pas dans le bon sens. La cryptomonnaie est en baisse de 3 % tandis que l'indice boursier Nasdaq Composite à forte composante technologique est en hausse de 3,1 %.
Les données du 27 mai du département du commerce des États-Unis montrent que le taux d'épargne personnel a chuté à 4,4 % en avril pour atteindre son plus bas niveau depuis 2008 et les traders de cryptomonnaies craignent que la détérioration des conditions macroéconomiques mondiales puisse accentuer l'aversion des investisseurs pour les actifs risqués.
Par exemple, Invesco QQQ Trust, un fonds négocié en bourse américain basé sur des sociétés technologiques et représentant 160 milliards de dollars, est en baisse de 23 % depuis le début de l'année. Pendant ce temps, l'ETF iShares MSCI China, un indice de suivi des actions chinoises de 6,1 milliards de dollars, a baissé de 20 % en 2022.
Les investisseurs devraient analyser les indicateurs des produits dérivés du bitcoin pour avoir une idée plus claire de la façon dont les traders de cryptomonnaies sont positionnés.
Les traders sur marge sont de plus en plus optimistes
Le trading sur marge permet aux investisseurs d'emprunter des cryptomonnaies et de tirer parti de leur position de trading pour potentiellement augmenter les rendements. Par exemple, on peut acheter des cryptomonnaies en empruntant du Tether (USDT) pour augmenter l'exposition.
Les emprunteurs de bitcoins ne peuvent vendre à découvert la cryptomonnaie que s'ils parient sur une baisse de son prix et, contrairement aux contrats à terme, l'équilibre entre les prêts sur marge et les ventes à découvert n'est pas toujours respecté.
Le graphique ci-dessus montre que les traders ont emprunté davantage de Tether USD récemment, car le ratio est passé de 13 le 25 mai à 20 actuellement. Plus l'indicateur est élevé, plus les traders professionnels sont confiants dans le prix du bitcoin.
Il convient de noter que le ratio de prêt de marge de 29 atteint le 18 mai était le niveau le plus élevé depuis plus de six mois et il reflétait un sentiment haussier. D'autre part, un ratio de prêts de marge de la paire USDT/BTC inférieur à 5 est généralement un signe baissier.
Les marchés d'options sont entrés dans une « peur extrême »
Pour exclure les externalités propres aux marchés des marges, les traders devraient également analyser le prix des options sur le bitcoin. L'asymétrie delta de 25 % compare des options d'achat et de vente similaires. L'indicateur devient positif lorsque la peur domine, car la prime des options de vente de protection est plus élevée que celle des options d'achat à risque similaire.
L'inverse se produit lorsque la cupidité prévaut, ce qui fait passer l'indicateur d'asymétrie delta 25% dans la zone négative. En bref, si les traders craignent un effondrement du prix du bitcoin, l'indicateur d'asymétrie passera au-dessus de 8 %. D'autre part, l'excitation généralisée reflète une asymétrie négative de 8 %.
L'asymétrie delta de 25 % est supérieur à 16 % depuis le 11 mai, ce qui indique une situation extrêmement déséquilibrée car les marchés et les traders professionnels ne sont pas disposés à prendre des risques de baisse des prix.
Plus important encore, le récent pic de 25,6 % du 14 mai a été le plus haut niveau jamais atteint par cet indicateur dans l'histoire du bitcoin. Actuellement, il existe un fort sentiment de baisse sur les marchés d'options BTC.
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Explication de la dualité entre marge et options
Une potentielle explication de l'état d'esprit divergent entre les traders de marge BTC et les prix des options pourrait être l'effondrement du Terra USD (UST) le 10 mai. Les teneurs de marché et les bureaux d'arbitrage ont pu subir de lourdes pertes lorsque le stablecoin a perdu son ancrage, ce qui a réduit leur goût du risque pour les options BTC.
De plus, le coût d'emprunt du Tether USD est tombé à 3% par an sur Aave et Compound, selon Loanscan.io. Cela signifie que les traders profiteront de cette stratégie de levier à faible coût, augmentant ainsi le ratio de prêt sur marge de la paire USDT/BTC.
Il n'y a aucun moyen de prédire ce qui amènerait le bitcoin à mettre fin à la tendance baissière actuelle, si bien que l'accès à un financement bon marché ne garantit pas une évolution positive des prix.
Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération de trading comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.